2017是宝马大年？华晨中国（01114）意欲叫板北京汽车（01958）

2016年，奔驰凭借208.3万辆的全球销量，将把持了全球高档车销量冠军宝座11年之久的宝马拉下了马，较原定目标提前了4年。在华销售的豪华车品牌中，奔驰2016年销量增长28%至48万辆，直逼51.6万辆的宝马，大有兵临城下之感。

2017年是宝马大年?

宝马与奔驰，一对被称为世界级的欢喜冤家，在市场争夺战中，双方从来都是“你唱罢我登场”。

2016年3月7日是宝马100周年纪念日，作为130年的企业奔驰发布了一则广告，大致内容是：感谢100年来的竞争，没有你的那30年其实感觉很无聊。十足的侃意中透露出竞争的火药味。

奔驰和宝马是上百年的欢喜冤家，落到港股市场上，这对冤家便成了北京汽车(01958)和华晨中国(01114)。

2016年，奔驰销量大增，无疑是属于奔驰的大年，主要原因为：一是豪华汽车业整体回暖，2016年前十大豪华汽车品牌，有八家实现两位数增长;二是奔驰在2016年陆续推出16款新车型，某些车型供不应求，加价销售;三是由于奔驰和经销商的良好合作关系，在汽车行业经销商普遍困难的情况下，奔驰经销商一枝独秀。其在2014年奔驰成立销售公司之后，奔驰的销量快速增长。

加上奔驰高高在上的零整比等“杀手锏”，大赚特赚，北汽受益于奔驰的爆发，预计2016年净利润大增超过90%。奔驰经销商也跟着“一人得道，鸡犬升天”，主要经销奔驰等品牌的中升控股(00881)，去年同样赚得盆满钵满，预计2016年净赚16亿元，同比大增250%。股价从2016年年初至今上涨近130%，领涨港股汽车经销商概念股。

智通财经发现，早在2014年，奔驰便开始奋起直追，其增速将宝马甩出几条街。如果奔驰、宝马2017年继续保持28%、11.3%不变的增速，那么奔驰将在2017年替代宝马，成为仅次于奥迪的中国豪华汽车市场的 “二当家”。

不过，宝马会轻易让出第二的宝座吗?

2016年，宝马在华销量大增11.3%，首次突破50万辆大关。

2017年，为了应对奔驰的穷追猛打，宝马也有了新的动作。一是对经销商折扣加大，让利经销商。有分析指出，从2017年1月起，宝马对中国经销商的折扣由9.5%升至10.5%，消除模糊返点，此举将进一步稳定宝马经销商的价格，提升宝马经销商的毛利率，改善现金流;二是推出众多新车型，2017年，宝马计划在华推出包括全新宝马1系和全新宝马5系等重磅车型在内的14款新车，众多新车型将构成宝马强大的产品周期。

据了解，在2016年中国豪华车型销售排行榜上，宝马5系夺得冠军，销量达14.3万辆，单单宝马一个系列车型的销量便超过捷豹路虎、凯迪拉克、雷克萨斯、沃尔沃等排名第四到第十的豪华车品牌销量，可谓一夫当关万夫莫开。

而宝马3系2016年的销量也达到了9.7万辆，当这两款车型的更新换代时，或将为宝马带来爆发式增长。

此外，国产化的宝马X3或将于2017年8月发布，将成为奥迪Q5，奔驰GLC等车型的强劲对手。

这些因素的叠加，或将使2017年成为宝马的大年。

据美银美林的预测，华晨中国2017年销量将增长23%，收入及盈利则分别增长16%、24%，华晨宝马在入门豪华车的市占率将进一步升至33%。

而对于不容忽视的“大掌柜”——奥迪来说，近两年由于渠道管理等方面的欠缺，导致其销量基本处于停滞。今年一月份，奥迪全球销量下滑了13.5%，在华销量更是大跌35.3%，奥迪在华首次失去冠军宝座，且是被奔驰、宝马双双赶超。

目前，奥迪、奥迪经销商、一汽、上汽四方“宫斗戏”还未结束，奥迪和上汽的合作也被暂时搁置。不过，瘦死的骆驼比马大，奥迪还是稳居豪华品牌的榜首，当多方找到“解药”，不管奥迪和上汽合作还是和经销商达成谅解等，奥迪将会重新起飞，2017年奥迪的销量或是先下后上的趋势。但不要忘了，奥迪在华的目标是：2020年100万辆!

总的来说，奥迪、宝马两大巨头不会轻易将“宝座”拱手相让给奔驰，加上二线阵营的捷豹路虎、凯迪拉克、雷克萨斯等虎视眈眈。前有劲敌后有追兵，未来几年，奔驰的“夺魁”之路仍充满变数。

但无可否认的是，2016年，北汽由于奔驰的大卖而大赚，不过，北汽旗下的自主品牌(包括北京、绅宝、威旺)却是连年经营亏损，表面看是北汽的包袱，其实不然。

似亏而赚的自主品牌

中报显示，2016年上半年，北汽的净利润为44.2亿元，其中北京奔驰贡献40.2亿元，自主品牌贡献约4亿元。从这个角度来看，自主品牌是微赚的。

而同期，北汽自主品牌经营亏损高达12.09亿元，经营利润率为负10.4%。从这个角度看，自主品牌是巨亏的。时间再往前推移：

2015年全年，自主品牌经营亏损高达33.4亿元，而净利润3.7亿元，同期北京奔驰净利润59.5亿元。

2014年全年，自主品牌经营亏损高达19亿元，而净利润更是高达33.7亿元，远远超过北京奔驰同期的净利润24.7亿元。

令人生疑的是，自主品牌连年经营巨亏，但净利润却为正数，原来这主要归功于政府新能源汽车补贴等其他的营业外收入，两相抵消后，自主品牌连年实现净利润，使得北汽的总利润也水涨船高，可谓“一招鲜,吃遍天”。

扣除这些非经营性收入，据同花顺数据，北汽前几年的经营溢利是这样的：

大额补贴无可厚非，因为国家鼓励自主品牌以及新能源汽车的发展。但值得一提的是，目前处于各行各业的转型升级期，国家对各行业的补贴将会逐渐减少，这是大势所趋，如化肥行业重征13%的增值税，光伏风电行业补贴大幅下调超预期，新能源汽车补贴也同样出现退坡，加上新能源汽车“骗补”事件的出现，更加要求相关车企“加量不加价”，提高产品品质。

2016全年，北汽自主品牌销量大增35.59%至45.7万辆，不过，上半年经营亏损12.09亿元。横向对比其他自主品牌如吉利汽车(00175)、长城汽车(02333)、比亚迪(01211)等，北汽自主品牌略逊一筹，其中，吉利汽车2016全年销量大增48.4%，净利润更是大增100%以上。

此外，北汽的合资品牌北京现代，2016年销量约为114万辆，连续四年跻身“百万俱乐部”。不过，同比仅增长7.4%，在前十大汽车厂商中增速排名倒数第二。北京现代2013年销量约103万辆，时隔三年，仅增长了11万辆，略低于行业平均水平。

其实早在2015年初，北京现代就将年度销量目标定位116万辆，但至今未达标，目前被年销量115万辆的长安汽车反超，销售榜上排名倒退一位，而东风日产则紧随其后。

奔驰的“大招”

和北京现代截然相反的是，北京奔驰2016年大卖特卖。从前十大豪华汽车品牌在华的销量来看，奔驰是唯一一家连续三年实现28%以上增长的豪华品牌，可喜可贺。

不过，与销量同步增长的，还有奔驰在华的召回次数。

据了解，2015年，奔驰在所有车企当中是召回次数最多的，达12次，奔驰在2015年召回的17多万辆汽车之中，国产奔驰的召回数量占比达八成。

2016年，奔驰召回事件仍有发生，其中，国产奔驰新E级可谓“好事多磨”，去年8月，上市不久即被爆出“钢材门”事件，2016年12月，部分又被召回。早在2015年，奔驰E级车就曾因相关发动机问题反复被召回过2次。

智通财经在国家质检总局搜索“奔驰+召回”，发现2017年前两个月，奔驰就有五条关于召回的的信息。

其实，汽车召回事件无可厚非，这在各大车企都时有发生。同在质检总局网站上，2017年前两个月，宝马也有三条相关召回信息，只是奔驰的召回事件相对较多。

不过，召回事件丝毫不影响北京奔驰的大赚特赚，2016上半年的经营利润大增47.7%至52.4亿元，去年中报解释是，主要归功于(1)北京奔驰销量同比增加39.2%;(2)提高国产零部件采购比例等。

颇具想象的是第二点，提高国产零部件采购比例。众所周知，目前汽车售后市场已经成为大蛋糕，其中汽车经销商绝大部分的利润也来自售后，而当中的利润又主要归功于零配件。以港股上市主要经销豪华汽车的和谐汽车(03836)为例，与前几年截然相反的是，2016上半年汽车售后服务的毛利约占总毛利的70%。

奔驰的零配件是出了名的贵，据2014年4月中国汽车维修协会披露的数据，此前北京奔驰C级W204车型的零整比高达1273%，通俗地讲，该车型更换所有零配件的费用可以购买12.73辆新车。

或在问题被曝光而引起热议之后，2014年8月，奔驰主动宣布超过10000个零配件的价格平均下调15%。此外，因涉嫌垄断在2015年4月被江苏省物价局罚款3.5亿元。

但据2016年4月保险业、汽车维修行业联合发布的《汽车零整比100指数》，在100种车型中，超过600%的只有北京奔驰C级、E级、GLA级、GLK级四款车，其中GLK级的零整比高达869%。

微降但仍居高不下的零整比，加上北京奔驰的“大招”——提高国产零件的采购比例，结果是零配件售价和采购成本双双下降，不过中间利差变化不大，钱依然不少赚。据业内人士分析，豪华品牌车零配件国产化提速，某些召回事件与此有一定的相关性。

知名经济学家郎咸平曾提到德系三大车企存在维修歧视、价格歧视、技术歧视，而消费者依然对此情有独钟，这是基于“人傻钱多”原理，卖得越贵，买得越多。