美联储松口银行股票回购禁令后，高盛(GS.US)恐成最大赢家？

智通财经APP获悉，美联储宣布允许美国大银行在一定条件下于2021年第一季度恢复股票回购后，分析师们押注高盛(GS.US)将成为最大的赢家，而美国制商银行M&T(MTB.US)则会成为输家。

Wolfe Research分析师认为，摩根士丹利(MS.US)、高盛、纽约梅隆银行(BK.US)和道富银行(STT.US)将从美联储此次的综合资本分析和评估结果(Comprehensive Capital Analysis and Review,CCAR)以及恢复股票回购计划中获益最大。

分析师Steven Chubak、Bill Carcache和 Sharon Leung在一份致客户的报告中指出，恢复股票回购将会利好整个银行板块，那些在过去12个月里能在卫生事件中抵御风险且显现出强劲盈利能力的银行将会是相对的赢家，而那些在同期深受巨额信贷准备金影响的银行则会有负面的影响。

分析师Graseck表示，考虑到回购将受到前四个季度净收入平均值的限制，随着2021年下半年的到来，不断增长的利润应该会刺激股票回购计划的增加(明年第一季度，银行的回购计划将基于2020年第一至四季度的优先股股息前的净利润)。值得注意的是，银行在2020年上半年为贷款损失拨备了大量资金，到2022年下半年，这一数字将有所下降。Graseck指出，美联储针对高盛最近一次的压力测试结果远低于6月份的结果——低150个基点。

据悉，美联储解除禁令的时间比市场预期早了6个月，Odeon Capital分析师Dick Bove表示，应关注美联储的CCAR本身，这些问题显露的原因是这些银行被证明业绩状况良好。

Bove称，浪费在银行股票回购上的资金的经济乘数较低，因此应该有更好的方式来使用这些资金，而银行家们应该明白这一点。

此外，KBW分析师Sanjnay Sakhrani认为，恢复股票回购计划将有利于第一资本(COF.US)、Ally Financial(ALLY.US)、美国运通(AXP.US)和发现金融(DFS.US)。同时，他还表示，尽管Synchrony Financial(SYF.US)不受限于压力测试，但它可能遵循了同行的资本管理规则。

Sakhrani认为，在美联储修订后的规则下，以及如果银行被允许返还所有超过公司个人目标资本水平的超额资本，第一资本和Ally Financial将获得最大的上行空间。

该分析师指出，由于恢复股票回购的时间比预期提前，KBW对银行2022年每股收益的预期提高了2.7%，其中大银行的上调增幅中值为3.0%，小银行为1.9%。

大型银行方面，高盛、纽约梅隆银行和摩根士丹利都将在2021年上半年进行股票回购计划,，进一步提高他们2022年的每股收益。

尽管股票回购仍受限制，但KBW估计，根据预测，到2022年底，多数银行仍将拥有相对于目标最低限度的超额资本金。他们认为，"如果银行在压力资本缓冲(SCB)框架下能实现资本回报，每股收益预估值仍有上调的空间。"