港股打新 | 和铂医药-B(02142)虽未盈利，但已有一项全球专利产生营收

本文来自 微信公众号“郭二侠鑫金融”，文中观点不代表智通财经观点。

11月27日，港交所，就扩大“沪深港通”股票范围，与上交所、深交所达共识，三地交易所经协商一致同意，将在港股上市的未盈利生物科技公司纳入“港股通”，会在三个月内完成，这将为带B的生物医药公司引来大量南下资金。

一、招股信息

二、公司概况

和铂医药-B(02142)，于2016年7月成立，是一家临床阶段生物制药公司，从事研究及开发免疫与肿瘤疾病领域的差异化抗体疗法。和铂医药-B主要创始人董事长兼首席执行官王劲松博士在创立和铂医药-B前，任职于赛诺菲并担任中国研发中心总裁和亚太区转化医学负责人。

公司在成立之初便对拥有全人源抗体转基因小鼠的荷兰生物技术公司HarbourAntibodies进行了全资收购。加上自主开发组成和铂抗体平台，这也是公司目前主要收入来源。

财务数据显示，2018至2020上半年，和铂医药-B收入分别为148.3万美元、541.9万美元及607万美元。经营亏损分别为3458.3万美元、6749.6万美元及4838.2万美元。和铂医药-B的经营亏损主要由于研发成本、可转换可赎回优先股公允价值变动损失及行政开支所致。

公司同期研发支出分别为3163万美元、4947.7万美元及1519.8万美元。

在研管线方面，目前和铂医药-B已经有六个项目进入临床阶段，进展最快的为HBM9161(巴托利单抗)和HBM9036(特那西普)，两款产品系HanAll Biopharma公司开发，和铂医药-B引进了两款产品在大中华区的开发和商业化权益。

其中巴托利单抗为新型全人源单克隆抗体，用于结合及抑制特定新生儿Fc受体(FcRn)，FcRn在防止IgG(一类免疫球蛋白)抗体降解中扮演关键角色，高水平的致病性IgG抗体会诱发多种自身免疫性疾病，目前进入2期临床试验。

公司另一在研支柱产品特那西普，是全人源肿瘤坏死因子(TNF)的受体片段经分子工程改造，具有优良的组织渗透性、稳定性、和强效的局部TNF中和效力的蛋白质药物组成的滴眼液，并于2020年8月展开3期临床试验。

该产品可潜在治疗包括干眼、虹膜炎及湿性黄斑变性在内的炎症性眼科疾病，是中国干眼领域首个全球新生物抗炎药。2019年中国中重度干眼病患者达7710万人，特那西普有潜力争取绝大部分市场份额。

和铂医药-B先后完成了5轮融资，累计融资金额达3.22亿美元，其中今年3月和7月分别完成了7500万美元的B+轮融资及1.028亿美元的C轮融资，C轮融资完成后，和铂医药-B估值达7.8亿美元，折合约58.5亿港元。4个月过去了，较此次发行中间价市值94.5亿，涨幅61.5%，比较前面几只医药股直接翻倍好一点。

此次IPO次引入9位基石投资者，当中包括贝莱德认购3000万美元、奥博认购1000万美元、高瓴资本认购1000万美元等，合共认购9200万美元(约7.2亿港元)，以发行中间价计，占全球发售股东总数的41.92%，并设6个月禁售期。

行业方面，目前在港交所上市的未盈利医药公司一共24家，最近12家公司只有药明巨诺上市首日破发，而且现在也已经涨回来了，资本市场对医药股的热度还在。

保荐人摩根士丹利、美林、中信里昂，历史保荐项目众多，特别是作为稳定价格操作人的摩根士丹利更是在国际上享有盛誉，历史战绩优秀(不能奢求保荐的每一家上市公司都涨，那是神仙该做的事，不要苛求一家国际投行)。

三、综合点评

和铂医药-B有一个亮点，拥有全球专利的两个全人源抗体转基因小鼠平台，并利用此平台研发针对肿瘤和免疫性疾病的高度差异化抗体疗法，这种单细胞分析技术，能够大大缩短候选药物发现时间，在数天的时间里完成原本需要几个月的抗体产生与发现过程。

据悉，全球已经有超过45家制药公司和学术机构采用和铂医药-B的全人源转基因抗体平台开展抗体新药的开发，其中包括礼来、辉瑞、信达、百济神州、正大天晴等大型药企。和铂抗体平台已经在为公司创造收入，而且快速增长，不同于其它未盈利的生物医药公司还没有任何能带来收入的产品。

综合考虑，和铂医药-B郭二侠觉得可以适度参与，基本面有特色，保荐人也比较靠谱，大摩稳价一向非常卖力。如果认购冷清，或许是一匹黑马。

四、预测中签率

香港公开发售1380万股，每手1000股，合计13800手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配6900手。

前有恒大物业、京东健康两只大票，后有泡泡马特和蓝月亮两只超级热门票，投资人的资金不够用了，因此预计此股有4万人认购，目前孖展8倍，最终可能会超购50倍，启动40%回拨，甲乙组各获配27600手，预计一手中签率40%，申购30手稳中一手。

打新乙头需要申购40万股400手，参考荣昌生物回拨40%后，乙组获配3万手，2.2万申购，乙头中签12手。这个手数和和铂医药-B接近，但是预计和铂医药-B申购人数要比荣昌生物多，和铂医药-B预计乙头中签7-10手。

五、本人操作计划

郭二侠计划申购10个现金一手摸+2个融资申购多手，占资金的一成。

手里还有2成资金，等明天的打新恒大物业的两成资金回来，4成资金会和打新后面的泡泡玛特和蓝月亮，就这么安排。

(编辑：马火敏)