调研记录|拓邦股份（002139.SZ）：宁波和越南二期产能补充可以支撑明年产量的增长

智通财经APP讯，拓邦股份（002139.SZ）在7月30日接受调研时表示，从明年至后年产业结构来看，主要在宁波和越南二期。宁波明年应该是一个爬坡的过程，越南二期会作国内产能补充，这两块的补充可以支撑明年产量的增长。今年来看除了芯片，其他原材料也有缺货涨价，公司存货除了芯片也有其他原材料。公司目前国产替代比率约为30%。公司上半年家电和工具这两个板块依旧保持了强劲的增长态势，占公司营收的81.69%。其中家电板块占45%左右，同比增速90%左右；在工具方面，上半年也是实现了翻倍增长，占总收入的37%。公司收入的增长更多来自于增量市场。

具体问答实录如下：

问：工控行业的业务增长预期?

答：工控是我们看好的一个应用方向，2016年通过收购快速切入该行业。经过几年的培育，产品已成熟稳定。随着人口红利在消失，自动化替代的趋势有望加速。工业控制行业有望迎来黄金十年。工业行业增长可能会比消费电子慢一点，但是一个长期的过程。发展逻辑主要是两个：一个是机器替代人工，一个是国产替代进口。国内公司在敏捷响应、行业创新应用和成本优化上，更具备竞争力。

问：2022年至2023年产能释放节奏?

答：从明年至后年产业结构来看，主要在宁波和越南二期。宁波明年应该是一个爬坡的过程。越南二期会作国内产能补充，这两块的补充可以支撑明年产量的增长。产能释放有两个因素：第一是产地，第二个是订单。当产地准备好后，会根据订单情况来释放产能，按订单需求再配备机器设备、配备人员等等。

问：上半年公司前5大客户变化?

答：从上半年的情况来看，前五大结构变动不大，第一大客户未发生变化，有两个是工具客户，三个是家电客户。

问：上半年家电和工具两个板块增长比较快,主要是哪些品类及客户?

答：这两个板块依旧保持了强劲的增长态势，占公司营收的81.69%，其中家电板块占45%左右，同比增速90%左右。从品类看：主要是厨卫、空调为代表的大家电以及创新的智能设备，同比增速快速提升。大客户也在突破，博西华、伊莱克斯、海尔、海信等客户取得重要突破。在工具方面，上半年也是实现了翻倍增长，占总收入的37%。可以看到整个公司在控制器这个行业的龙头地位进一步得到体现。

问：随着疫情减弱,家电,工具需求是否会放缓?

答：公司收入的增长更多来自于增量市场。疫情影响会有一定催化作用，但短时间内，订单不会受疫情影响而消失。回头看过去五年，我们的收入复合增速是32%。目前家电、电动工具没有感受到订单削减。主要受原材料影响，接不了太多的增量订单。全年拉平来看，可能会出现增速前高后低的趋势。展望未来去除疫情影响，会回归到一个正常的行业增长速度，我们对未来智能化社会的发展所带来的需求有信心。

问：上游芯片,我们备货的策略,国产化的比例?

答：今年来看除了芯片，其他原材料也有缺货涨价，存货除了芯片也有其他原材料。我们下游应用比较多，国产化替代正在分步进行。目前替代比率约为30%左右，这项工作会继续推进。国产替代比例的提升，有望缓解部分芯片供应不足的情况。我们预判下半年供应市场还会比较紧张，但通过上半年应对经验积累，具备相对应对优势，有信心克服。

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