超越英特尔(INTC.US)后，英伟达(NVDA.US)的5000亿美元市值梦还远吗?

本文来自 微信公众号“全球半导体观察”，作者：李薇。

最新上市的RTX 30系显卡缺货严重，溢价高昂，对此英伟达(NVDA.US)于近日作出回应：目前正在扩增RTX 3080、3070等显卡产能，至于何时能够满足市场需求还不清楚，预计年底供货情况会改善。

RTX 30一卡难求，折射英伟达在新一季度重回营收首位的游戏业务正夯。前有迈络思(Mellanox)，后有Arm并购案，业务协同效应下，英伟达有望再次惊艳市场。

RTX 30一卡难求

9月2日，英伟达正式发布RTX 3070、3080与3090三款显卡。RTX 30系列基于全新安培架构，采用三星8nm工艺，且搭载实时光线追踪功能，有助于保持PC的图形竞争力，以应对来自微软(MSFT.US)和索尼新型游戏机的挑战。

从定价来看，单是比上一代便宜1000元的RTX 3080，就让发烧友忍不住喊出“英伟达 YES!”的口号。多家分析机构表示，新款显卡性价比超市场预期，将有效带动需求。

推向市场后，RTX 30系列很快迎来抢购热潮。不管是在亚马逊(AMZN.US)、Newegg等国外渠道，还是在国内的电商预购中，RTX 3080都很快被一扫而空。在eBay，RTX 3080被拍到五万多人民币，价格直接翻了十倍，一张RTX 3090FE竟以约54万人民币的拍卖价成交。

作为英伟达“史上销售速度最快”的显卡，RTX 30更是得到点名表扬。在分析师电话会议上，英伟达创始人兼CEO黄仁勋称：行业对该公司新的RTX 30系列游戏显卡的需求强劲。

不过，由于上游厂商三星8nm制程良率欠佳，英伟达遭遇供货难题。对于英伟达此次出乎意料地让三星代工，有外媒分析，英伟达本身是出于供货稳定性的考量，才更换了制造商。

一面是需求强劲，一面是制造环节的难产，这才有了英伟达出面回应RTX 30系列缺货的局面。比起官方回应，更积极的消息来自供应链。据Digitimes最新报道，英伟达计划在明年转向台积电7纳米，以应对三星8纳米良率问题。

游戏业务回归首位

11月19日，英伟达公布第三季度财报。该季度英伟达收入达到了47.26亿美元，同比增长57%，主要系新游戏硬件和AI产品需求强劲。

游戏业务和数据中心业务是英伟达的两大营收支柱。第二季度，英伟达数据中心业务营收大增，并首度超过游戏本业。这也意味着，英伟达加速向数据中心等业务迈进的战略获得业绩验证。

不过，在刚刚过去的三季度，游戏板块营收重返首位——数据中心收入为19亿美元，同比增长162%;游戏收入为22.7亿美元，同比增长37%。英伟达称，游戏收入创下纪录，主要归功于面向电脑和游戏机生产商的显卡产品。

英伟达首席财务官Colette Kress表示：“随着我们继续增加新的RTX 30系列产品，我们预计游戏通常会在季节性下降的季度中连续上升。”

并购效应可期

黄仁勋在一份声明中表示：英伟达正全力以赴，力争在游戏，数据中心和整体类别中创造破纪录的收入。Colette Kress称，“我们预计数据中心与第三季度相比将略有下降。”

短期来看，数据中心部门收入恐将下滑，就中长期而言，英伟达当前耕耘的数据中心和游戏市场，都被视作高确定性的成长赛道。终端市场前景可期之外，英伟达近来的并购动作，尤其是由此带来的协同效应颇受业界瞩目

今年4月，英伟达以69亿美元的价格收购了以色列网络设备商迈络思，后者提供大量数据中心产品，二者能够在数据中心领域有效整合技术方案，并补齐英伟达在云数据中心架构方面的短板。

迈络思已成英伟达的增长引擎，财务报表看得见。英伟达最近表示，收购迈络思为数据中心领域带来三分之一的营收贡献。

同样在三季度财报中，英伟达表示：预计将在2022年第一季度完成对ARM的收购。利用ARM处理器，英伟达进击数据中心市场的野心无疑又添助力。

TrendForce集邦咨询分析师姚嘉洋告诉全球半导体观察，如果英伟达能将既有的游戏领域所累积的资源与Arm的GPU IP资源以及相关的生态系统有效整合，会有明显的加分效果。

“数据中心方面，英伟达一直以来皆是提供显卡产品为主，在收购Arm后，有更大的机会强化在CPU方面的不足。加上Arm近年在数据中心的努力效果逐渐显现，再配合其在数据中心领域所累积的生态系统资源，也能有所助益。”

围绕数据中心，不容忽视的还有DPU，即英伟达针对加速计算模型第三成员的最新布局。有分析人士称：一旦英伟达正式完成收购ARM，那么集成了ARM核的DPU将成为英伟达打入数据中心存量市场取代x86 CPU的第一个切入点。

收购Arm有何综效，黄仁勋本人也有过回应：Arm架构性能功耗比非常好，未来有空间达到非常高的计算水平。

5000亿美元市值梦远否?

今年7月，英伟达总市值达到2513亿美元，首度超过英特尔(INTC.US)，并使美国最贵半导体公司时隔6年改换面孔。截至美国东部时间11月20日，英伟达市值已冲破3000亿美元关卡。

英伟达身价超老牌大厂后，更华丽的远景由美银分析师描绘。Vivek Arya分析师团队认为，借助数据中心和游戏业务，英伟达有望成为首个市值达5000亿美元的半导体企业。

全球科技产业的“船头”朝向大数据时代，更详细的图景关乎英伟达如何想象未来——“计算单元不再是微处理器、服务器或者服务器集群，而是整座数据中心。未来的计算公司将是数据中心加速公司。”

5000亿美元市值梦远否?至少老黄已经知道了路线。

(编辑：马火敏)