信达证券：东方通(300379.SZ)短暂延后或促中移战略合作提速，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，东方通(300379.SZ)短暂延后或促中移战略合作提速。该行预计2021-23年公司收入为10.36/17.29/26.52亿元，净利润为4.08/7.29/11.04亿元，PE为29/16/11倍，维持“买入”评级。

7月6日晚间，公司发布公告，因6月22日深交所对于定增项目问询，为就协议中关于具体战略合作方式、合作领域、合作目标的具体细节进行进一步讨论沟通，且该战略合作协议需经中国移动履行其内部审批流程，及经公司董事会或股东大会审议通过后签署，相关事项完成时间存在不确定性，故暂时中止定增申请流程。

信达证券主要观点如下：

暂时中止有利于保证定增项目落实。此次公司与中国移动通过投资入股进行战略合作，对于公司国产化基础软件与“数据+”以及中国移动政企数字化发展战略影响深远，相关合作细节需要双方综合考虑自身与合作方技术优势、协同性、合作细节等因素进行详细协商，花费时间较长。该行认为，定增项目审核时间有限，短期中止不占用审核时间，是公司与中国移动对此次合作极为重视的表现，且注册制下再融资项目申请中止较为常见，是为保证项目落地的常规方式。

中移资本在中国移动数字化创新布局中扮演重要。中移资本是由中国移动全资控股，紧密围绕中国移动发展战略进行投资布局，股权长期持有，非纯财务投资，会充分考虑所投资公司和集团战略有契合度。中移资本依托中国移动丰厚产业资源开展的股权投资，已在多个数字创新领域布局，涉及云计算、大数据、AI、基础软件、网络安全等。该行认为，中移资本在中国移动“大云5.0”战略中扮演着打造产业生态、实现多方共赢的重要角色，此次战略入股是基于实际业务协同发展的战略性投资。

公司在中移战略体系中任务清晰，经验丰富具备技术壁垒。从此次募集资金投向上看，“信创背景下基础软件升级”以及“基于人工智能技术的数据化能力平台建设”。其中数据平台方面，公司自13年起便着手依托中间件打造PaaS平台，目前其数据中台已成为公司新的“数据+”发展战略的核心产品；信创方面，公司产品在政府机关、国有企业等市场龙头地位稳固。该行认为，此次合作公司不仅面向中移内部市场，同时双方亦将结合各自优势，向信创、网络安全、数字化创新等领域，共拓政企数字化蓝海市场。

行业端中间件市场广阔。金融行业，公司中间件产品已经覆盖央行、银保监会等300多家商业银行，在信息技术应用创新金融领域试点应用中，公司中间件产品和服务经受住了金融行业高标准要求的挑战，市场占有率遥遥领先，成为行业标杆及国产中间件的首选品牌。该行认为，数字经济高景气背景下，政府、企业、工业和金融等领域都有中间件的需求，公司“数据+”战略围绕数据的全生命周期，为数据资产增值裂变提供动力支持，行业市场有望充分受益。

该行认为，21年党政信创持续开展，公司业绩高增长确定性强。而数字经济高景气背景下，政府、企业、工业和金融等领域都有中间件的需求，公司“数据+”战略围绕数据的全生命周期，为数据资产增值裂变提供动力支持。

风险提示：中间件国产替代进度不及预期；公司在云中间件、数字中台领域业务拓展不及预期；行业竞争加剧，子公司东方通网信科技及泰策科技业务拓展不及预期。