天风证券：维持闻泰科技(600745.SH)“买入”评级 目标价170.61元

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持闻泰科技(600745.SH)“买入”评级，看好公司各业务布局实现快速增长，21-23年预计实现归母净利润33.56/52.43/78.54亿元，予目标价170.61元。

天风证券主要观点如下：

安世半导体发展顺利，成长与进阶空间明确

安世半导体进展顺利，与闻泰科技形成显著协同反应，在业务上，安世半导体在功率半导体各细分市场均位居全球前列，其分立器件和ESD保护器件全球第一，逻辑器件和车用MOSFET全球第二。借助当下全球新能源汽车热潮以及半导体国产化替代大势，安世有望巩固自己在车规级市场的领先地位，进一步抢占国内市场。

同时，安世预见到第三代化合物半导体在车规级器件商的应用前景，持续加码GaN和Sic研发，首先推出GaNFET产品，其GaN相关产品的生产和应用均处于行业前列。碳化硅方面，公司进展顺利，推出碳化硅二极管产品。

此外，为解决晶圆产能不足问题，安世于今年2月开始建设临港12寸车规晶圆厂，预计2022年7月投产，并于7月收购英国最大8寸晶圆厂新港半导体，进一步提升安世在车规级IGBT、MOSFET、Analog和化合物半导体等产品领域的IDM能力。

ODM业务拓品类与上游拓展，有望拓展北美大客户

公司收购欧菲光摄像头模组业务与北美大客户合作深化，未来有望进入海外特定客户供应链，客户从安卓系向北美大客户扩展，未来有望拓展更多智能硬件业务，承接更多高端产品订单。

同时，闻泰依靠已有大客户的基础，不断向上下游拓展产业链品类，通过研发投入推动包括5G射频SiP模块、TWS主板模块、Watch主板模块等产品的开发，摆脱上游供应商的依赖，同时将业务从手机向笔记本电脑、平板、手表、耳机等更多智能终端拓展。笔记本方面，公司出货华为等客户笔记本电脑，随着公司与北美大客户合作持续加强，公司有望拓展北美大客户笔记本电脑业务。

由车规半导体供应商向汽车Tier1供应商迈进，显著受益汽车电子化进程

闻泰和安世双方客户资源强强互补，安世为闻泰增添了海外优质客户和汽车电子等领域的合作机会，闻泰为安世带来了国内下游对接合作的契机。近期，公司智能座舱产品成功通过客户审核，进入样机阶段;

同时，公司推出智能座舱域控制器和自动驾驶域控制器，汽车电子化趋势下，域处理器将是重要的布局，公司未来有望从车规半导体厂商向汽车Tier1厂商转型;同时，随着华为对新能源汽车的积极推广，汽车电子化进度有望提速，公司将显著受益行业发展。

风险提示：产品毛利率波动风险;公司ODM订单量下降风险;5G手机全球渗透与出货量风险;关键客户开拓和业务拓展风险;半导体业务持续成长风险。