红星美凯龙（01528）现巨量盘前交易或为大股东回购

红星美凯龙(01528)12月29日放量上涨4.02%，连续两个交易日累计涨幅7.78%，成交5665.85万股，成交额为4.1亿港元，换手率为5.33%，智通财经发现，红星美凯龙周四成交量仅次于上市以来的首个交易日。智通财经注意到，红星美凯龙盘前出现一手共5350万股交易，每股作价7.2元，涉资3.85亿元。这是造成红星美凯龙出现异动最直接的原因。

红星美凯龙为何会出现这笔盘前交易呢?智通财经认为有如下两种可能。

大股东增持，为回A做准备

智通财经查阅资料发现，红星美凯龙于2016年5月9日收到中国证监会对公司提交的A股发行申请出具的受理通知书。其后发布首次公开发行A股的招股说明书，发行股数不超过3.15亿股，每股面值1元人民币，发行后总股本不超过39.39亿股，其中A股不超过28.76亿股，H股不超过10.63亿股。然而，H股回A股一大条件是，上市公司第一大股东持股占总股本比例必须大于50%。港交所数据显示，红星美凯龙第一大股东华平投资目前持有5.19亿股占总股本的48.85%（疑问）。换言之，只要华平控股再在二级市场上增持1%出头的股份就能达到回归A股的条件。

基金公司入货，看中其低估值

红星美凯龙2016年半年报显示，2016年上半年公司实现营收约为44.08亿元人民币(单位下同);较上年同期增长3.0%;毛利率由上年同期的74.2%下降0.9个百分点至73.3%;股东应占核心净利润约为13.18亿元，较上年同期增长10.4%;摊薄净资产收益率为5.49%;截至报告期末公司银行结余及现金约为55.08亿元，对应公司36.2亿股的总股本，公司每股现金流达到1.52元。

截至12月30日收盘，红星美凯龙股价报收于8港元，市盈率为5.51倍;每股净资产为13.5港元，市净率仅为0.57倍。另外，公司股价自10月20日的8.94的高点至12月23日累计下跌了11.18%，跌幅远超恒生指数同期表现。基金公司有理由看中红星美凯龙低估值而择机入货。

投资者是否可以跟进

如果是上述第一种可能，即大股东回购股份为回A股做准备，那么皆大欢喜，股价或许还有较大的上升空间。但目前还只是猜测。因此，投资者是否追进这只股票还是应该尽可能从这只股票的投资价值出发。除上文提到的估值水平外，事实上，红星美凯龙自1986年成立以来，一直保持着良好的发展势头。截止到2016年10月15日，公司已经在135个城市开设了190家商场。

但公司并没有止步不前，智通财经获悉，红星美凯龙于2016年12月19日，公司及其4家全资子公司作为买方与卖方上海极富房地产开发有限公司订立买卖协议收购物业，总代价约21亿元人民币。该物业为若干位于上海闵行区申长路1466弄2号及5号的办公室物业，总建筑面积约为5.787万平方米。红星美凯龙方面表示，此次收购鉴于该集团业务规模的增长，收购事项透过提供额外的办公空间促进该集团业务及营运的需求及利益。业内人士认为，此次收购或成为一次契机，开启红星美凯龙以收购模式做大自己、打击竞争对手的新战略。结合目前红星美凯龙的股价走势，似乎现在买入是不错的选择。

高负债是隐忧

如果仅看上文，红星美凯龙股票质地似乎真的“美不胜收”，但再美也有美中不足的地方。那就是公司的负债率。智通财经查阅红星美凯龙半年报发现，公司总负债182亿元，其中约57%为银行贷款、27%为公司债、剩下的为中期票据和私募债。另外，公司流动资产合计76.08亿元，流动负债为117.67，流动比率仅为0.65。首席财务官(CFO)席世昌表示，鉴于公司较高的负债问题，公司未来融资方法会更多元化。智通财经认为，高额负债是红星美凯龙意欲回归A股的最大原因之一。然而智通财经查阅资料发现，申报在上交所上市且未过会的公司按照申报时间排序，居红星美凯龙之前的公司为213家，因此可以判断出红星美凯龙在短时间内或许无法在A股上市。

智通财经认为，在目前大盘行情走势处于下降趋势的情况下，投资者如果想要短炒红星美凯龙，应当保持谨慎，不可盲目追高。