爱回收赴美IPO能否成为国内版“Poshmark”？

本文来自“港股研究社”。

近日，有消息称爱回收计划今年6月赴美首次公开招股，目前已聘请美国银行和高盛处理IPO事宜，并计划在五月中旬提交文件，目标筹资5亿到10亿美元。爱回收在IPO时已获得40亿到50亿美元估值。但对此传闻，爱回收方面不予置评。

随着以爱回收为代表的二手3C玩家向美股发起冲击，国内二手回收这座隐藏的金矿也将渐渐被挖掘，但爱回收能不能将其带进资本市场去搅动一池春水，展开新的故事或许还难以下结论。

背靠京东，手握3C品类供应链

爱回收主营个人和公司二手手机、电脑、笔记本电脑、相机和其它电子产品业务，是专门的电子产品回收和环保处置平台，回收的产品在其网站、应用、以及140多个城市的线下商店中再次出售。

2019年，京东将旗下拍拍二手业务与爱回收合并，并在未来五年给予一定的独家流量资源，这次合并也使得京东成为了爱回收最大的战略股东。此后的E轮融资，Pre-IPO轮融资最大股东京东都在持续参投，给爱回收供能。

背靠京东这座大山，爱回收不仅获得了用户量和流量，还获得了京东提供的一整套完整的电商系统，包括物流、售后等，帮助爱回收完善自身的电商交易系统，提供用户更好的服务体验。

2021年第一季度万物新生(爱回收)数据战报显示，从2020年Q2起，公司连续实现季度盈利，爱回收(C2B)回收业务达第二名3倍以上，拍机堂(B2B)业务达第二名6倍以上，拍拍(B2C)业务达第二名1.5倍。

作为国内二手3C电子产品交易平台的头部玩家，手握3C品类供应链，是目前二手回收3C赛道上仅有的实现全面盈利的企业，业务已覆盖中国、印度、美国以及巴西等世界主流二手数码自由贸易市场，这也成为了其冲击资本市场的一大底气。

何况前不久有美版“闲鱼”之称的二手商品交易平台Poshmark在纳斯达克上市，市值超30亿美元，这是继2017年日本二手电商平台Mercari上市后的又一家二手交易平台，这也给爱回收提供了一条资本市场的发展路径，但目前国内的二手电商平台格局也已经初步成型，爱回收虽然占有一席之地，但面临的困境并不少。

流量受限、竞争激烈，爱回收能否成为中国版“Poshmark”?

近来二手电商在国内发展得如火如荼，闲鱼、转转、爱回收、找靓机等头部玩家，虽具备可观的想象空间，但还没有平台发展到上市这一阶段。

对比刚上市不久的美国最大的二手电商平台Poshmark，在上市前才扭亏为盈，2020年Q2、Q3分别盈利2110、1080万美元，在这之前一直都是亏损状态，融资上一共经历5轮融资，融资金额为1.53亿美元。

而近日传上市的二手电商平台爱回收，截止到今年，融资轮数达7轮，金额逾12亿美元，从爱回收发布的2020年数据显示，年支付成交金额突破255亿元，年支付成交量2718万单，营收与净利润实现双增长且增速亮眼，持续全面盈利。

但着眼于国内市场，爱回收能否成为中国版“Poshmark”或许还需面临不少行业难题。

国内二手市场的闲鱼和转转势头迅猛，闲鱼GMV、估值全面领先，并且切入线下，不仅推出闲鱼优品，还接入回收宝作为第三方服务商。转转则对二手手机3C品类着重发力，2020年又与找靓机战略合并，3C手机已占据行业第一位置。

除了国内头部的二手回收玩家，巨头入场，中腰部垂直类玩家加速融资，2021年3月份初有日本闲鱼之称的mercari宣布进入中国，3月下旬快手宣布进军二手电商，手机回收商“闪回收”已完成C轮融资，这都会加速市场的瓜分，爱回收的压力不小。

为寻求突破，爱回收试图扩展新业务提升增长点，一方面向多元化路线扩张，一方面进军海外市场扩展版图，但竞争的加剧，不仅让其业务扩展受限，还让防御压力增加，且目前海外环境动荡，地缘不确定因素较多，要进入该市场并不容易。

另外，作为垂直类回收平台，爱回收流量获取上天然不及闲鱼和转转这样的综合平台，闲鱼依靠阿里自有流量池，及社区化运营，用户规模已经超过3亿。转转在流量池上也自有体系，且和找靓机还能触达微信流量资源，截至目前，转转和找靓机用户合计超过3亿。而爱回收自身流量有限，且外部输血动力不足，近来在大股东京东自身业绩需要流量的环境下，大部分流量会注入新机，对爱回收的支持则非常有限。

同时线下赖以起家的手机回收核心业务多年未见增长，门店不再是企业的救命仙丹。对比日美上市的二手电商Poshmark、The RealReal、carvana、Mercari都是以To C类轻资产为主，而爱回收主打的重资产To B则需持续砸钱，难以支撑爱回收走远。

与京东的合作虽能为爱回收带来新的机遇，但拍拍的POP模式下采用的是抽检模式，在监管上形成了灰色地带，从而使得平台产品质量无法管控。在第三方投诉平台上，有关爱回收和拍拍产品质量问题的投诉一直不断，这也透露出爱回收在业务发展中会遇到的新难题，让本就缺乏信任基础的二手商品交易，更难塑好口碑。

总的来说，爱回收要成为国内版“Poshmark”，还有很长的一段路要走，不仅要克服自身的短板，更要面对不断出现的行业难题，未找到这些内外挑战的“良药”，爱回收要冲击资本市场，获得资本的肯定恐怕还很难。

（智通财经编辑：庄礼佳）