高爆发用户积蓄能量池，新氧（SY.US）或迎全新增长

回调后的新氧(SY.US)，或已是买入良机，这在其11月24日发布的第三季度财报中有所体现。

据财报显示，新氧第三季度移动端的平均月活跃用户为870万，同比增长153.7%，用户数据继续保持高增长态势;与此同时，得益于平台促成超11亿元的医美服务交易总额以及付费医疗机构数同比增长26.8%至4096家，新氧在该季度内的收入同比增长近20%至3.6亿人民币。无论是用户，还是收入，均呈现出良好发展态势。

事实上，由于受到疫情的影响，线下医院和医疗服务活动的恢复速度仍比较缓慢。在6月底时，医美手术项目仅恢复到去年Q4的60%，进入第三季度后，手术类项目虽持续复苏，但仍未回到正常水平。据弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)数据显示，其预计受疫情影响下的中国医美服务市场2020年的增速仅有5.7%，远低于2019年时18%的行业增速。

但就在这样的行业背景下，新氧连续三个季度实现了用户高增长，且第三季度时的收入增速高达近20%，复苏程度远超行业平均水平。为何新氧能在行业疲软之际实现逆势增长?答案是其领先的“媒体+社区+电商”的战略布局。

值得注意的是，在第三季度财报发布后，新氧股价有所回落，但这是短期资金兑现浮盈所致，并不影响新氧价值的释放。就中短期逻辑而言，2020年以来大幅增长的用户将在线下医疗恢复后迎来集中释放，新氧后续业绩可期。而从长期来看，于行业疲软之际率先复苏的新氧，证实了其在医美领域的品牌影响力和服务价值，随着线上医美的持续渗透，新氧将迎来更广阔的发展空间。

差异化优势占据复苏主场

其实，自新氧上市以来，市场便对其有所疑虑，即在巨头下场之后，新氧将如何破局?凭借着上市后的优异数据，新氧向市场证明了其差异化的核心竞争力。

智通财经APP发现，自2019年以来，新氧的月活便持续高速增长，且自2019年第三季度开始，月活同比增速便未低于过100%。至2020年第二季度时，月活增速更是飙升至173.7%，第三季度虽然由于高基数的影响略有下滑，但仍保持了153.7%的超高增长水平。

作为平台中最核心的资产，用户的持续增长证明了新氧的价值所在。事实上，在2020年第二、三季度时，行业竞争再度加剧。由于疫情的冲击，线上经济崛起，各巨头纷纷加大对线上业务的布局，在线教育、电子商务、医美等领域均是竞争的主战场，新氧也在该两个季度再创新高的月活增速证明，垂直平台凸显其独特的差异化优势。

得益于新氧领先的“媒体+社区+电商”的战略布局，通过精细化运营，高效的解决了用户吸引、留存两大难题。智通财经APP了解到，新氧以新媒体作为流量入口，持续吸引用户。经过6年的不断积累，新氧目前的原创内容新媒体矩阵包括6个微信公众号、20个微博账号和15个视频专栏，在2020年第三季度中，新氧新媒体矩阵全网单月最高浏览量超17亿次，同比增长超200%。强大媒体矩阵打造的超高曝光率，是支撑新氧MAU持续高增长的利器之一。

持续繁荣的内容生态构成的优质社区则是新氧用户留存的重要手段。作为行业内首家推出日记分享功能的平台，新氧已基于用户的真实案例形成了一套完整的社区评价体系，覆盖了医美需求前、中、后期全链条的信息提供和决策辅助。截至目前，新氧平台上已积累了超过350万篇的“完美日记”。

与此同时，通过AI技术，新氧实现了对用户的沉淀以及完成了平台从信息线上化向服务线上化的转变。用户可在新氧平台上使用一系列的小工具体验医美效果，将手术前的大部分流程直接在线上完成，大幅提高消费者和机构的效率。

据悉，新氧目前已开发包括魔镜测脸、皮肤检测、术后交流等十余款小工具，覆盖了医美用户术前、术中、术后等各个关键节点，而在前三季度内，新氧AI小工具累计使用量超8.7亿次。

由此可见，多个季度用户月活数量持续的高增长主要得益于新氧的差异化竞争力与精准度，这与综合服务平台简单的流量带动有显著差别。

推出绿宝石榜单深耕B端

除此之外，深耕行业，赋能B端，为用户推荐真正有实力的医师亦是新氧作为垂直平台深挖企业护城河的具体表现。

由于行业的爆发式发展、以及行业信息不对称等多重因素的影响，黑医美在目前的市场中依旧常见。据中整协统计，医美行业非法从业者超10万人，合法医生仅占行业的28%。在此行业背景下，如何让用户高效简单的找到资深的医师一直是新氧探索的方向。

而绿宝石榜单的推出有效的解决了该问题，在第三季度时，新氧第二期绿宝石医生榜单正式上线。与市场中所谓的人气榜单不同，绿宝石榜单是由行业的规范化建设所打造的一套高标准准入机制，属于非学术性、非商业化的榜单。而市场中的人气榜单，则完全依赖于消费端的评选，这与机构的运营能力、品牌包装程度以及医生IP打造的能力都有直接关系，这就造成了医美医生“酒香也怕巷子深”的窘境。

为了保证榜单的公正性与权威性，绿宝石榜单医生需要通过三大标准、101项维度的严苛筛选，苛刻程度不亚于“米其林”，比如第一期绿宝石医生榜单评选出的96名医师，他们平均从业10年以上、历经87600小时的经验沉淀。

效果也较为明显，榜单医生主页月访问量较上榜前提升40%，北京、沈阳、西安等地上榜医生直播数据最高达到上榜前的21.5倍。

绿宝石榜单医生的推出，不仅方便了用户与资深医生的对接，亦对新氧品牌的扩张起积极作用;同时，新氧在医疗机构端的赋能作用再次增强，对B端的深耕将进一步增强公司的核心竞争力。

三大逻辑论证业绩有望加速释放

详细阅读新氧2020年第二、三季度的财报后能发现，其2021年的业绩是值得期待的，支撑该结论的逻辑有以下几点：其一，手术类重医美有望重回疫情前的增长节奏。事实上，医美行业虽然随着疫情的消除而逐渐复苏，但手术类重医美的恢复较为缓慢，比如截至6月30日时，手术类仅恢复了2019年第四季度的60%。需求不会消失，只会延后，步入2021年后，随着手术类重医美的重回增长，新氧收入规模有望迈上新台阶。

其二，持续高增长的用户有望陆续转化为消费者，以带动新氧的业绩表现。不同于其他消费场景，医美消费有其独特性，即消费周期相对较长，从了解到最终做出决定，周期可能长达数月之久，而2020年第三季度的MAU已达870万，较2019年同期的342万增长超153%，短期内如此爆发式增长的活跃用户有望在明年迎来消费高峰，这将带动新氧平台的促成交易服务快速增长。

其三，平台品类扩张见成效，单一用户可在平台上进行多次消费，暴增的月活有望带来强劲消费，新氧的盈利能力将随边际成本的降低而持续增强。早在上市前夕，新氧便提出了下个五年战略，即用五年的时间，将新氧成为消费医疗行业最大的产业互联网平台。

而跨品类扩张便是该战略的关键一环。由于齿科市场规模大，行业增速快，平均客单价也远高于医美业务，新氧将齿科作为跨向消费医疗平台的第一步。

据智通财经APP了解，截至今年6月底，新氧目前齿科已有超2100家专业机构入驻，吸引了约3750名齿科医生，积累了近15万的真人齿科矫正案例。该等数据证明了新氧跨品类扩张的可行性，而随着月活的大规模增长，跨品类扩张所带来的规模效应将加速释放，在边际成本下降的同时，运营效率的提升将促进业绩的快速增长。

综上来看，新氧业绩在2021年迎来全新增长或已是大概率事件，这也就不难解释景林资产为何大幅加仓新氧。随着业绩的陆续释放，新氧股价有望重回上升趋势，而目前短线资金兑现浮盈所致的股价回落或许便是加仓好时机。

在新氧发布财报后，国际知名投行花旗银行分析师在最新的研究报告中给予新氧“买入”评级，目标价16.5美元，较现价仍有近20%的增长空间。此外，多家国际投行亦上调新氧目标价，表明对新氧未来发展的看好。