火爆的美股IPO市场，2021年会怎么样?

本文来自 微信公众号“英为财情Investing”，作者：李英维。

2020年，对于美国的新股市场来说，是跌宕起伏的一年。

上半年，在公共卫生事件的影响下，全球IPO活动大幅下降，同比2019年成交量和收益分别下滑了19%和8%。根据安永全球IPO的季度报告显示，二季度，全球范围内仅有97家企业上市，同比下滑48%。

而到了下半年，情况开始大有好转，从夏天到秋天，IPO活动急剧复苏。安永的数据显示，三季度成为了过去20年以来，全球IPO最活跃的一个季度，总量达到872中，募资总额大涨43%，至1653亿美元。

其中，在美国，尽管公共卫生事件新增病例累创新高，美国总统大选不确定性等宏观因素都可能影响IPO活动，但是2020年下半年，IPO活动上升势头仍然非常强劲。伴随着诸多挑战，很多知名公司都选择上市，包括Casper Sleep Inc (CSPR.US), Lemonade Inc (LMND.US), Snowflake Inc (SNOW.US), Sumo Logic Inc (SUMO.US),American Well Corp (AMWL.US)以及Unity Software Inc (U.US)等。此外，Palantir Technologies Inc (PLTR.US)和Asana Inc (ASAN.US)在9月份直接上市。

根据文艺复兴资本(Renaissance Capital)的数据显示，2020年年初至今，传统IPO市场交易约有194宗，筹集资金670亿美元，这是2014年以来的最佳年份;而同时，200家SPACs公司也筹集了约为640亿美元的资金。两者叠加的募资数目达到1300亿美元资金，已经超过了互联网泡沫以来，前所未有的高度。

IPO周线图，来自英为财情Investing.com

与此同时，根据英为财情Investing.com的行情数据显示，Renaissance Capital IPO ETF (IPO)今年也成为了IPO热潮的一大受益者，今年以来累计飙升107.97%，近期还创下了历史新高，同期标普500的涨幅为14%左右。Renaissance Capital IPO ETF对于数字经济，如Zoom视频和Pinterest，以及生物科技公司，如Moderna等企业的投资敞口，均受到了大流行期间激增的需求助推，这也帮助该ETF的回报率飙升。

科技公司成IPO市场2020年发展重要力量

今年以来，在美股市场中，最引人注目的莫过于科技行业的IPO，这也是推动IPO市场发展的一股重要力量，在公共卫生事件的不确定性中更是如此。

这并不难理解。

公共卫生事件的蔓延改变了几乎所有部门和地区的公司开展业务的方式，加大了很多公司对技术的采买需求。麦肯锡指出，很多公司都加快了客户、供应链和内部运营的数字化。而且，消费者行为习惯的改变，让电子商务、虚拟学习、流媒体、远程医疗、交付服务等领域都出现了革命性的蓬勃发展。

例如，基于云的商业软件公司在新股发行市场的融资中占据了主导地位，硅谷数据存储供应商Snowflake 9月份的上市就证明了这一点，该公司市值已经超过了700亿美元。

Snowflake周线图，来自英为财情Investing.com

根据媒体的数据，截至9月底，在美国交易所筹集的1020亿美元中，科技公司占到了120亿美元。云计算、生物技术和专注于本土市场的公司在2020年的表现尤其出色，在公共卫生事件防控成为“新常态”以后，预计2021年这样的趋势仍将延续。

SPACs的崛起

另一个值得关注的现象是，此前还较为小众的特殊目的收购公司(SPACs)项目，今年以来也获得了蓬勃的发展。根据文艺复兴资本(Renaissance Capital)的数据显示，2020年年初至今，共有200家SPACs公司也筹集了约为640亿美元的资金。

SPACs是指没有具体商业业务运作的公司，其成立的目的只是为了从投资者那里筹集资金，以收购一个或多个运营业务。直到几年前，它们还只是投资领域的一小部分，但在过去几年，它们的受欢迎程度急剧上升。

市场上有一些对SPACs表示担忧的声音，但是这并没有阻止它的蓬勃发展，BTIG SPAC银行和资本市场主管Gil Ottensoser认为，SPACs为融资过程带来了很多好处，而且和IPO相比，投资者可以看到更多关于目标公司的信息。这包括充分的透明度，在SPACs宣布收购公司时，必须提交S-4文件，其信息披露和风险概要，与IPO必须提交的S-1文件高度相似。此外，当SPACs进行业务、公司收购时，还会对公司提供一些前瞻性的指导。也就是说，如果投资者对SPACs收购标的不满意，可以在收购完成前就出售手中的股票。

2021年美股IPO市场将如何表现?

在很大意义上，无论是IPO还是SPACs的繁荣，都取决于市场的繁荣。在一个上升的市场中，一个欣欣向荣的经济氛围里，两者都可以持续蓬勃发展。

目前来看，很多知名独角兽公司都可能会在2021年上市，其中就包括SpaceX(太空飞行器)、Stripe(移动支付)、Waymo (Alphabet的自动驾驶汽车)和Instacart(杂货配送)。

文艺复兴资本(Renaissance Capital)的董事长和联合创始人Kathleen Smith认为，2021年，马斯克的SpaceX可能会尝试上市，“我们还听到了很多关于Stripe的消息，它的私人估值非常高”，今年4月，该公司的最新一轮融资将其私人估值提高到了360亿美元。另外，Waymo 和Instacart也在她的观察名单上。

SPAK周线图，来自英为财情Investing.com

Defiance Next Gen SPAC ETF (SPAK)的负责人Paul Dellaquila认为，以一篮子SPAC股票为投资标的的SPAK基金，有望在2021年有所增长。他认为，直到几年前，大多数SPACs都还只是一些比较低调的小盘股，但是随着维珍银河、DraftKings等知名公司通过SPACs上市，已经极大地提高了这一上市方式的知名度。

假设到了2021年，市场保持坚挺，经济也有所好转，目前寻求收购的SPACs公司的数量约为210家(根据BTIG的数据)，所有收购时限都不超过18-24个月，那么，这就意味着，到了2021年，SPACs并购将会和2020年一样强劲。

(编辑：马火敏)