OPEC减产剩饭反复炒 标普500能源板块却跑输石油价格!

2月22日,OPEC召开了减产监督委员会会议，数据显示，OPEC成员国减产协议的执行情况相对较好，总体高于90%。然而，标准普尔500能源行业年初至今已下跌7.1%，但标准普尔的年初至今却增长5.5%。

下图为过去两年能源板块的图表。2016年，该行业经历2015年残酷的一年后有所反弹。截止本周，标普500能源板块自2016年4月11日以来已首次下滑至200天移动均线附近。可见，能源板块持续位于200天移动均线的行情将告一段落。

正常情况下，能源板块密切跟踪石油价格的变动，但最近其走势并非如此。石油价格在能源板块下跌期间却表现良好。如下图所示，石油价格不仅高于其200天移动均线，而且还高于50天移动均线。

最近，石油价格与能源板块走势分歧可在下图表两者之间比率图中显示，其中上升线表示能源股表现跑赢石油价格。下降时，表示石油价格表现跑赢能源股。

如图所示，从2014年到2016年初出现一个大峰值，并且该比率不断下跌。即使在下跌之后，仍远高于2002年至2014年的12年期间的交易范围。

因此，当前下跌趋势的延续基本上意味着能源股将被设定为进一步下跌，或者是石油可能戏剧性得反弹。

随着本周(2月23日)EIA报告之后，原油价格持续上涨，并再次突破其交易区间。随着OPEC减产以及页岩气产量持续上升，值得关注的是，亚洲地区正从巴西，非洲等地方进口石油。

随着OPEC减产以来，亚洲买家最近几个月忙于从更远的地方进口原油。虽然本月迄今为止拉丁美洲的石油出口达到去年4月以来的最低点，但巴西的却显示了强劲的力量。

根据纽约原油船货跟踪公司ClipperData数据，巴西对亚洲的原油出口量比去年同期增长了近20%。今年迄今，截止2月23日，输往亚洲的原油量再次增长20%，过去三个月平均数为52.6万桶。值得注意的是，过去几个月，巴西输往印度的原油量更高。

2月份以来，每天运往亚洲的原油比上个月及去年同期增加逾100万桶。其中，来自西非，安哥拉的交货量最高。此外，还有北非，随着利比亚的产量日益增加。

实际上，巴西石油产量并不受过去两年半油价下跌影响，因为其离岸项目需要更长的时间才能实现。自2013年以来，挪威国家石油公司Statoil (NYSE:STO), 壳牌(RDS.A, RDS.B) 以及道达尔(NYSE:TOT) 都支付了数十亿美元，才能进入巴西的盐下海洋油田，目前似乎这项投资已经取得回报。

巴西国家石油局(ANP)预计2025年该国原油产量将达450万桶/日的高峰，其中一半以上来自盐下地层。如下图所示，约130万桶来自该地区，Lula矿床现在是最大的生油区，产量为71.1桶/日。可见，这种更高的产量正在转化为更高的出口量，并将在未来几年突破100万桶。

埃克森美孚自1999年以来已经削减了探明储量，据估计至少是19%，大部分因该公司在加拿大减记了产量达35亿桶Kearl油砂项目。

本周(2月23日)的EIA库存大幅减少将鼓舞最近原油上涨气势。此外，炼厂开工率降低也拖累汽油库存远离上周的2.59亿桶的历史记录。如果炼厂持续削减开支，原油库存将跟随季节性趋势进一步下降。

此外，关于减产协议，花旗集团近日称，OPEC及非OPEC产油国可能需要延长减产期限，因为在本次原油减产协议达成之前各国曾增加了产量。即在协议生效前两个月内，各成员国都超负额生产，这就意味着全球原油减产协议很有可能需要延期。