高盛：行业增值服务变现前景广阔，维持中国燃气(00384)“买入”评级

智通财经APP获悉，高盛发布研报表示，维持中国燃气(00384)“买入”评级，目标价30港元。该行预计好于市场预期的盈利增长将成为中国燃气的主要增长催化剂。

市场预期中国燃气至2025年每股收益的年复合增长率为7%，高盛认为该预期过于保守，该行表示考虑到增值服务的快速扩张，到2030年，中国燃气每股收益的年复合增长率将实现两位数的增长。

高盛表示，中国的天然气需求到2035年将翻一番。同时中国燃气等分销商将从传统天然气销售商向清洁能源和服务提供商进行长期转型;提供增值服务、分布式能源和液化石油气(LGP)智能微网是其转型的第一步。

高盛预计，2020年至2025年期间，该行业增值服务的利润复合增长率将保持在25%，增值服务利润贡献占比将从2020年的10%左右增长到2025年的20%。该行预计大部分增值服务收入将来自于厨房电器和维护的更换需求。

随着21世纪初接入天然气管网的公寓正在老化，高盛预计在2015-30年期间，它们将以20%的复合年增长率产生替换需求。该行的跨地区分析表明，到2030年，增值服务将为该行业带来90亿美元的额外收入。

除了上述因素，高盛认为中国燃气还有三大优势：1)中国燃气将推出数字化天然气泄漏监控平台，该平台将提高了气流跟踪的精度和应急响应的效率;2)增值服务的快速扩张，数据显示中国燃气用户基础的“三件套”设备目前的渗透率为15%，高盛预计其渗透率到2025年将增至40%;3)其LPG智能微电网潜在市场规模可能达到8000万户，预计该公司LPG业务将在2026财年贡献13%的营业利润。