1月上市险企保费数据点评：“开门红”新单亮眼，车险下滑导致财险疲软

本文来自微信公众号“光大证券研究”，作者：王一峰。

报告摘要

事件：

上市险企陆续公布1月保费收入。

点评：

寿险方面，“开门红”布局下保费收入正增长

分公司看，国寿(02628)/平安(02318)/太保/人保(02601)/太平(00966)/新华(01336)1月分别实现保费收入2189/1046/565/449/380/346亿元，保费同比增速分别为13.1%/-3.1%/8.8%/14.0%/4.8%/12.8%。

(1)国寿、新华单月保费收入YOY实现两位数增长;

(2)人保单月保费收入YOY增速最快，原因系健康险增长快速(YOY 85.2%);

(3)太保单月保费增速明显，YOY相比去年同期扩大8个pct;

(4)平安个险新单表现亮眼实现348亿元，YOY +31.0%，团险新单YOY+85.1% 而续期保费YOY -16.4%，预计受19-20年新单增速下滑影响。

财险方面，车险保费收入下滑导致整体财险表现疲软

分公司看，人保/平安/太保/太平1月分别实现保费收入531/303/186/31亿元，保费同比增速分别为1.2%/-13.2%/5.6%/5.6%。

(1)人保单月保费YOY比上月高出12 pct，其中车险YOY -11.4%;意外和健康险YOY +27.1%;

(2)平安1月保费收入有所下降，主要原因系车险保费YOY -18.6%;

(3)太保单月保费YOY明显上升(上月YOY-11.0%)。

我们认为，寿险方面，开门红布局下，平安个险新单表现亮眼

后续需持续关注各险企新单及价值率情况。预计险企整体有望实现高增。财险方面，财险增速疲软主要系车险综改带来的车险保费下滑所致，而意外和健康险保费起到了很好的提振作用。

风险提示：经济复苏不及预期;长端利率超预期下行。

（编辑：张金亮）