中信建投：首批证券公司“白名单”公布，关注合规风控完善的上市券商

本次白名单的发布，体现了证监会“分类监管、放管结合” 的思路。2021年5月，易会满主席在中证协会员大会上强调，“证监会将继续坚持‘不干预’的理念，大力推进简政放权，注重发挥市场在资源配置中的决定性作用，该由机构自己负责的由机构自主决策，坚持分类监管、差异化监管，扶优限劣，为优质证券公司创新发展打开空间”。本次白名单的发布，是贯彻落实国务院深化“放管服”改革工作的要求，也是证监会“分类监管、放管结合”思路的体现;证监会将集中使用有限的监管资源，推动行业高质量发展。

29家入选白名单的证券公司，既有高评级大券商，也有合规风控良好的中小券商。(1)15家获得2020年AA评级的券商中，有14家入选白名单;32家获得2020年A评级的券商中，有12家入选白名单;其余入选白名单的3家券商，都在2020年获得BBB评级。(2)中小券商由于规模劣势，难以在分类评级中获得经营指标加分项，因而评级普遍劣于大型券商;本次白名单则以合规风控为核心入选标准，部分合规风控良好但规模较小的券商得以入选。

对于入选白名单的证券公司，证监会取消部分监管意见书要求，同时对确有必要保留的监管意见书简化工作流程。一是能减则减，取消发行永续次级债和为境外子公司发债提供担保承诺、为境外子公司增资或提供融资的监管意见书要求。二是能简则简，首发、增发、配股、发行可转债、短期融资券、金融债券等申请，不再按既往程序征求派出机构、沪深交易所意见，确认符合法定条件后直接出具监管意见书。三是创新试点业务的公司须从白名单中产生，不受理未纳入白名单公司的创新试点类业务申请。

白名单将逐月更新，更加高频地反映被扶持的券商。在现有的分类评级机制下，证监会每年对证券公司进行一次分类评级，评价期为上一年度5月1日至本年度4月30日，评级结果原则上于每年7月15日之前告知证券公司。而在白名单机制下，证监会将逐月在证监会官网机构部栏目下公布名单，将符合条件的公司及时纳入，不符合条件的公司及时调出，从而更加高频地反映被扶持的券商。

投资建议：关注合规风控完善的大型券商以及精品中小券商。入选白名单的证券公司，所经历的监管工作流程，将从事前把关转为事中事后从严监督检查，从而获得更快的监管审核速度、更小的监管沟通成本;此外，入选白名单的证券公司，将排他性地获得创新业务试点机会，从而在创新业务领域占得先发优势;在此基础上，市场资源将向入选白名单的证券公司倾斜，推动市场份额向这些证券公司集中。我们建议投资者关注合规风控完善的上市券商，关注东方财富(A)、中金公司(H)、中信证券(A/H)和华泰证券(A/H)。

风险提示：市场利率回升;监管政策趋严;股市行情及交易情绪低迷。

本文选编自“中信建投证券”，作者：赵然、庄严;智通财经编辑：熊虓。