关于通胀很多人错了!华尔街大空头：加速是暂时的且与货币供应量无关

华尔街大空头、著名经济学家罗森博格(David Rosenberg)近日在接受MacroVoices节目采访时表示，与其他分析人士不同，他同意美联储主席鲍威尔的观点，即4月出现的通胀加速将是暂时的。此外，他还认为，通胀实际上与货币供应量无关。

罗森伯格认为，正在发生的只是在疫情引发的通缩需求冲击之后，摆回到另一个极端的“钟摆”，去年美国CPI连续三个月出现负增长。他认为，导致油价飙升的因素已经开始消退。大宗商品价格正在回落，供应链短缺问题正在慢慢得到解决，韩国出口等领先指标已经大幅增长，该地区是半导体的关键来源。

在需求方面，联邦刺激措施创造了一个需求热潮，罗森伯格预计这一高点将在秋季前消退。到那时，工人将被迫重新找工作，而"财政刺激撤离"将在供给水平趋于正常化之际出现，抑制总需求。所以当前的很多通胀因素都将在夏末或秋初发生逆转。

另一方面，虽然专业经济学家喜欢谈论M2货币供应量，但罗森伯格认为，通胀和货币供应量之间几乎没有关联，而是和货币流通速度(Money Velocity)有关。几十年来，货币流通速度一直在收缩。

此外，罗森伯格指出，如果通过观察通胀保值债券(TIPS)就可以发现，大多数通胀预期仍是"非常短期的"，2-5年、5-10年、2-30年之间的盈亏平衡表明"长期通胀预期没有大爆发"。

抛开所有有关通胀的讨论，罗森伯格表示他更感兴趣的是生产率，随着数百万工人回到家中办公，生产率在2020年实际上有所提高，这是一个值得更多关注的现象。

“在美国经济自1946年以来最疲弱的一年，却是10年来生产率最好的一年。公司实际上意识到了所有的工作短缺。现实情况是，企业部门实际上在十年来生产率表现最好的同年，我们却经历了自上世纪30年代以来最糟糕的就业年份。”不过，他补充称，"很难判断这是噪音，还是更根本的转变。"

美国银行首席经济学家哈里斯(Ethan Harris)近日在一份研报中表示，美国通胀的飙升绝不是暂时的，因为“非常激进的货币和财政政策已经提供了火箭燃料”。该行并表示，对于政策制定者来说，直到消费者通胀调查开始反映出有关最新CPI数据的影响，真正的考验才会到来。

本文选编自“JT²智管有方”，作者：臻臻；智通财经编辑：马火敏。