群益证券：长城汽车(601633.SH)公司4月销量稳健增长，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，群益证券发布研究报告称，长城汽车(601633.SH)公司4月销量稳健增长，产品矩阵更加丰富。预计公司2021和2022年净利润分别为81亿和101.6亿元，YOY分别为+51%和+25%;EPS分别为0.88元和1.1元，给予“买入”评级。

群益证券指出，公司1-4月累计销售整车43万辆，同比增加13.6%,表现优于行业。此外，公司新车集中上市，多款车型具有爆款的潜质，2021年销量有望大幅提升。

群益证券主要观点如下：

长城汽车4月销售整车9.2万辆，MOM-17%,YOY+13.6%。1-4月，公司累计销售整车43万辆，YOY+13.6%,表现优于行业。

公司目前在品牌和技术方面双重发力，提升品牌价值。公司一方面结合不同品牌的定位加强营销活动，另一方面在自动驾驶、智能座舱、混动技术等方面加大投入。公司销量短期或受到芯片和电池供应紧张的影响，这一影响预计将在三季度得到改善。群益证券预计公司2021和2022年净利润分别为81亿和101.6亿元，YOY分别为+51%和+25%;EPS分别为0.88元和1.1元，当前股价对应A股2020和2021年P/E为35倍和28倍，H股对应P/E为18.6倍和14.8倍，建议AH股“买进”。

4月销量同比稳健增长：长城汽车4月销售整车9.2万辆，MOM-17.1%,YOY+13.6%。SUV产品仍是销售主力。4月份哈弗品牌月销5.5万辆，YOY-3.6%，MOM-18.1%，销量小幅下降或受到芯片供应紧张的影响;其中哈弗H6月销2.8万辆，同比增长17%;哈弗大狗和哈弗初恋分别月销6103辆和5126辆，稳定贡献增量。WEY品牌月销3590辆，YOY-40.9%,MOM-57.8%。坦克300月销5500辆,环比增长10%。长城皮卡表现较好，本月销售皮卡2万辆，YOY+28.4%，MOM-8.2%，市场占有率近50%;其中长城炮月销1万辆，同比增长25%。本月欧拉品牌销量为7476辆，YOY+324%，MOM-43%,其中欧拉黑猫月销4613辆，YOY+162%。

1-4月，公司累计销售整车43万辆，YOY+13.6%,表现优于行业。皮卡成为公司重要增长点，累计销量为7.96万辆，YOY+70.7%。新产品助力下，SUV保持较好增速，累计销售31.3万辆，YOY+71.4%;其中坦克300累计销量达19823辆，持续热销。新能源品牌欧拉累计销量为3.82万辆，YOY+626%。

产品矩阵更加丰富，新车陆续上市:上海车展上，长城皮卡推出全尺寸皮卡，以及基于越野炮和乘用炮改装的火炮、旅装炮、黑弹、龙弹和火弹共5款个性化定制车型，以满足不同的应用场景。本年度商务部再次提及“加快取消皮卡进城限制，推动皮卡下乡”，随后福建、湖南、广西、安徽等省份的部分禁行区域放开皮卡限行。随着越来越多的地区放开限行，皮卡增长空间巨大。SUV方面，公司WEY品牌摩卡、哈弗品牌赤兔4月开启预售,两者分别为中型SUV和紧凑型SUV，外观和配置较同尺寸旧车型均有升级;坦克品牌正式宣布独立，发布了坦克700和坦克800，该品牌计划到2025年实现50万辆的销量目标。欧拉品牌则在车展上发布了朋克猫和闪电猫，造型延续复古风，价格区间预计来到15-20万，新产品有望进一步强化品牌形象，提升品牌定位。