华西证券：维持迪普科技(300768.SZ)“增长”评级 电力公共事业业务爆发增长

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告，将迪普科技(300768.SZ)2021-23年营收调整为12/15.7/20.6亿元，归母净利润调整为3.7/4.9/6.5亿元，对应PE为45.8/34.9/26.1倍，维持“增持”评级。

华西证券主要观点如下：

1）政府及公共事业客户拓展效果显著，营收大幅增长。公司披露2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入4.33亿元，同比增长36.84%，归母净利润1.05亿元，同比增长23.14%。单季度收入4.3亿元，同比增长37%，归母利润0.59亿元，同比增长28%。

2）公司上半年运营商市场虽然受到招投标延后的影响收入增速较慢，但是公司在政府及电力公共事业等行业业务发力，收入呈现爆发式增长。

3）公司销售费用同比增加30%，低于收入增速，公司整体销售效率提升，公司销售效率情况从2020年开始持续提升，体现公司在新市场的开拓能力和决心。

4）公司持续加大了研发费用投入，上半年研发费用同比增长45%，公司加大了数字安全、工业安全等新的安全领域的布局。

5）网络信息安全需求提升，期待公司业务及产品持续优化：网络安全建设从过去的可选性，变成了现在的必选项，网络信息安全行业享受数字红利和渗透率双重红利。公司处于网络安全产品市场上位居领导者象限，同时在应用交付类市场上也居于国产化替代第一阵营，随着国内企业信息安全需求的不断增加，公司持续加大行业拓展及相关产品研发，有望实现市场快速渗透与拓展。

风险提示：新产品推出进展不及预期，研发创新及相应产品转化的进度延迟;渠道建设不及预期，公司竞争力将受到影响;行业竞争加剧，产品进入中高端市场，面临与国外厂商的直接竞争，竞争激烈可能导致毛利率下降。