东吴证券：维持绝味食品(603517.SH)“买入”评级 目标价110元

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持绝味食品(603517.SH)“买入”评级，2021-23年EPS预测为1.69/2.20/2.73元(暂不考虑摊薄影响)，当前股价对应PE分别为42/33/26倍，维持目标价110元，对应22年50倍PE。

事件：公司发布定增公告，拟以非公开发行方式向不超过35名特定投资者发行不超过1.84亿股(不超过发行前总股本30%)，募集资金总额不超过23.84亿元，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，募集资金扣除发行费用后拟投入生产基地新建及扩产项目。

东吴证券主要观点如下：

定增突破瓶颈，提升强势地区产能。公司此次定增募集资金主要投入广东阿华/江苏阿惠/广西阿秀/盘山阿妙/湖南阿瑞/四川阿宁年产6.57/3/2.5/1.3/1/1.63万吨卤制肉制品及副产品加工建设项目中，拟使用募集资金投资额分别为8.63/5.18/4.44/2.46/1.62/1.52亿元，合计23.84亿元。公司现有21个生产基地(含2家在建)，鲜货产能14.53万吨(至20年)，产能利用率为87.46%，部分地区甚至超过100%，现有产能趋于饱和。本次定增围绕公司主业，目的在于突破产能瓶颈,且项目集中在公司强势地区更加利于强势地区产能提升。本次募投产能建设周期基本在30-36个月，该行预计江苏工厂未来大部分产能用于代工。该行预计此次摊薄有限，按照近期股价八折计算，摊薄比例约5%。

门店拓展顺利，同店恢复良好，疫情影响有限。近期跟踪，H1新开门店进展顺利，同店6月底基本恢复19年水平，交通枢纽仍有缺口，其他渠道有正增长;7月份单店经营情况良好，主要源于品牌势能提升，体育营销生效，疫情管控有序背景下部分门店受影响不大;爆鸭脖等新品反馈较好，对单店带来较大提升。南方市场扎实有待下沉，北方市场潜力尚待挖掘，品牌势能提升，新品不断拓展以提升单店背景下，绝味发展空间较大。

风险提示：行业竞争加剧，食品安全风险，销售不达预期等。