智通港股研报精读(08.12) | 7月新能源汽车“淡季不淡” 产销量均创新高 看好航运、有色和汽车板块龙头股

①中远海控(01919)8月11日获沪股通净买入2.09亿。②水运行业的高运费仍有一定的可持续性。

紫金矿业(02899)社保基金二季度新进了1.78亿股，持股市值达到17.25亿元。

长城汽车(02333)中汽协：7月新能源汽车市场「淡季不淡」产销量按年及按月均创历史高。

本期重点选择分析师看好的航运板块龙头公司、有色金属板块重点品种和汽车板块龙头股。

本期优选报

中远海控(01919)

1、中远海控(01919)：得益于海运价格上涨，公司净利润均实现了较大增长。7月7日晚，公司发布2021年上半年度业绩预增公告，预计公司上半年实现归母净利润约为370.93亿元，去年同期约为11.37亿元，同比增加近32倍。

数字化航运是公司的现阶段重点。疫情带来的启示是减少人和人之间的交互，通过数字化减少传输中损失，提高传输效率。GSBN联合船公司、货代、码头运营商等，旨在建立数字化航运标准，以促进未来数字化航运发展。对特斯拉开设一条龙全流程数字化绿色通道，包括电子化提单。出运前后将数据即传输到上海海关，抵达时装卸数据就已传输到码头方面，码头提前安排拖车将货拉到上海工厂，保证无缝连接，在最短时间内争取上海超级工厂产能。未来此类绿色通道会越来越多。

高运价有望在短期持续。由于突然爆发的货量,在疫情影响下内陆基础设施瓶颈为造成高运价的重要原因,这将耗费更多时间疏通供应链拥堵。如今全球海运业可谓“冰火两重天”，海外多国疫情严峻，人工不足，港口集装箱堆积如山;亚洲各大港口运输繁忙，却时常受“缺箱”“少柜”困扰，集装箱价格飞涨，一些海运航线上涨近10倍，仍然是“一箱难求”。行业周期向上,更高的合约运价以及更长的合约期有利于公司盈利能力持续。考虑到运力成长和疫情后全球经济的恢复,供需改善可期。除公司长协运价预期改善外,货主对于供应链安全性的考量可能带来更长合约期限。因此,公司盈利能力有望更加稳定以及持续。

7月29日，公司发布公告称，其控股子公司中远海运港口关于收购天津集装箱码头34.99%股权，于2021年7月28日，中远海运港口(天津)、天津港股份及公司就天津港集装箱码头股权转让协议订立一份补充协议，以确认收购事项的最终作价应约为人民币12.48亿元。

目前水运行业运费价格仍然在上涨，行业价格体系比想象的要强。给予目标价15.20港元，重申“收集”投资评级。风险提示：全球经贸环境恶化、油价大幅上涨、行业竞争加剧。(国泰君安香港/卓仕凯)

紫金矿业(02899)

2、紫金矿业(02899)：7月1日，紫金矿业发布上半年业绩预增公告，预计2021年1-6月归母净利润同比大幅增长156%-172%，达到62-66亿元，与公司2020年全年归母净利润65亿元基本相当，再创历史新高。上半年，受全球资本流动性大幅增加及疫情影响，大宗商品价格加速上行，铜价、锌价同比大幅上涨，黄金基本保持高位运行。紫金矿业充分把握市场机遇，积极组织生产，不断加强内部管理和挖潜增效，主营矿产品金、铜、锌等产量同比上升;得益于量价齐升，业绩实现跨越增长。

多个重点项目即将投产，产量增速加快：根据公司目前在建项目进度，预计2021年公司将迎来多个重点项目投产。Timok 铜金矿上带矿预计将于二季度投产，投产后预计年均产铜9.14万吨， 产金2.5吨。武里蒂卡金矿技改扩建将于今年完成，达产后年产金增加到9.1 吨。卡莫阿铜矿1期预计将于三季度投产，满产后年产铜最高可达40万吨。此外，奥罗拉金矿、武里蒂卡金矿、巨龙铜矿一期、陇南金矿和紫金波尔铜矿的技改扩建也将在今年陆续落地，投产后预计为公司带来超过10吨金、10万吨铜新增产量。

五年规划发布，看好长期发展：公司此前公布5-10年计划，有望成为全球前三至五大公司。通过自主勘查、技改扩产及外延并购多管齐下，预计2025年公司矿产金产量可达到80-90吨，矿产铜产量可达到100-110万吨，看好公司长期发展。

中润资源发布公告，公司拟与紫金矿业签署《合作框架协议》，由紫金矿业或其指定的主体对公司控股公司斐济瓦科图拉金矿有限公司所拥有的探矿权和公司控股公司四川平武中金矿业有限公司进行投资，并负责对瓦科图拉探矿权和平武中金金矿项目进行运营管理。

2021-2022年，公司将通过现有矿产项目的技改、一批世界级金铜矿项目的建成投产以及全球化运营管理体系的优化，实现矿产产量和各项经济指标的跨越增长，分别提高21/22/23年收入预测至2043/2240 亿/2389亿元人民币;提高归母净利润预测至116亿/162亿/188亿元人民币，提升未来12个月目标价13.62港元，对应2021年26倍PE，维持买入评级。

风险提示：金、铜价格大幅波动，公司项目建设进度不及预期，外延并购不及预期。(第一上海证券/陈晓霞)

长城汽车(02333)

3、长城汽车(02333)：2021年上半年公司实现营业总收入622亿元人民币，同比增长73%。实现归母净利润34.98亿元人民币，同比增加205%。

公司上半年业绩超出市场预期。尽管受到汽车芯片短缺影响，公司上半年仍实现销量62万辆，同比增长56%(vs 全市场同比增长26%)，大幅跑赢大市。受益于上半年哈弗大狗、坦克300等热门车型持续热销以及哈弗赤兔、哈弗初恋、WEY摩卡车型持续爬坡，长城汽车新产品周期获得了市场高度认可。同时，基于同平台下的研发生产使得公司经营杠杆及制造成本效率持续改善。上半年整车销量及毛利增加带动公司净利润同比超出市场预期。

下半年重磅车型陆续上市。WEY品牌下玛奇朵车型将在9月上市，拿铁车型有望在4季度上市。两款新车型有望凭借DHT混动技术及车型级别定位实现快速爬坡。同时，哈弗XY作为哈弗全新旗舰型SUV，也将在下半年上市。新车级别定位高于哈弗H6，有望成为爆款车型。预计9月份后汽车芯片问题将逐步缓解，叠加终端补库存需求，有望带动公司整体销量增长。维持全年139万辆销量预测，其中预计下半年实现销量77万辆，同比增长7%。

公司发布2025战略，锚定发展方向。公司6月底对外发布长城汽车2025战略，计划2025年实现全球年销量400万辆，其中80%为新能源汽车。2025年前，长城汽车将全体系推出50余款新能源车型。同时长城汽车将在未来5年内累计研发投入1,000亿元，聚焦新能源和智能化两大领域的研发。公司将延续其在新能源汽车(纯电、混动、氢燃料)领域的技术优势，并抢占智能座舱及自动驾驶领域领先地位。预计公司新能源汽车(含混动)占比将快速提升，同时智能化配置渗透率将领先于行业。

上调2021年盈利预测并维持买入评级。考虑到1)4季度汽车芯片短缺问题将边际缓解;2)新车型智能座舱及自动驾驶渗透率提升;3)销量增长带动利润率提升;4)上半年业绩超出预期等因素，相应上调公司2021年盈利预测14%至8,379百万元人民币。同时，1)全新产品周期正处于发展早期以及2)新能源车型及海外销量占比持续提升等利好将使得公司重估过程持续。

预计公司多款新车型有望在下半年实现销量爬坡，增厚公司净利润。给予公司2021年36x市盈率(此前目标价基于2021年30x 市盈率)，上调目标价至39.6港元。维持买入评级。

风险提示：wey 新品上市不及预期;欧拉新品上市不及预期。供应持续紧缺;竞争环境恶化。坦克后续新品上市不及预期。(招银国际证券/白毅阳)

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