需求创新低、央行变身净卖家，黄金多头该缴械吗？

本文来自“万得资讯”

据相关媒体消息，昨日欧美股市遭遇恐慌性抛售，国际金价同时大幅下跌。世界黄金协会(WGC)10月29日发布报告称，今年第三季度全球黄金需求降至11年来最低水平，各国央行10年来首次净卖出黄金。这些消息无疑会让黄金多头感到沮丧，不过，投资者不妨将目光放长远一些，因为全球新一轮货币宽松可能即将上路。

珠宝需求大跌，三季度黄金需求创11年低位

由于公共卫生事件反扑，美国和欧洲实施了更严格的封锁措施，股市10月28日跳水3-4%。黄金也遭到抛售，伦敦现货金价一度回落约40美元至1869美元/盎司的盘中低位。

WGC最新发布的《黄金需求趋势》(Gold Demand Trends)报告显示，2020年第三季度全球黄金需求为892.3吨，较2019年第三季度下降19%，为2009年第三季度以来黄金需求最低的一个季度，火热的投资需求未能抵消公共卫生事件期间珠宝需求的大幅下降。今年前九个月的黄金需求为2972吨，较2019年同期下降10%。

虽然投资需求强劲，但公共卫生事件造成的金价高企和物流中断以及相关的封锁措施对珠宝需求产生了更大的负面影响。珠宝通常是黄金需求的最大来源。

根据WGC的数据，第三季度黄金交易所交易基金(ETF)流入总量为272.5吨，持仓达到创纪录的3880吨。实物投资需求上升，第三季度金条和金币需求同比增长49%，至222.1吨。珠宝需求则同比下降了29%，至333吨。

投资买盘推动金价在8月首次突破2000美元/盎司大关，不过之后ETF黄金持仓有所放缓，致使金价回落至1900美元/盎司左右。

WGC的报告还显示，中央银行自2010年以来首次成为黄金卖家，一些国家趁金价高涨时动用黄金储备，来减轻公共卫生事件的冲击。

各国央行第三季度净卖出12.1吨黄金，相比之下，上年同期为买入141.9吨。土耳其和乌兹别克斯坦的央行分别出售了22.3吨和34.9吨黄金，俄罗斯央行也录得13年来首次季度出售。

放弃？言之尚早

诚然，上述消息不为黄金多头所乐见，但从长期战略角度而言，投资者不必过于灰心。在一些分析师看来，金价下跌可能只是暂时的，长期基本面仍有利于黄金，回调提供了逢低买入的机会。

对于为何黄金未能在股市下跌时发挥其避险作用，Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible表示，投资者正在寻找贵金属以外的安全资产。他说，日元和债券的上涨表明投资者在寻求避险，但不是在黄金和白银中。

还有分析认为，金价下跌可能是因为投资者抛售黄金以获取现金，追缴股市保证金，就像今年3月那样。

Streible指出，长期而言，美联储将维持近零利率，保持“不惜一切”的立场进入2021年，他们会采取刺激措施，届时资产负债表将继续扩张，黄金和白银将再次起飞。

为缓解公共卫生事件造成的巨大经济打击，各国央行今年向金融系统注入了规模空前的流动性。根据芝商所集团执行董事、高级经济学家Erik Norland的报告，黄金、白银和股市的反弹几乎与美联储开始扩表的时间点一致。

公共卫生事件反复之下，全球经济复苏依旧步履蹒跚。市场预计，包括欧洲央行在内的多家主要央行很快会加大购债力度，此外，美国政府可能出台新一轮财政刺激。更多的货币供应将意味着货币贬值，这会利好通常被视为保值工具的黄金。

欧洲最大黄金零售商Degussa首席经济学家Thorsten Polleit表示，全球货币供应量的增长可能使得未来几年都将面临高通胀的环境，这将会有助于金价走高。

北京时间10月29日晚间，欧洲央行将公布货币政策决议，料将按兵不动。随着新的抗疫封锁措施加剧新一轮经济衰退担忧，该央行或为12月加码1.35万亿欧元的紧急购债计划铺路。

下周，英国央行和澳洲联储也将召开政策会议。根据外媒调查，鉴于英国经济前景日趋黯淡，分析师预测，英国央行可能会将购债规模再增加1000亿英镑；澳洲联储或将宣布约1000亿澳元的购债计划以支持经济复苏，同时不排除降息的可能性。

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper称，大部分利好黄金的因素明年还会继续存在，预计今年底金价将升至2000美元/盎司，明年一季度升至2100美元/盎司。

（本文编辑：孙健一）