北上资金屡创新高，对冲之王的人民币预言成真?

在人民币升破6.4整数关口的关键节点，全球最大对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧再次预言：人民币将比人们预期更早地成为全球主要储备货币。

与此同时，闻风而动的北上资金(外资)迅速“跑步入场”，5月的最后一周，北上资金合计净流入A股达468亿元，创下单周净买入历史新高。

北上资金加持下，“茅指数”为代表的核心资产一扫春节以来的颓势。贵州茅台重新站上2300元，药明康德、海康威视、爱尔眼科等均反弹至历史高位附近，宁德时代、招商银行等更是创下历史新高。

在“茅指数”的带领下，上证指数强势收复3600点关口，沪深300周涨幅达3.64%，已从春节后的调整中反弹大半，接近2007年、2015年大牛市时的历史高位。

1、达利欧：人民币将比预期更早地成为全球主要储备货币

5月31日，达利欧在接受CNBC采访时表示，人民币将比预期更早地成为全球主要储备货币，因为未来将有更多的全球贸易和金融交易以人民币来计价。

“追溯历史，全球最大的贸易国往往演变为全球金融中心，其货币也随之成为全球储备货币...中国现在既是全球最大的出口国也是最大的进口国，这意味着，更多的贸易和金融交易也将会由人民币来主导”达利欧解释道。

国际货币基金组织数据显示，目前美元仍是全球第一大储备货币，在全球外汇储备中约占60%的份额。但是，与其巅峰时期的85%相比，跌幅达到了约30%，已是25年来的最低水平。

经过连续四个季度的增长，人民币现占全球外汇储备的份额为2.25%，仍排在欧元、日元、英镑之后。达利欧预计，未来5到10年，人民币在全球外汇储备中占比将升至10%至15%。

达利欧认为，另一个有助于人民币地位增强的因素是人民币的数字化。数字人民币将大大促进人民币的全球使用，对投资者来说也是“可行的替代品”。

“要获得成功，数字人民币需要满足两个条件，一是被全球广泛认可，二是有较为诱人的利率。目前，第二个条件已成为现实。10年期中国国债收益率为3.1%，几乎是美国国债收益率的2倍。只是目前，中国的国债还仅限于本土交易。”

达利欧表示美国也终会推出自己的数字货币，但他警告称，不断扩张的美债或阻碍这一进程。

事实上，看好人民币是达利欧一直坚持的态度。去年三季度，达利欧曾表示，展望未来，美国债务会越来越多，负债和钞票会降低美元的价值，削弱美元作为储备货币的地位，中国的货币和在世界经济的地位会相对于美国增加。

在他看来，尽管美国依然控制着全球清算体系(SWIFT)，但是，从长远来看，受制于这一弱点的人们终将找到替代，从而削减其影响力。

2、对冲基金之王坚定看多中国

自1984年受中信邀请来华讲授资本市场知识，达利欧开始了对中国历史和经济长达36年的研究，也见证了改革开放的全过程。

达利欧及桥水团队从创新与竞争力、国内产出水平、全球贸易占比、金融规模及影响力、储备货币地位等指标研究大国兴衰并看好中国经济的崛起。

以高新科技的发展为例，达利欧认为，“全球只有两个国家成气候，即美国和中国，如果你看好人工智能，或者试图发现企业家精神，中国和美国都是最好选择。但在他看来，美国被过度投资，而中国市场却被低估。”

“这是因为当一个国家的经济名列前茅，货币成为全球储备货币，全球投资者自然趋之若鹜，追逐该国的资产，随即促成了该国金融中心地位的建立。但久而久之，难免造成投资体量与经济体量失衡，甚至允许一个国家的债务达到不健康水平，结果是更早形成的成熟市场市值远高于新兴市场。”

去年3月，达利欧预言，“未来10年，相对于西方国家，中国的货币、股票和信贷市场处于相对优势地位。”因为“中国是全球最大贸易国，除了人民币日益国际化，中国正向世界开放资本市场，为全球投资者提供更具吸引力的投资。”目前较小的外资参与度也可能意味着巨大的机会。

达利欧多次强调，无论是“长期多元化目的”还是“短期投资战术”，都需要将其资产中的很大部分投资于中国资产。

达利欧看多中国的态度也体现在其具体投资策略中。去年9月，桥水备案了其第2只中国境内私募基金——桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号。

据桥水向美国证监会提交2021年一季度持仓报告，阿里巴巴是桥水基金美股第五大重仓股，拼多多、京东等热门中概股均在列。2020年，桥水中国基金表现出色，全年回报高达25%。

3、机构：外资布局A股是大势所趋

北上资金“爆买”A股核心资产说明达利欧的逻辑得到一定支撑。事实上，今年4、5月外资单月流入规模都处于历史高位，成为A股市场主要增量资金。

5月25日，在美元指数走低、中国贸易盈余高企的内外因素共振下，人民币表现出阶段性强势，突破6.4整数关口后又触及6.3525，创下2018年6月以来新高。

就本轮人民币升值的逻辑，市场普遍认为这是因为我国在疫情爆发后迅速有力的控制，国内经济复苏较快，且国外疫情爆发，刺激中国出口规模快速提升，经常项目余额大幅扩张，支撑人民币持续升值。

从稍长时期跨度来看，人民币升值是中国宏观经济基本面的结果。人民币对美元的汇率的升值趋势是以2020年5月的7.19为起点。

6月1日，为缓解汇率短期急升对出口企业的压力，央行决定6月15日起将外汇存款准备金上调2个百分点。此后，人民币出现小幅贬值，北上资金保持小幅流入。

目前外资持有A股市值大概在4万多亿元，占A股流通市值的4%左右，与韩国、中国台湾10%-20%比例，还有提升空间。

从中长期角度看，分析称在资本市场走向成熟的过程中，外资布局中国市场是大势所趋，进而加速资本市场改革开放进程，有利于我国资本市场的长期健康发展。

而且，北上资金往往更加青睐于布局A股核心资产，基本面向好且业绩稳健的优质个股将持续受益。

本文编选自“36氪”，作者：王林;智通财经编辑：庄东骐