安信证券：广汽集团(601238.SH)3月销量显著回升，维持“买入-A”评级

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，广汽集团(601238.SH)3月销量显著回升，广汽埃安表现亮眼。预计公司2021-2023年归母净利润分别为97.2、145.3、178.9亿元，对应当前市值，PE分别为11.4、7.6、6.2倍，维持“买入-A”评级。

安信证券指出，公司3月销量17.41万辆，环比上涨65.61%。安信证券称，今年广汽埃安销量有望大幅增长、广汽传祺有望迎来底部反转。

安信证券主要观点如下：

■事件：公司发布3月销量，本月销售17.41万辆，环比上涨65.61%，同比上涨57.59%。

■同期基数低，3月销量显著回升。3月公司批售17.41万辆，环比上涨65.61%，主要原因是春节假期致上月工作日少，叠加鼓励“就地过年”抑制“返乡购车潮”。去年同期疫情尚未完全受控，低基数下本月公司销量同比增长57.59%。客观起见，安信证券以2019年的数据为基数进行分析，3月公司批发销量较2019年同期下滑4.74%，原因可能是2019年3月增值税下调，经销商加库存导致当月销量较高。与行业相比，销量同比增速领先乘用车行业5.73pct，2021年Q1公司累计销量49.66万辆，较2019年同期增长0.37%，领先乘用车行业5.15 pct。

■广汽埃安表现亮眼，2021年销量有望突破10万辆。3月集团新能源乘用车销量达8762辆，同比增长113.1%，Q1实现销量21576辆，同比增长102.9%。其中，广汽埃安3月实现销量7032辆，环比和同比分别增长116.77%和103.35%，增速双双破百，Q1实现销量17649辆，同比增长120.9%。2021年，广汽埃安迎来新品周期，新车AIONY已于3月29日开启预售，与小鹏G3、大众ID4等纯电车以及同价格的CS75plus等燃油车相比，Aion Y空间大、续航长、性价比高，上市后有望持续热销;此外，据公司官方微博，现有的Aion V和Aion LX预计也将于年内分别搭载石墨烯基电池和硅负极电池上市，埃安S也有望于年内迎来改款。安信证券预计2021年广汽埃安销量有望突破10万辆，同比增长50%以上，广汽埃安的盈利也有望出现显著提升。

■广丰高歌猛进，重磅车型陆续上市有望贡献新增量。合资方面，3月广丰批售6.88万辆，较2019年同期上涨25.28%，终端销量6.94万辆，其中，据公司公众号，雷凌、凯美瑞、威兰达销量分别为20003、15213、10307辆。广本批售6.33万辆，较2019年同期下滑13.42%，终端销量7.63万辆，其中，据公司公众号，皓影、雅阁和缤智销量分别为17714、16890、16401辆。本月广菲克和广三菱分别实现销量2523辆和6002辆，较2019年同期分别下滑67.08%和53.49%。自主方面，本月传祺批售2.61万辆，较2019年同期微降1.85%，其中，据公司公众号，传祺M8实现销量5727辆。据公告，2021年广丰将陆续推出凌尚、换代汉兰达、塞纳等，广本将推出思域姊妹车Integra以及雅阁和凌派的中改款等，传祺也将推出基于GPMA的首款新车影豹以及换代GS8、GS4和GA4中改款等重磅车型，有望为公司的销量贡献新的增量。

■风险提示：自主销量不及预期风险;疫情失控风险。