新股研报 | 天兆猪业(01249)引入3名基石投资者 盈利能力居于行业领先地位

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

天兆猪业(01249)

天兆猪业是一家猪只养殖公司，致力于提供高质量种猪，收益来自于提供高质量种猪及商品猪、提供辅助产品及服务如复合预混合饲料及猪只养殖服务。

招股日期︰10月29日至11月6日

上市日期︰11月16日

独家保荐人︰富强金融

收款行︰中银香港、招商永隆银行

发售3,862.6万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为26元至38.8元，集资最多14.98亿元，上市开支约7,620万人民币。

按每手200股，入场费7,838.2元。

以上限价38.8元计算，市值约60亿元。(以19年纯利约3.44亿人民币计算，市盈率约15.8倍)

截至20年4月底 ，平均资产净值约10.8亿人民币。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

17至19年收入分别为4.74亿人民币、4.48亿人民币、7.84亿人民币，20年首四个月收入为3.51亿人民币。

17至19年毛利分别为1.72亿人民币、1.02亿人民币、3.84亿人民币，20年首四个月毛利为2.32亿人民币。

17至19年净利润分别为1.37亿人民币、3,411万人民币、3.44亿人民币，20年首四个月净利润为2.06亿人民币。

公司产品主要分为两类，即种猪及商品猪。种猪由全国各地的客户为其猪只养殖采购，而商品猪最终遭屠宰并用作猪只养殖场周边地区的猪肉产品生产。

客户分为两个类别，即种猪客户及商品猪客户。种猪客户主要包括猪只养殖场。商品猪客户主要包括猪只经销商，其次为屠宰场及食品公司。对五大客户的销售额占去年总收益约31.9%，而对单一最大客户的销售额占去年总收益约16.9%。

公司诞生于04年，是年天生物业及天兆食品成立了本公司，自成立后，公司经历了数次增资及股权转让，目前由余平先生及其配偶谭瑾女士(均为本公司创办人)控制。公司曾于16年11月于全国中小企业股份转让系统挂牌，其后于19年4月摘牌。

集资所得其中约45%用于在甘肃省兰州市建造一座新猪只养殖场；约15%用于在新疆维吾尔自治区尉犁县建造一座新猪只养殖场；约13%用于扩张重庆直辖市的其中一座现有猪只养殖场；约13%用于偿还银行贷款；约5%将于未来数年内用于向海外猪只养殖公司购买曾祖代核心群种猪；约9%用于一般营运资金及其他企业用途。

基石投资者︰

引入3名基石投资者，包括新疆国力民生、中国联塑(02128)及私募股权及证券专业投资者钟兆民先生，合共认购1.379亿元股份，按中间价计算，约占发售股份11.02%，设六个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

余平先生及其配偶谭瑾女士持股65.43%

余正博先生持股6.63%

12名内资股个人股东持股2.94%

公众持股25%

简评︰

天兆猪业(01249)是一家猪只养殖公司，致力于提供高质量种猪，收益来自于提供高质量种猪及商品猪、提供辅助产品及服务如复合预混合饲料及猪只养殖服务。

以上限价38.8元计算，市值约60亿元，以19年净利润约3.44亿人民币计算，市盈率约15.8倍，值得留意，此次招股价范围宽泛，介于26元至38.8元之间。

（本文编辑：孙健一）