债券利率抖一抖，科技股价震三震？

想知道世界上最大的科技股的走向吗?看看最古老的风向标之一:债券市场。

智通财经APP获悉，一些投资者情绪越来越克制，亮丽的上个季度财报并没有较大幅度地推动苹果(AAPL.US)、Facebook(FB.US)和奈飞(NFLX.US)等公司股价大幅上升。

美国科技巨头的股价已经创下纪录，近期内几乎看不到什么主要的推动因素，而新冠疫情却主宰着从大宗商品到新兴市场债券中所有领域的前景。

因此，一小群华尔街分析师和投资者开始从美国国债收益率中寻找其它线索。这些收益率可能被用于数学模型中，将公司多年后的收益折算成今天的价值。这些收益率越高，这些可能的利润现值就越小。尽管这对所有公司都有影响，但对那些快速增长的成长型公司来说尤其重要，因为这些公司的股价更多地依赖于它们在遥远的未来有望获得巨额利润的前景支撑。

疫情爆发后，美联储为防止经济崩溃而采取一系列措施导致美国国债收益率暴跌，令这些公司的股价进一步上涨，使这些公司未来的利润看起来更具吸引力。“如果利率上升，它们的表现将逊于大盘，”Summit Global Investments高级投资组合经理阿什•沙阿(Aash Shah)在谈到大型科技股时表示。“他们的业务可能并没有什么问题，只是贴现率提升引起现金流现值的下降。”

自3月份以来，纳斯达克100指数和收益率走势相反

当然，科技股和国债利率之间的相关性并不新鲜;例如，2018年收益率的上升导致纳斯达克100指数(Nasdaq 100 Index)在当年晚些时候大幅下挫。其他一些因素也在推动科技股上涨中发挥了重要作用，比如去年受封锁打击严重的公司，今年随着疫情缓解而复苏。

Susquehanna International衍生品策略联席主管墨菲(Chris Murphy)说，如果经济增长保持强劲，债券收益率上升不一定会给科技股带来风险。但如果投资者对美联储缩减购债计划的担忧增长，股价就会收到影响。　"如果经济增长持续，10年期债券收益率和Nasdaq指数可以同时上扬，"他表示。“如果投资者的焦点转向美联储缩减购债规模，那将对科技股不利，两者之间的关系将开始变得更加负面。”

有观点认为，在本周晚些时候举行的杰克逊霍尔年度经济研讨会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计将对美联储缩减资产购买规模的时机释放模糊信号。

科技股最近的上涨是在美国国债收益率下跌之际。自3月底以来，10年期美国国债收益率已下跌近0.5个百分点。在此期间，纳斯达克100指数上涨了17%，比标准普尔500指数高出4个百分点以上。纳斯达克100指数和标准普尔500指数周二均创下历史新高。除亚马逊(AMZN.US)公司外，FAAMG的其余成员股票的涨幅较大。谷歌(GOOG.US)母公司Alphabet Inc上涨了37%，微软(MSFT.US)上涨了28%，苹果(AAPL.US)和Facebook(FB.US)的涨幅均超过了20%。

花旗集团策略师预计，市场进入2022年后，10年期美国国债收益率将攀升至2%。他们本月建议，由于利率上行的风险，投资者应减少对科技股的持仓。与此同时，科技行业的盈利增长预计将在未来几个季度内萎缩，这对股价形成了潜在的阻力。

截至目前，标普500指数中的科技公司第二季度利润较上年同期增长了47%。分析人士预计，未来四个季度的增长都将放缓。罗斯福投资集团(Roosevelt Investment Group)的高级投资组合经理杰森•贝诺维茨(Jason Benowitz)对科技股的优异表现能否持续保持持怀疑态度。他预计，随着美联储越来越接近缩减每月购买美国国债和MBS的规模，收益率将会上升。他说，这将给所谓的超大型科技股的股价带来压力，在假日购物季开始之前，这些股几乎没有上涨的驱动因素。