赣锋锂业(01772)电话会纪要：没有理由相信锂价会跌，明年上半年计划投产4万吨碳酸锂

智通财经APP获悉，赣锋锂业(01772)于近日举行了电话会议，现智通整理相关会议纪要如下。

管理层：碳酸锂到了9万的区间。最大的原因还是磷酸铁锂下半年的放量。受益于这个东西，去年业绩还是预期内。总体还是符合预期的。我们自己的项目，有的由于疫情有推迟，阿根廷的盐湖计划今年投产的延迟到明年。最近几年唯一一个没说到做到的项目，我们拓展其实是最顶尖的，但是其他的都顺利。去年投产的5万吨的去年年底到现在调试，爬坡，到现在为止达产。未来五年时间内会把金属锂扩建出来，之前1600吨的金属锂产能，会增加7000吨金属锂。会慢慢扩上来。

固态电池进展：现在做二代固态电池，一代是三元体系，电解质和隔膜换了，二代是把负极也换了，换成负极锂，穿刺实验也很好，能量密度一代260，二代做到350以上，正极811能做到400以上。

锂精矿紧缺：对于公司还好，有自有矿山，70万吨量，50万吨自己的矿，包销16万吨，库存大概半年，对于二三线锂电厂是比较严重的事情，矿石对外卖的也是包销为主，目前看，没有新项目能解决现在的供需问题。

云母提锂：云母废渣比较多，锂辉石8:1，锂云母20：另外有一些杂质。

南美盐湖进展：南美变异病毒比较厉害，还没过去，保守估计明年上半年投产，送样到大规模生产，满产需要比较长的时间，公司的计划是一年时间做到满产，明年做到50%产能利用率，估计明年1-2万吨。

产能转换考虑：碳酸锂价格比较高，部分柔性线，碳酸锂产线做了一些技改，原来产线年产1.75万吨，现在变成2万吨，目前没有切换到氢氧化锂，另外江西新余5000吨，一共2.5万吨，去年1.5万吨，增长比较多，长远来看，碳酸锂会逐渐转移到盐湖那块，阿根廷的项目，氢氧化锂产能6万吨。

国内收购的青海盐湖：以30亿收购49%权益，控股股东是五矿，公司认为是比较公允的对价，从工艺层面还是有改进的空间的，目前还没有交割，在产项目，每年8000吨产量，对接之后才好说规划，目标是进行工艺上的改良，时间表不好说，是技改，将来增量比较有限，不减少盐湖寿命的情况下，提高产量，资源量比较一般，100多万吨锂当量，但是矿权比较清晰，潜力比较好，规划是1万吨每年，可以开采40-50年。

找矿的团队：领导者是王总，公司规划是今年10万吨，30年60万吨，目前方向是潜力大的非锂辉石项目，往南非那边寻找，澳大利亚关系当前比较尴尬，团队4-5个人，除了公司，主要是西藏珠峰和宁德时代，竞争情况比较好，公司名气比较大，和他们签订战略合同，就能帮助他们融资，他们当地可能不懂，目前锂这块大部分都是集中在锂辉石，盐湖这边，他们不太了解，公司有两个项目在阿根廷，布局了十年了，比较熟悉，还是有比较明显优势。

锂精矿价格：下半年精矿价格应该是往上的，矿石比较缺，包销的部分体现不出来，散单卖到了700美金，四川有些矿山卖到了900美金，公司有一定缓冲，包销是公式价，季节变动很慢，现在价格最多到600美金，去年年底500美金不到，库存成本上涨20%不到，对公司影响不算大，有半年的库存，公司包销的矿山成本大概380美金，不到400美金，全成本的角度，可能500美金。

锂盐价格：目前不好判断，达到17年高点应该比较难。

氢氧化锂行业格局：除了雅宝和Livent，公司认为其他不购成竞争对手，产业瓶颈是受过验证的产能，赣锋锂业产的氢氧化锂有人抢购，其他家可能卖不出，碳酸锂是比较同质化的，碳酸锂竞争能力是资源，能不能拿到矿石，氢氧化锂有新进入者，现在不影响格局

雅化集团：2万吨进入特斯拉，准备扩到5万吨，特斯拉主要是两个体系，一个是LG和松下，另外是自己的4680体系，第一个是大头，公司和两家关系都很好，两个体系都有进去，雅化是4680体系，公司20%产量(合计8万吨)给到特斯拉，特斯拉目前三个供应商，希望做到4-5个，但是比较难，Livent一共2万吨，不是都给特斯拉。

公司的优势：在于产品质量的供给，磁性物质，杂质含量都比较好，一致性，体系控制。

固态电池进展：3-5年内看不到，是指全固态，不是半固态，特别是电解质，甚至五年以后都看不到，半固态能做到理想的安全性，其他如蔚来的硅碳负极，也是半固态电解质，公司有专利，只有公司卖，固态电池和固态电解质公司都会卖，蔚来的半固态，(可能是北京卫蓝供)可能也不一定能做出来，只是一种营销，公司和北京卫蓝，清陶都有出货，不止应用在车里，可能会在3C，无人机，温差特别大的领域都在布局。

Q&A

一季度出货情况?

氢氧化锂，碳酸锂，有一条线有技改，1.75扩到2万吨的规模，这块停了一段，碳酸锂比四季度还少一些。氢氧化锂加上去后，环比增加了一些。碳酸锂减少一部分，氢氧化锂增加。

股权激励四年，你是周期行业，有什么自信，合理性?

股权激励，有自己的假设，包括假设，我们的假设就是目前的锂价假设，按假设的估计算出来，8万算出来的水平。中长期还是乐观的。前两年退补影响锂最重要的问题。需求在高纬度减少后，即使供给正常出，也有问题。今年有44万吨碳酸锂当量增速。需求是稳定增长的。

磷酸铁锂和三元，磷酸铁锂比例下降多少?

每种电池用锂量会下降。但是区别不大，0.7-0.8KG的锂，但是从技术迭代角度，长远看，我们看好固态发展，固态算进去，反倒是每度电的耗锂量会大幅增长。现在每gw200金属锂。固态电池单度电耗锂量会翻倍。

氢氧化锂和碳酸锂有没有侧重?

我们不是做投资，我们两条腿 都会走，都看好。氢氧化锂高镍高端化进程，LG，全球前五大，三家都是高镍化有关的，三星松下LG，都跟高镍有关，都会用更多的氢氧化锂。碳酸锂，比亚迪宁德时代，这个路线不冲突，对标的市场不一样。氢氧化锂的门槛是技术。碳酸锂产品同质化更高。这个产品竞争从成本角度和资源角度，用便宜的资源把碳酸锂弄出来。

盐湖如何提锂?

我们的盐湖传统法做，晾晒法，还没投产，目标现金成本3500美金一吨，现金成本，盐湖开采碳酸锂，盈亏平衡点，现在这个项目没投产，政策还不知道。阿根廷盐湖质量很好，传统法做非常成熟的工艺，sqm已经开采了很多年了，国内有的盐湖比较新，在爬坡和生产遇到各种挑战。明年上半年计划投产4万吨碳酸锂。

单吨净利润是多少?

还没涨上来锂盐板块20%多的毛利，4季度的时候有明显的提升，一季度披露后再说。赣锋的供应都是长协，70万吨精矿，接近50万吨都是我们自己的矿山来的。跟下游是一季度一调。

二季度锂精矿价格是多少?

刚刚开始调价，长协价并没有调价很多，500美金左右，对于其他左右就不好说，散弹锂辉石听说非常高。

固态电池应用前景怎样?

我们也跟厂商想法一样，未来短期商业化可能性小，半固态没有任何障碍，固液混合，安全性能，能解决很多痛点，针刺试验通过了。能量密度，比三元高个10%左右。二代固态，披露了，除了电解质换成半固态电解质，负极换成了金属锂。二代可以做到350能量密度。

锂价怎么看?

没有理由相信锂价会跌，都在观望，因为已经翻倍，但是没有看到需求的减少或者供给突然增加。锂辉石价格涨了很多，行业边际成本提升很多。

碳酸锂工艺不复杂，碳酸锂供给会不会过剩?

去年上半年都很担心，需求总在意想不到地方出现，为什么去年涨了这么多。但是供给是个问题，有很多不确定的因素。到25年有100多万吨的需求，供给如果全球全部出来，到100多万吨是够的。是不是真的能出来。25-30，从100到300的时候，又怎么样，并不是很夸张的数字，特斯拉30要做30TWH，200万吨的当量。25-30年的供应是空白的。30年我们要做更多的供给。

工业级的波动是什么原因?

价格横着，有点贸易商，坐不住了，要套现一笔，短期的波动不用担心。看不到实质的供需转换。

芝加哥的交易情况?

不是实物期货交割。看的是我们的价格，我们才是先行指标。

CME和LME都是没有实物交割?

CME是没有的，LME我不知道。他们拿不到氢氧化锂做实物交割。

阿根廷项目和sqm的水平怎样?

sqm是在智利，地方很远。Sqm的单吨加工在sqm满产的情况下比我们低，现在的爬坡周期，17-18年成本上升非常严重，他们税收 跟我们完全不一样，智利对锂的税收非常高的，他们最高能到40个点。我们就3个点。综合我们不应比他们高，这只是盐湖比较。和其他的比较。和中国的盐湖比较。

澳洲锂精矿的生产成本是多少?

我们自己的矿山相对比较平稳，在400美金，参股的矿山，要爬坡还有降本的动作，现金成本在400美金，加上其他成本要高一些。理想能到300美金。基本是全成本。锂价到350美金的时候也是400美金拿的。

天齐，泰利森，开采成本是270美金，澳大利亚的矿每吨的开采成本是多少?

就是400美金，每家的加工成本不一样。矿的成本不一样的，但是加工成本不一样的。

海外收购矿的情况?

阿根廷的在弄。我们现在在看非锂辉石成本。

储产比情况怎样?

盐湖项目，即使sqm的储量高，但是扩产并不容易，比如当地水资源的平衡，水位的平衡，成本的平衡。很难量化衡量，可行性研究报告，可以看理论最大值，蒸发抽水量，水的平衡保持的什么位置，推算的位置。但是会变化，我们拿到的盐湖的没想到蒸发量实际的好，所以2.5扩展到4。黏土好就好在没那么多东西，类似锂辉石，资源量更高，黏土理论能扩更大。

锂辉石5000多美元的成本是多少?

第一这是现金成本，假设的是并表项目。合并报表这种情况下，穿透后是5000美金。

利润分配是怎样的?

锂盐和矿还是不一样的领域，锂盐利润还是高的，开采是成熟。但是其他化工企业做锂盐，就不一定可以了，锂盐行业，一开始就是很小众的行业，每年就30万吨需求，一吨一万美金，不是大宗产品。每个公司技术都是储存在公司里的。不像大宗化工企业，很多都知道的。对锂化工，净利可能更高。中国的加工非常有优势。我们建的五万多，1亿美金多一点。

澳洲限制锂精矿出口有政策风险吗?

目前为止，传言，可能故意放的消息，锂辉石跟卤水是竞争关系。锂辉石 成本高，假如还限制，卤水开心死了。地缘政治因素会有可能，但是也就采取加税，完全不允许出口，那么多矿山，就业就出问题了。工人罢工的。