法国巴黎银行：恒大（03333）基本面良好给予债券“买入”评级

恒大系股票全线暴涨，其美元债也获得国际大行唱多。法国巴黎银行发布最新研报，认为恒大（03333）基本面良好，对恒大美元债给予“买入”评级。

法巴分析师认为，恒大降负债力度进一步加大，今年前五月实现销售2850亿，预计可产生719亿净现金流。恒大年初至今已净偿还252亿债券，并通过股票净募集约430亿，其现金流足以覆盖到期债务。以此推算，恒大上半年的经营净现金流将达1040亿，净债务将大幅下降1384亿。

恒大拥有价值5190 亿的非房地产业务股份

报告分析称，恒大拥有2.31亿平方米土地储备，可售货值超3.5万亿，加上公司还拥有价值1660亿的投资性物业，以及价值5190 亿的非房地产业务股份，远超其净债务，可见恒大偿付能力并没有问题。土储去化周期是压力测试的好方法，恒大土储的去化周期为3.7 年，而行业平均为2.8 年。恒大在6 月底将使用自有资金偿还14.5亿美元债，在此之后到明年3月，恒大将没有债券到期，这将缓解市场对恒大流动性的担忧。