Cimarex Energy(XEC.US)与卡伯特油气(COG.US)达成合并协议，却遭华尔街普遍质疑

智通财经APP获悉，上周一，Cimarex Energy(XEC.US)与卡伯特油气(COG.US)表示，双方将合并成立一家企业，市值约达170亿美元。消息公布后，该笔交易却未能获华尔街看好，甚至遭多家投行下调评级。

Raymond James分析师John Freeman表示，分别将卡伯特油气和Cimarex Energy评级由“跑赢大市”和“买入”下调至“与大市持平”。

该分析师在报告中指出：“尽管我们仍然认为，页岩气行业需要公司更大的规模，但我们并不认为这笔交易适合这两家公司。首先，由于两家公司在美国完全不同的地区开展业务，因此，这笔交易几乎无法带来协同效应。”

据Freeman称，在其覆盖的公司内，Cimarex在2022年的自由现金流/企业价值收益率(15%)是当中最高的，也是具备“最有吸引力”估值的公司之一。但在该笔交易后，该公司的自由现金流收益率和估值已缩至与同行大盘股大致持平。

其次，潜在的更大问题是，Cimarex与卡伯特油气的合并可能降低了其在未来与Permian地区同行进行交易的可能性。最后，Freeman表示，该笔交易还“增加了对天然气和Marcellus页岩气的大量敞口，这使两家公司的情况进一步复杂化”。

除此之外，在早些时候，富国银行、Piper Sandler、KeyBanc、Evercore ISI和Scotiabank也下调了Cimarex的评级。

KeyBanc分析师Leo Mariani将Cimarex评级由“增持”下调至“持股观望”，并表示，该交易大大降低了Cimarex对明年油价上涨可能性的风险敞口，并使原本简单的Permian地区业务的自由现金流变得复杂。

Evercore ISI分析师Stephen Richardson将Cimarex评级由“跑赢大市”下调至“与大市持平”，并称，Cimarex独立上市时的估值是其覆盖范围内最具“吸引力”的公司之一，并且具有市盈率倍数扩张的潜力。但现在这些潜力已经被该笔交易“淹没”，而且该交易未来可能带来更多问题而非答案。

Scotiabank分析师Holly Stewart认为，虽然Cimarex的股东可能会阻止该笔交易，但除非出现更有力的竞购，否则交易最终很可能会获得批准。该分析师预计交易最早可能在9月底/10月初完成。另外，Stewart最后补充道：“由于两家公司的资产基础缺乏重叠，因此该笔交易几乎不可能出现反垄断问题。”