红星美凯龙（01528）巨量上扬逾4% 高负债成隐忧

红星美凯龙(01528)12月29日放量上涨4.02%，连续两个交易日累计涨幅7.78%，成交5665.85万股，成交额为4.1亿港元，换手率为5.33%，智通财经注意到，红星美凯龙周四成交量仅次于上市首个交易日。

良好的发展势头

红星美凯龙成立于1986年，是目前中国经营面积最大、商场数目最多、地理覆盖面积最广的家居装饰及家具商场运营商。1998年红星美凯龙借鉴连锁模式，创建了连锁品牌市场;2000年，公司推出了“红星美凯龙”品牌，并开设了首个品牌商场。2008年6月19日，划时代的红星美凯龙第八代超大型公园式家居商场在上海华美开业，完全公园式的环保、休闲、娱乐环境打造，对50年后及500年后未来之家的逼真模拟，让红星美凯龙走到了世界家居卖场的最前沿。截止到2016年10月15日，公司已经在135个城市开设了190家商场。更有效的连锁运营、单店规模上新台阶，使红星品牌走向全国。

扩张势头依然延续

智通财经获悉，红星美凯龙于2016年12月19日，公司及其4家全资子公司作为买方与卖方上海极富房地产开发有限公司订立买卖协议收购物业，总代价约21亿元人民币。该物业为若干位于上海闵行区申长路1466弄2号及5号的办公室物业，总建筑面积约为5.787万平方米。红星美凯龙方面表示，此次收购鉴于该集团业务规模的增长，收购事项透过提供额外的办公空间促进该集团业务及营运的需求及利益。业内人士认为，此次收购或成为一次契机，开启红星美凯龙以收购模式做大自己、打击竞争对手的新战略。

将绿色环保写入企业使命

红星美凯龙不仅多年来保持着良好的扩张势头，还非常注重企业品牌建设。2016年12月3日，在由红星美凯龙举办的“第四届GHIS(GlobalHome-Based Industry Summit)全球家居产业联合峰会”上。红星美凯龙郑重承诺“对每个家庭的居家环保负责任”，宣布正式将绿色环保写入企业使命。智通财经获悉，这也是红星美凯龙首次将绿色环保上升到企业战略层面，行业巨头的这一动作或预示着绿色环保将成家居行业转型升级的一大方向。

具备较大估值优势

红星美凯龙2016年半年报显示，2016年上半年公司实现营收约为44.08亿元人民币(单位下同);较上年同期增长3.0%;毛利率由上年同期的74.2%下降0.9个百分点至73.3%;股东应占核心净利润约为13.18亿元，较上年同期增长10.4%;截至报告期末公司银行结余及现金约为55.08亿元。

智通财经获悉，报告期内收入稳定增长主要由商场经营面积和平均租金及管理费的提升使得自有及租赁自营商场所得收入增加所致。而纯利增加主要由于收入增加的同时，加强成本控制，提高运营效率，合理筹划费用的综合结果所致。

截至12月29日收盘，红星美凯龙股价报收于7.76港元，市盈率为5.35倍;每股净资产为13.5港元，市净率仅为0.57倍;摊薄净资产收益率为5.49%;根据半年报中公司银行结余及现金约为55.08亿元，对应公司36.2亿股的总股本，公司每股现金流达到1.52元。

高负债成隐忧

红星美凯龙首席财务官(CFO)席世昌表示，中期报告显示公司总负债182亿元，其中约57%为银行贷款、27%为公司债、剩下的为中期票据和私募债。智通财经查阅红星美凯龙公司半年报发现，公司流动资产合计76.08亿元，流动负债为117.67，流动比率仅为0.65。如何解决高额负债问题成为红星美凯龙当务之急，首席财务官(CFO)席世昌表示，公司未来融资方法会更多元化。董事长车建新也于今年八月透露，红星美凯龙正申请在国内A股上市融资，但排队的企业较多，目前上A的具体时间不确定。据此，智通财经查阅资料发现，红星美凯龙于2016年5月13日向证监会提交上市申报，拟于上交所上市，并发行3.15亿股。智通财经查阅上交所披露资料发现，目前申报上市时间居红星美凯龙之前且未过会的公司为213家，因此红星美凯龙在短时间内或许无法在A股上市。

当前股价上方压力较大

智通财经发现，红星美凯龙股价自2016年3月底以来，长时间在8元附近盘整，股价自10月底震荡下行跌破8元平台区间后，在8元附近形成较重的压力。12月29日虽然放出巨量上扬，但仅上攻至7.9元便出现回落，在一定程度上印证了8元上方确实存在一定压力。智通财经提醒投资者，如果想要短炒这只个股，务必留意8元附近压力，谨慎追高。