技术优势成逆势增长关键因素 安派科(ANPC.US)实现“弯道超车”指日可待

2021年第一季度付费CDA技术检测达5439次，同比增长约130%。近日，安派科(ANPC.US)披露的信息让业界和市场再次认识到这家国内癌症早筛龙头的发展加速度。

智通财经APP了解到，作为一种基于新型生物物理方法的泛癌种检测技术，CDA技术一直是安派科的旗舰产品，此次Q1季度逾5000次的检测数量已创下该技术往年第一季度检测量的新纪录。

一直以来，检测样本量都是癌症早筛领域观察市场竞争情况的关键技术标尺，在技术优势转化为市场优势的逻辑下，检测精度与公司的运营情况与财务发展情况息息相关。不难看出，如今安派科在同行业竞争者中已经明显领先，掌握了行业发展中的先发优势，巩固了自身的龙头地位。

在癌症早筛赛道取得领先地位

近年来，技术驱动、需求爆发、政策支持均是癌症早筛持续被市场追捧的三大推手。其中，千亿级的蓝海市场需求一直被认为是促进该赛道实现跨越式发展的关键因素。因此取得在癌症早筛赛道上的领先地位至关重要。

目前，安派科已在营收增长、样本检测量等多个关键财务及运营指标上确立了行业龙头地位。

癌症早筛市场的发展之所以值得期待，在于其庞大的市场规模及较大的发展潜力。

数据显示，全球癌症发病数由2015年的1680万例增加至2019年的1850万例，估计2030年将达至2410万例。而中国的年度癌症发病数为全球最高，由2015年的400万例增加至2019年的440万例，预计2030年将达至570万例。

从治疗市场空间来看，中国癌症治疗市场规模居全球之首，并具有千亿市场空间，而这与国内癌症早筛渗透率较低直接相关。目前中国癌症筛查目标人群规模达到5.4亿人，其中未筛查比例约80%。在此渗透率下，经敏感性分析，中性估计当前国内癌症早筛市场空间约为1620亿元。

不难看出，癌症早筛千亿蓝海正在逐渐孕育成长，若成为行业发展“领头羊”，其关键在于公司需要展现出高增长的发展潜质。

众所周知，在2020年全球卫生事件的影响下，全球癌症早筛行业都度过了一个艰难时期。

智通财经APP了解到， 此前，美国分子病理学协会(AMP)针对全球公共卫生事件影响下的癌症早筛检测做了一个调研，参与的国家有美国(59%)、加拿大(12%)、印度(6%)、意大利(3%)和西班牙(3%)。

该项初步调研结果已于今年2月公布：在全球公共卫生事件期间，癌症早筛检测量显著下降，尤其是2020年第二季度，85%的受访者报告称此期间检测量有所下降(红色部分为下滑，蓝色部分为增加)，其中显著下降比例高达38%。

虽然在中国，公共卫生事件防控相对国外显著有效，但在各地采取鼓励居家不外出，隔离及公立(或私立)医院停诊、缩诊等措施的影响下，卫生事件的负面影响仍传导至了国内癌症早筛行业，并在公司发展增速数据上得到验证。

据智通财经APP观察，从目前国内已披露2020年财报预告/业绩的头部癌症早筛企业的财务数据来看，主要增速区间在10%-35%之间，相对往绩增速出现明显下降。

(注：安派科为2020年11月份发布的预公告数据)

以燃石医学为例，2018年和2019年，该公司的收入增速分别达到87.89%和82.74%，但在2020年卫生事件对其LDT业务影响较大，以致其当期收入增速锐减至12.64%。除此之外，该公司的净利润也与行业内多数头部类似，出现明显下滑。相较于2019年燃石医学净利润1.69亿元来说，2020年其由盈转亏同比下滑140.75%。

实际上，燃石医学的业绩只是去年以来公共卫生事件对国内癌症早筛市场影响的一个缩影。不过，并非所有行业内企业都降低了增长速度和预期，其中也不乏出现逆势增长的公司，安派科便是其中之一。

根据安派科此前的业绩预告，在强劲需求的推动下，公司预计2020年营收为300万美元(约2000万人民币)至330万美元(约2200万人民币)，同比增长约100%，其业绩增速远高于同期行业水平，显示出了强劲的逆势增长实力。

此外公司还预计，年营收的强劲增长势头将持续到2021年，而这一预测也得到了相应的业绩验证。在安派科最新公布的数据中提到，今年第一季度公司付费“癌症分化分析”(CDA)技术检测达5439次，同比增长约130%，为创纪录的第一季度检测量。

值得一提的是，由于季节性和中国春节假期的原因，每年的前三个月通常处于淡季，但今年第一季度市场对公司的CDA商业检测需求明显强劲。

因此在技术优势转化为市场优势的逻辑下，投资者不难看到，行业内企业增长数据的对比，实际上是公司发展预期与市场份额增长的对比。在行业发展低迷的情况下，安派科持续逆势发展，侧面说明了公司市场份额正在不断增长，而公司也有望在今年持续发力，取得业务发展和业绩增长双丰收。

之所以，市场能对安派科报以较高期待，在于作为一条技术驱动发展的黄金赛道，癌症早筛行业最鲜明的行业特点在于，存在较高的发展壁垒。而凭借在CDA技术上的持续深耕，安派科正在不断巩固并扩大其技术护城河。

强大技术实力是实现逆势增长的重要支柱

作为典型的知识密集型产业，癌症早筛企业的竞争优势通常体现在技术先进性和检测样本量上，而安派科在长年不断加码创新研发的积累下，已形成显著的行业发展壁垒，在去年实现逆势增长后，公司发展也因此迎来爆发拐点。

智通财经APP了解到，为了及早、准确和经济有效地发现癌症，满足庞大的早筛市场需求，安派科深耕泛癌早筛领域独立研发出全新的建立在生物物理特性和癌症发生风险关联性上的“癌症区分分析”(CDA)技术。

作为目前全球少数能实现高性价比、广谱筛查的早期癌症检测技术，CDA技术只用2-5毫升的血就可最多检测26种癌症，且检测灵敏度和特异性均达80%-90%。

之所以能建立相对行业领先的技术优势，得益于安派科长年以来的独家专利技术及检测样本量积累。

该项技术目前已在全球范围内获得128项专利授权，其中包括在美获得的第20项专利授权;在样本处理方面，凭借提供超20万份血液样本检测，安派科数据库现已成为全球最大血液数据库之一。数据显示，在目前创新癌症筛查和检测领域，安派科在中国排名第一，全球第三。

近年来，安派科还在持续深入研发，对CDA技术进行改进，进一步扩大在癌症早筛领域的技术优势。

今年3月9日，安派科宣布，公司已经开发出了一种名为CDA Pro sensor(CDAPS)的新一代多癌症检测传感器，并于2021年2月底完成了测试评估。

与上一代癌症检测传感器相比，在检测效率方面，新一代的CDAPS在检测信号稳定性、传感器良率、成本以及检测灵敏度和特异性等多个方面都有诸多改进。在一个回顾性临床样本检测中，其癌症检测灵敏度和特异性均达到95%以上。

而在检测经济性方面，CDAPS的成本相较上一代检测传感器成本大幅降低。因此，综合检测能力及经济性考虑预计CDAPS将增强公司在癌症筛查方面的竞争力。

不难看出，凭借在泛癌种早筛领域的相对领先的早筛技术、充分的临床试验数据支撑以及庞大的检测样本量等竞争优势，站上国内癌症早筛市场的制高点。在技术优势转化为市场优势的行业逻辑下，安派科有望行业环境趋稳的背景下，不断扩大市场份额，实现业绩和估值的同步增长。