东兴证券：佳兆业(01638)城市更新储备规模遥遥领先，是当之无愧的领头羊

智通财经APP获悉，日前，东兴证券发布城市更新行业研究报告，指出城市更新成为城市进化的必由之路，大湾区城市更新政策推进最快、发展空间大，已成房企必争之地。

大湾区城市更新项目盈利空间大。相比竞争激烈的招拍挂拿地方式，城市更新能以更低的地价获取土地储备，保证更高的利润率，在传统招拍挂手段盈利能力稀薄的现在，愈发受到房企的青睐。以佳兆业集团(01638)为例，根据其2020年中期业绩披露的数据，公司土储内旧改项目地价仅为9600元/平方米，土储内深圳的旧改项目地价也仅为14100元/平方米。

同期深圳的住宅销售均价超过了50000元/平方米，住宅用地公开出让的单价也普遍超过了40000元/平方米。佳兆业集团于深圳在售的旧改项目均价普遍位于40000-70000元/平方米的区间，旧改项目利润空间巨大，是公司重要的盈利来源。

从城市更新项目的储备规模来看，佳兆业集团是当之无愧的领头羊。截至2020年上半年，佳兆业集团约有2680万平米的土地储备，其中约560万平方米旧改土储，占比约21%;货值合计约5803亿元，其中旧改土储货值约2400亿元，占总货值约41%。

此外，公司于2020年上半年新增20个旧改项目储备，旧改项目总储备达到了167个，占地面积超过4200万平方米，大湾区旧改占地面积达99%，其中深圳占27%，广州占36%，中山占20%。公司拥有近890人的专业旧改团队，平均从业经验超过五年。近年来旧改项目每年为佳兆业贡献约1/3的合约销售及结转收入，且占比有逐年提升的趋势，城市更新业务对于佳兆业集团的重要性愈加明显。