调研记录|中泰化学（002092.SZ）：粘胶短纤下半年将实现供需平衡 金晖兆丰一期75万吨电石已启动建设

智通财经APP讯，中泰化学（002092.SZ）在8月18日接受调研时表示，目前全国粘胶短纤工厂库存低于30万吨，不足20天产量，处于一个比较合理的位置。公司判断粘胶短纤在下半年将实现供需平衡，总体粘胶行业将景气上行。随着下游氯碱企业开工持续处于高位及BDO的大量扩产，加之“能耗双控”政策范围扩大及限电限产的措施，预计电石市场供应偏紧的状态仍将持续。公司参股公司新疆金晖兆丰能源股份有限公司的150万吨/年电石项目，目前一期75万吨电石已启动建设；控股子公司新疆中泰化学托克逊能化有限公司年产200万吨电石项目二期工程目前正在做项目建设的前期准备工作。截至目前，公司已批复未建的电石产能还包括：托克逊能化140万吨、金晖兆丰75万吨。国内烧碱企业出口增加，整体社会库存下降，供需出现紧平衡。随着电解铝价格上涨，烧碱下游氧化铝行业开工率上升，加之受电石紧张及检修等因素影响，烧碱供给减少，而随着下游应用领域的不断拓宽，需求不断上涨，预计下半年烧碱价格将稳中上行。公司对新疆中泰新鑫化工科技股份有限公司进行了股权收购及增资，目前持有新鑫化工59.42%股份，新鑫化工主营业务为化工新材料及专用化学品的研发、生产、销售。

具体问答实录如下：

问：公司收购的新鑫化工主要业务情况?

答：根据公司战略发展需要，在做优做强氯碱主业的同时，为进一步完善和延伸公司产业链，继续向新材料和精细化工领域迈进，增强上市公司可持续发展能力和核心竞争力，对新疆中泰新鑫化工科技股份有限公司进行股权收购及增资，目前公司持有新鑫化工59.42%股份（已于7月将其纳入合并报表范围内），控股子公司阜康能源持有其14.81%股份，新鑫化工主营业务为化工新材料及专用化学品的研发、生产、销售，主要产品为双氯水、氯醚树脂、聚苯硫醚、二氯苯等产品，目前具备年产1万吨聚苯硫醚（PPS）、1万吨氯醚树脂、2万吨高耐热性树脂、5万吨双氧水、2.5万吨二氯苯等装置产能。

问：内蒙古“能耗双控”政策对公司的影响?

答：受“碳达峰”和“碳中和”国家战略及内蒙古“能耗双控”政策的影响，电石产能受到抑制，氯碱企业开工受限，预计将加速淘汰落后中小企业产能，形成产业高度集中的行业状况。公司作为拥有一体化完整产业链的龙头企业，在节能减排方面，一直处于国内领先地位，公司将持续进行技术研发，不断提升生态环保治理能力与治理水平。同时，公司地处西部地区的能源大省新疆，具有丰富的石油、煤炭、石灰石、电力等矿产资源，是少数几个不缺电的地区，平均电价处于全国中低水平，公司充分利用资源、能源优势以及对产业链上游资源的不断整合，在行业内具有较为显著的成本优势，整体来看，目前内蒙古“双控”政策对公司没有不利影响。

问：目前粘胶市场情况及行业未来展望?

答：粘胶短纤在2020年8月触底回升。进入2021年，虽然全球各地疫情仍有反复，但整体纺织品消费在逐步回升，原材料端浆粕受到纸浆需求的支撑，价格也相对稳定。粘胶价格处于一个震荡上行的过程，行业库存逐步下降。目前全国粘胶短纤工厂库存低于30万吨，不足20天产量，处于一个比较合理的位置。未来，随着欧美市场的继续放开，纺织品需求应该能够得到保障。但各地偶发的疫情，以及航运的不畅仍然影响着产业链运行的稳定。相关原料方面，棉花走势较为强劲，但涤纶短纤受到石油下跌影响势头较弱。综合判断粘胶短纤在2021年下半年需求将有一定的保证，供需平衡。价格仍会根据相关原材料价格走势上下震荡，总体下半年粘胶行业将景气上行。

问：公司上半年经营业绩情况?

答：2021年上半年，公司抢抓后疫情时代需求持续复苏的机遇，积极应对市场变化，持续强化内控管理，围绕稳产高效，不断提高运营管理水平，经营业绩较上年同期大幅提升，实现营业收入3,071,578.93万元，归属于上市公司股东的净利润173,311.31万元，累计生产聚氯乙烯树脂98.26万吨，烧碱70.41万吨（含自用量），粘胶纤维28万吨，粘胶纱14.81万吨，电石135.62万吨，发电70.24亿度。

问：上半年PVC市场情况及行业未来展望?

答：2021年上半年，受到国外疫情及美国极端天气等因素影响，国外企业开工率降低，国外需求增加，扩大了国内PVC及PVC制品出口，同时，受到内蒙古“能耗双控”政策的影响，国内电石企业开工负荷下降，电石市场供应紧张，部分氯碱企业随之减产，加之电石价格的上涨，对PVC价格有一定支撑，推升了PVC市场行情，预计下半年PVC市场将持续紧平衡，高位震荡。

问：公司上半年在建工程变动情况?

答：上半年在建工程变动主要是新疆天雨煤化集团有限公司项目转固，天雨煤化500万吨/年煤分质能源综合利用项目一期炭化装置于2020年6月投料试车，主要包括年产120万吨兰炭装置、年产30万吨煤焦油轻质化联合装置等，实现了当地煤炭资源高质量就地转化，推动了煤炭清洁高效利用。

问：目前电石行业情况及未来展望?

答：受内蒙古“能耗双控”政策的影响，电石装置开工下降，推升电石价格上涨的同时，电石供应持续紧张，而随着下游氯碱企业开工持续处于高位及BDO的大量扩产，对电石需求增加，加之西北电石主产区的“能耗双控”政策范围扩大、各地陆续出台限电限产的措施，预计电石市场供应偏紧的状态仍将持续。

问：公司未来电石的扩产规划?

答：公司持有36%股份的参股公司新疆金晖兆丰能源股份有限公司，其100万吨PVC循环经济项目中包括的150万吨/年电石项目，目前一期75万吨电石已启动建设；公司控股子公司新疆中泰化学托克逊能化有限公司年产200万吨电石项目二期工程目前正在做项目建设的前期准备工作，后期将按计划启动建设。截至目前公司已批复未建的电石产能还包括：托克逊能化140万吨、金晖兆丰75万吨，公司亦将择机进行建设。

问：目前烧碱市场情况及行业未来展望?

答：受七、八月份海外高温导致企业开工下滑的影响，国内烧碱企业出口增加，整体社会库存下降，供需出现紧平衡，随着电解铝价格上涨，烧碱下游需求最大的氧化铝行业开工率上升，加之受电石紧张及检修等因素影响，烧碱供给减少，而随着下游应用领域的不断拓宽，需求的不断上涨，预计下半年烧碱价格将稳中上行。

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