小盘股反转！罗素2000指数反超标普500

本文来自 Wind。

不管美股还是A股最近都流行“以大为美”，但是美股小盘股代表罗素2000指数已经悄悄赶上标普500和纳斯达克100指数，小盘股有望多年来再次跑赢大盘股。

去年3月最初受到公共卫生事件冲击时，罗素2000指数曾一度较1月高点暴跌42%至966点的低位，落后标普500指数接近20%，但如今该指数已较低点翻番，并创出历史新高，达到2173点，此时罗素2000指数表现超出标普500指数33%，使得二者比例创下2019年5月来的新高。

去年前三个季度，受公共卫生事件对经济前景的影响，美股小盘股的表现始终乏善可陈，但随着新冠疫苗问世以及市场对经济前景预期的转好，去年末开始，小盘股后来者居上，今年有望多年来首次跑赢标普500指数。

与大企业相比，小股企业的护城河没有那么深，收益波动性更大，这使得它们在去年初受到公共卫生事件打击时表现更加低迷，而也正是这一特色，船小好调头，使得小盘股在经济复苏初期能更快爬起来。

“小盘股历史上在经济复苏时期的走势可作为其接下来还将继续上涨的有力支撑。一般来说，每当经济走出衰退时，小盘股的表现均会优于大盘股。”Eaton Vance WaterOak Advisors的首席投资官Duke Laflamme称，“我觉得这次也不会例外。”

小盘股的复苏也和通胀预期分不开，1月20日周三美国10年期通胀保值债券(TIPS)收益率收于-1.049%，而美国10年期国债收益率跃升至1.089%，这意味着通胀预期飙升。从罗素2000指数创立以来，在通胀上升初期，小盘股的表现都优于大盘股，反之亦然。

罗素指数创立于1979年，过去三段时期中，小盘股表现都优于大盘股：

1979年1月-1983年7月：此段时间，美国通胀率达到13%，经济在1980年开始经历衰退，之后在1983年开始强劲复苏，这段时间里罗素2000指数收益率比标普500指数高出77%。

1990年11月-1994年3月：这段时间美国在1990年海湾战争后经济衰退，然后出现缓慢复苏，罗素2000指数表现高于标普500指数50%。

1999年3月-2011年3月：2000年科网泡沫以及08年经济危机后美国经济开始复苏，此段期间内小盘股表现高出大盘股116%。

根据招商证券统计，自1979年至今的四十多年间，标普500指数累计收益率3808.1%，罗素2000指数累计收益率4808%。整体来看，小盘股累计收益率较大幅度高于大盘股。尤其自2003年初以来，小盘股占优风格明显。从每年的涨幅来看，小盘占优的年数多于大盘占优的年数。最近42年间，有25年罗素2000指数的年收益率高于标普500指数的年收益率。

根据美林美银的近期调查，尽管最近小盘股已经开始发力，但认为在未来12个月中小盘股持续跑赢大盘的基金经理数创出历史新高。

同时，美股最具影响力的大盘股FANG最近几个月开始横盘震荡，这几家企业在最高峰时，市值占到标普500指数总市值的20%，现在来看，这个20%应该是近期最高点了。

(编辑：曾盈颖)