巨星医疗(02393)成绩单：中期负债增加10% 2016年利润2.5亿

医疗耗材行业到底有多赚钱？巨星医疗(02393)一张成绩单告诉你。巨星医疗27日发布盈利预告称，预期2016年度的综合纯利将同比增长不低于25%(2015年：1.99亿元人民币)，则其2016年度综合纯利至少达2.49亿人民币(单位下同)。

公告显示，巨星医疗预计业绩大幅增长主要受惠于高毛利率的体外诊断产品，以及完成收购两家非全资附属公司后，将其业绩计入集团的综合财务报表所致。

智通财经了解到，巨星医疗原名为巨星国际，原本公司是彩色相纸及影像产品供应商，但从2014年开始转型为医疗耗材制造商及经销商，目前医疗耗材业务为其主要表现增长来源。

据悉，从2014年开始，巨星医疗开始大肆收购医疗器材公司。2014年，其以2.45亿收购江苏欧诺科技发展70%股本。2015年，其以9亿收购上海5家诊断耗材、医疗设备公司。

此外，2016年，巨星医疗又加快扩张步伐，用了不到一个月的时间，收购广东地区三家从事体外医疗设备经销公司70%股权，总耗资达9.31亿。值得注意的是，在不断斥资收购的同时，巨星医疗还与这些公司签订了溢利保证，这在一定程度下降低了公司的收购风险。

据其2016年中期报显示，上半年巨星医疗收入及净利润分别增加43.8%、91.2%，达14.36亿元和1.06亿元。整体毛利率上升约6.8个百分点至约24.8%。纯利率上升约3.1个百分点至约9.8%。每股盈利同比增加0.67%至5分，不派中期股息。

巨星医疗表示，净利润增加主要得力于医疗耗材部分的贡献增加——医疗耗材业务占总收益77.3%，约11.10亿元，按年增长76.5%，毛利率按年增长约7.6个百分点至约26.9%。

巨星管理层表示，公司主攻国内保健行业，核心业务是专注于高利润的医学影像产品、体外诊断产品等快速保健耗材，是因为公司判断医疗耗材业务为医疗产业链中的核心元素。当前策略是进一步发展医疗耗材业务，增加公司产品种类。

在大手笔扩张的同时，公司的负债也在增加。截至2016年6月30日，巨星医疗现金及现金等价物从去年同期的5.06亿元锐减至3.853亿元，而资产负债比率则从45.8%上升10个百分点至约55.9%。

但是经过扩张，截至去年6月30日，其在沪、苏、皖片区已与236间医院机构、352家次级经销商建立了业务关系(2014年底建立业务关系的为119间医院及诊所)。正所谓有利也有弊。

截至发稿，巨星医疗股价升0.26%至3.79港元。目前公司市盈率近40倍，市值82.44亿港元。