吊打美股科技股，“怀旧指数”股行情火爆平均涨61%

本文来自“巴伦周刊”。

很多人对技术的发展和快速发生的变化有着复杂的感受。现在，投资者在这种矛盾心理中找到了机会：买入引起他们怀旧之情的股票可能是对冲昂贵的科技股和ARK Innovation等炙手可热的ETF的最佳方式。

过去两个月，笔者一直在试图搞明白游戏驿站(GME.US)最近掀起的疯狂到底是怎么回事。笔者和《巴伦周刊》其他记者就这个话题做了大量报道、国会为此举行了持续数小时的听证会、华尔街的分析师和策略师们也就此发布了大量研报。但笔者还是无法得出解释这只股票剧烈波动的合理原因。

上周游戏驿站飙升了92%，目前接近1月底触及的高点。最近一轮上涨似乎是由该公司任命瑞安·科恩(Ryan Cohen)——游戏驿站的投资者和董事、Chewy创始人——加入一个致力于公司转型的董事会委员会而引发的。但科恩的加入并不是一件新鲜事，几个月来他一直都是游戏驿站大涨行情中的核心人物。

他最初的投资推动游戏驿站从5美元涨到了18美元。科恩加入董事会后，股价从18美元涨到了325美元。

所以，如果投资者相信有效市场这个概念，那么游戏驿站的股价就没有理由因为董事会的最新声明而暴涨。事实上，投资者通常会在听到这类消息后退出，即所谓的“在有传言时买入，在传言变成事实时卖出”(buy the rumor, sell the news)。

但游戏驿站却继续走高。所以，不要再和市场趋势作对了。

在游戏驿站的交易中寻找模式已经成为一种趋势，而且实际上还能获得收益。被大量做空的股票突然风光起来，任何在社交媒体网站Reddit上被大量提及的股票都是不错的短线交易。但游戏驿站引发的这种现象的核心其实更像是一股怀旧情绪。

买入游戏驿站意味着投资者在实体店和电商之间选择了前者，在实体光盘和数字下载之间也选择了前者。除了游戏驿站和AMC娱乐控股(AMC.US)，这种怀旧情绪也体现在了其他一些股票上。

2021年标普500指数中表现最好的股票是ViacomCBS (VIAC.US)，该股上涨了155%。ViacomCBS推迟了向流媒体的转型，2020年流媒体仅占其收入的10%。该公司仍然是一家广播和有线电视公司，还有一些额外的电影收入。

受热捧的传统媒体公司中还包括Gannett (GCI.US)。该公司很久以前就放弃了广播业务，并被认为是报业走向灭亡的典型代表，然而该公司股价今年上涨了69%。

再举一个例子，Deluxe (DLX)，一个世纪前成立时，这家做支票簿的公司曾是金融科技的领头羊。今年该股上涨了42%。

这种怀旧情绪甚至蔓延到了IPO市场。3月12日，成立于1943年的织物和工艺品销售商Joann (JOAN) 10年来首次重返市场。

我们中有很多人对技术的发展和快速发生的变化有着复杂的感受。现在，投资者在这种矛盾心理中找到了机会：买入引起他们怀旧之情的股票可能是对冲昂贵的科技股和ARK Innovation等炙手可热的ETF的最佳方式。

本着这种精神，笔者编制了一个“怀旧指数”，列出了一篮子本应被科技颠覆、但却得以存活下来的公司。除了ViacomCBS、Gannett和Deluxe，还包括了连锁影院Cinemark Holdings (CNK)、玩具制造商美泰(MAT)、校园书店运营商Barnes & Noble Education (BNED)、邮资机制造商Pitney Bowes (PBI)、手表制造商Fossil Group (FOSL)、报税服务连锁企业H&R Block (HRB)和Weight Watchers的母公司WW International (WW)。

从某种程度上来说，这个指数里的股票属于能受益于经济重启的股票，因为经济重启后一些人会放弃使用疫情期间不得不采用的一些技术，重返更传统的方式。

今年迄今为止，这些股票的平均涨幅为61%，其中ViacomCBS和Barnes & Noble Education(BNED.US)涨幅最大，后者高达91%。

Craig-Hallum的亚历克斯·福尔曼(Alex Fuhrman)是仅有的两名Barnes & Noble Education的分析师之一，称这是他最看好的受益于经济重启的股票。该公司经营着765家实体书店，大部分都在大学校园里。

该公司近日在财报电话会议上说，“每天我们都从大学那里得到好消息和良好反馈，根据他们的计划，秋季学期以一种更正常的方式重新开放。”

福尔曼也跟踪研究WW International，称这是一只“被人忽视的受益于经济重启的股票”。他指出，疫情期间该公司停办了一些业务，但网上订阅会员人数达到了创纪录的水平。他说，“我们的品牌的重要性一如既往，”随着经济重新开放，“之前停办的业务会逐渐恢复。”

虽然这些“怀旧股票”近期都反弹了，但还是低于历史高点。Barnes & Noble Education在2015年从Barnes & Noble剥离出来后不久股价为15美元，现在是9美元。

说到Barnes & Noble，笔者很好奇该公司的股票在这个“游戏驿站时代”会有什么变化。这两家公司拥有相同的历史，都是由伦纳德·里吉奥(Leonard Riggio)建立起来的，也都拥有实体资产。

2019年，Elliott Management将Barnes & Noble私有化，当时传统零售商举步维艰。包括债务在内的收购价格为6.83亿美元。如果该公司仍在上市，WallStreetBets论坛上的散户可能会蜂拥而上。参考游戏驿站目前3.5倍的市销率，Barnes & Noble的估值将达到120亿美元(基于该公司最近的财务数据)。

笔者曾询问我问Elliott Management对不断变化的传统零售格局有什么看法，但该公司没有就此发表评论。

即便如此，Barnes & Noble进行IPO的时机可能已经成熟。这也是多年来传统企业第一次有机会与颠覆行业的新入场者展开交锋。

（智通财经编辑：庄礼佳）