申万宏源香港：物管行业呈蓝海市场，推荐碧桂园服务（06098）永升生活服务（01995）
本文来源于“申万宏源香港”微信公众号。
行业分析
主要政策新闻
** 国办印发了《关于建立健全养老服务综合监管制度促进养老服务高质量发展的意见》，对养老服务综合监管工作作出部署；住建部印发了《城市市容市貌干净整洁有序安全标准（试行）》；
** 住建部和体育总局联合印发了《关于全面推进城市社区足球场地设施建设的意见》；
** 住建部发布《既有建筑绿色改造评价标准（征求意见稿）》；住建部下发通知，要求做好2021 年元旦春节期间安全防范工作；
** 中国物业管理协会与中国教育后勤协会在北京联合召开《高等学校物业服务规范》团体标准专家评审会。
公司动态跟踪
** 截至2020 年末，新城悦服务的合约面积约2 亿平方米，在管面积约1 亿平方米，其中第三方在管面积占比约为40%；蓝光嘉宝服务的合约面积约2.1 亿平方米，在管面积约1.3 亿平方米，其中第三方在管面积占比约为75%；
** 建业新生活的在管建筑面积与合约建筑面积约1 亿平方米及1.86 亿平方米，其中第三方在管建筑面积占比约为43%；建业新生活收购泰华锦业51%股权，现金代价1 亿元；建业新生活雇员行使购股权导致公司发行新股121.5 万股，发行价较市价分别折让90.9%；
** 中海物业向中海宏洋物业出租北京住宅物业，年租额530 万；
投资建议
** 新冠疫情下，物业管理的中长期行业价值逐步获得社会认可，业主体验感增强有利收缴率提升，快速建立优质品牌利于集中度提升。
** 互联网企业及专业投资机构频频战略投资主流物业管理公司，显示物管公司流量经济概念广受认可。
** 我们认为，物业管理行业将呈现规模大、增速高的蓝海市场，预计2030 年末市场规模将高达2-3 万亿元，并较目前规模有望翻番。
** 对比海外，物业管理行业拥有空间巨大、围墙属性、集中度继承三大独有特色。
** 目前物管板块平均估值对应2020/2021PE 为27/19 倍，我们维持物业管理行业“看好”评级。
** 维持推荐：碧桂园服务（06098.HK）、永升生活服务（01995.HK）。
风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、行业人工成本上行超预期。
（编辑：文文）
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