天伦燃气(01600)：并购业务加速气量增长 花旗升目标价20%至9港元

智通财经APP获悉，近日，花旗银行发布关于天伦燃气(01600)的最新研报，鉴于公司新并购项目落地带动的天然气零售气量增长以及民用接驳的增加，该行预估公司2020-22E净利润将提高5-14%。花旗银行重申天伦燃气“买入”评级，并将目标价由7.50港元提升至9.00港元。

据悉，花旗认为，天伦燃气的天然气零售销量在2021E年将同比增长26%，并预计由于受冷冬及卫生事件所导致的低基数影响，公司在1Q21E仍可能保持高销气增速，同时，此次收购的三个城燃项目均位于中国西部地区，将具备管道天然气渗透率上升和产业转移带来的增长潜力。

此外，花旗认为天伦燃气将实现2020E核心利润年环比增长8-10%的目标，预计公司2021E的核心利润增长率为20%，其中三个新项目贡献的5%。与此同时，该行预计天伦燃气2020E年将产生5-6亿元人民币的正向自由现金流，并将2020E派息率同比上升2个百分点至31%。

近期，由于天伦燃气10.66亿元收购三个城燃项目的正向因素推动下，多家大行更新研报提升公司目标价，天伦燃气再度受到资本市场的较高关注。