万达商业承诺两年回归A股 盘中涨1.29%

万达商业(03699.HK)私有化有新进展。母公司万达集团承诺，若万达商业在退市满两年或2018年8月31日前未能在境内上市，集团将以每年12%和10%的利率分别向境外和境内的投资者回购全部股权。

万达商业在进行私有化后，股价打开了上升通道，截至11时31分，万达商业再涨1.29%，报价50.85港元，成交267.07万股，成交额1.35亿港元。

根据万达的安排，境外投资者各自在境外设立私有化SPV，境内投资者则先要在内地和境外分别设立有限合伙企业，作为境内境外私有化SPV，并将人民币资金注入境内私有化SPV，再以内存外贷形式将资金出境，之後再进入对应的境外私有化SPV，并与其他境外投资者一起完成对万达14.41% H 股的收购。每个 SPV 收购不得超过5%的万达H股流通股。

消息又指，万达将安排银团贷款，若境内外募集总额不足以完成私有化交易，差额由境外银团贷款补足，上限为私有化规模的25%。

另外，根据其项目书的数据显示，万达商业在A股上市后的股票市值至少为2700亿元人民币，最高将达到6880亿元人民币。

据智通财经获悉，万达预计，万达商业在内地市场的市盈率将达到20倍，相比之下，目前该股在香港股市上基于过去12个月收益的市盈率为5.8倍。这意味着转赴内地上市后该公司的股票市值将达到5000亿元人民币(合770亿美元)，而股票收购前其市值为2076亿港元(合268亿美元)。

有分析人士称，A股和H股两个资本市场的专业度不一样，对上市公司的估值标准也不一样。港股认可的模式是：一是价值产生高度依靠运营而非依靠资产;二是基本上不持有任何资产，依靠管理和运营输出赚钱;三是往往在开发阶段获取大部分的价值，却不承担大部分的风险，利用资管和无风险的金融杠杆赚钱。