预计美国航空(AAL.US)Q4营收缩水65%，为何德意志银行仍对其股价看到18美元？

智通财经APP获悉，早在4月，德意志银行分析师Michael Linenberg就预测，美国航空(AAL.US)到2020年第四季度将产生19年第四季度营收的65％，即同比下降35％。显然，在2020年做出任何预测是费力不讨好的事情。正如Linenberg所说的，当分析师在四月份试图对处于最低迷时期的行业进行评估时，很难看清未来会发生什么。

当时的目标放在现在显得过于乐观，Linenberg预计，第四季度营收将同比缩水65%。尽管这一数据较9月份73%的同比降幅有了显著改善，也较6月份86%的同比降幅大有提升，但仍远低于4月份最初的预期。

纵观全球航空业，Linenberg估计缓慢的收入复苏将导致大多数航空公司到2021年才能实现现金流收支平衡，尤其是美国航空公司，到明年二季度或才能实现收支平衡。

不过，Linenberg指出，美国航空的基本面有所改善。值得注意的是，日均现金消耗量在稳步下降。从6月当季的5800万美元降至9月当季的4400万美元，公司预计四季度的日均现金消耗量在2500万至3000万美元之间。

尽管仍然存在风险，但是该分析师认为，这预示着消费者在重塑出游的信心。

转好的现金损耗量叠加创纪录水平的156亿美元流动性（包括通过联邦救助计划获得的额外贷款）使Linenberg相信该公司能在旅游需求反弹时实现复苏并安然度过经济低迷危机。

该分析师重申对美国航空的“买入”评级，目标价为18美元。不过，他也承认美国航空是该行覆盖的所有公司中财务杠杆率最高的公司，截至三季度，公司净负债达到330亿美元。他还提到，一旦行业复苏势头增强，预计该标的将会跑赢大盘。