天风证券：维持中微公司(688012.SH)“买入”评级 刻蚀设备增长超预期

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持中微公司(688012.SH)“买入”评级，在设备国产化的机遇下优先受益于头部设备公司，基于公司研发与新产品推出稳步进行，上调盈利预测，将21-23年净利润预测由4.99/7.31/8.92亿元，调整为5.82/7.46/9.52亿元。

事件：公司发布2021年半年度报告;期内实现营业收入13.39亿元，同比增长36.82%;实现归母净利润3.97亿元，同比增长233.17%;实现扣非净利润0.62亿元，同比增长53.35%。其中刻蚀设备收入为8.58亿元，同比增长约83.79%;MOCVD设备收入为2.19亿元，同比下降约10.08%。

天风证券主要观点如下：

公司持续深耕集成电路关键设备领域，外延拓展泛半导体关键设备领域应用。刻蚀和MOCVD设备在产品研发与市场布局上取得了较大的突破和进展;定增顺利完成，成功募集资金81.2亿元，帮助公司扩充资产规模增强实力。该行看好国内积极推动半导体设备国产化的背景下，公司持续发挥技术与产品的竞争优势，推动业务持续增长。

坚持自主创新，积极投入研发。

公司坚持自主创新，拥有多项自主知识产权和核心技术。截至1H21，公司已申请1870项专利，其中发明专利1613项;已获授权专利1106项，其中发明专利945项。同时，为提升产品竞争力，公司持续保持较高的研发投入。1H21，公司研发投入达到2.86亿元，同比增长38.1%。

刻蚀设备业务收入大幅增长，CCP优势持续体现，ICP业务快速扩张。

公司2021上半年刻蚀设备实现收入8.58亿元，同比增长约83.79%，毛利率达44.29%，第二季度刻蚀设备收入5.1亿元，环比增加46.6%。

CCP设备领域：公司CCP刻蚀设备产品保持竞争优势，在部分客户市场占有率已进入前三位。逻辑方面，公司成功取得5纳米及以下逻辑电路产线的重复订单;存储方面，公司的刻蚀设备在64层及128层3DNAND的生产线得到广泛应用。公司于今年6月推出首台应用于8英寸晶圆加工的CCP刻蚀设备，丰富了公司现有的刻蚀设备产品线。

ICP设备领域，公司ICP刻蚀设备已经逐步趋于成熟，截止2021年6月，公司顺利交付第100台ICP设备反应腔，同时公司的高输出率双反应台ICP刻蚀设备已经在客户端完成认证，并收到来自国内领先客户的订单。

MOCVD设备持续升级，MiniLED、MicroLED新应用开启第二增长曲线。

公司2021年上半年MOCVD设备实现收入2.19亿元，同比下滑10.08%，但毛利率上升达到30.77%。伴随MiniLED商用化推进，公司正式发布用于高性能Mini-LED量产的MOCVD设备，其加工容量可以延伸到生长164片4英寸或72片6英寸外延片，公司已收到来自国内领先客户的批量订单。此外MicroLED等应用的新型MOCVD设备也正在开发中。

风险提示：下游客户资本性支出及扩产不及预期;新产品新技术发布推广不及预期。