调研记录|云图控股（002539.SZ）：新疆昌吉10万吨水溶肥项目力争年底前投产 黄磷年产能6万吨/年，目前全部对外销售

智通财经APP讯，云图控股（002539.SZ）在8月26日接受调研时表示，公司拥有雷波县牛牛寨北矿区东段磷矿勘探和牛牛寨北矿区西段磷矿勘探两宗探矿权，截至目前，西段磷矿尚处于勘探阶段，东段磷矿已查明磷矿石资源储量1.81亿吨。盐矿方面，公司拥有北纬30度“盐海膏都”自主盐矿，井盐储量达2.5亿吨。湖北松滋的60万吨全喷浆新型缓释复合肥项目已启动，并配套30万吨硫精砂制酸、60万吨建筑石膏、4000立方氨站及相关公共工程;新疆昌吉10万吨水溶肥项目力争年底前投产。黄磷是磷酸(盐)、草甘膦等行业的重要基础原料，公司黄磷年产能6万吨/年，目前全部对外销售。农用磷酸一铵是复合肥的主要原料，工业磷酸一铵是一种很好的阻燃、灭火剂，公司磷酸一铵主要生产基地位于湖北荆州和宜城，主要采用硫铁矿制酸。公司目前正在努力推进四川省自然资源主管部门对矿区范围划定的审批手续，争取早日取得雷波磷矿的采矿证。

具体问答实录如下：

问：公司复合肥毛利率上升的原因是什么?

答：首先，主要得益于公司产业链一体化的建设带来的低成本优势。公司已建立了除尿素以外的氮肥、磷肥完整的产业链，能够保证复合肥的稳定生产和成本控制，有效锁定当期价格和预期利润，展现了强大的抗风险能力和产业链韧性;其次，凭借公司对渠道的全面整合、价格的有效管理和销售节奏的有效控制，上半年公司复合肥销量和价格均同比增长。

问：公司产业链上自有的资源有哪些?

答：在产业链上游，公司拥有丰富优质的磷矿、盐矿等资源。磷矿方面，公司拥有雷波县牛牛寨北矿区东段磷矿勘探和牛牛寨北矿区西段磷矿勘探两宗探矿权，截至目前，西段磷矿尚处于勘探阶段，东段磷矿已查明磷矿石资源储量 1.81 亿吨，矿石平均品味 P2O5 20.7%。盐矿方面，公司拥有北纬 30 度“盐海膏都”自主盐矿，井盐储量达 2.5 亿吨。

问：公司有扩大复合肥产能的计划吗?

答：上半年，公司已陆续启动新项目新基地建设，加快产能扩张，完善产能全国布局，为复合肥未来增量夯实基础。公司在湖北松滋和新疆昌吉新建复合肥项目，并在其投产后陆续关停新疆的老装置。其中，湖北松滋的 60 万吨全喷浆新型缓释复合肥项目已启动，并配套 30 万吨硫精砂制酸、60 万吨建筑石膏、4000 立方氨站及相关公共工程;新疆昌吉 10 万吨水溶肥项目力争年底前投产。未来，公司将依托资源优势，围绕复合肥产业链继续进行填平补齐，进一步增强全产业链优势和成本竞争优势。

问：请问公司联碱毛利率较上年同期增加较多是什么原因?

答：首先，联碱业务是公司“盐-碱-肥”产业链的关键环节，公司联碱生产基地设在湖北应城，在上游，可依托自有的井盐资源，为联碱生产提供充足的原料;在下游，联碱产品可为复合肥生产提供低成本的氮肥资源，从而实现在方圆 1 公里范围内打造“盐-碱-肥”一体化产业链，通过各项资源的综合利用和最优配置，为公司联碱业务成本控制打下基础。其次，上半年公司聚焦产业升级和效益提升，大力推进增产降耗、节能减排、产供销联动以及安环管控等工作，增强公司产业链优势和市场竞争力，推动联碱业务持续稳定发展。其中，热电联产能源综合利用项目于 2021 年 5 月投入试运行，有力保障了应城基地生产所需的蒸汽供应，大大降低了用汽和用电成本。最后，受益于下游玻璃拉动、供需紧平衡等多方因素影响，化工市场景气度上升，公司纯碱、氯化铵销售价格同比有大幅增长，加上管理提升创造效益，致使联碱销售收入和毛利率均有所上升。

问：公司黄磷全部对外销售吗?盈利能力如何?

答：黄磷是磷酸(盐)、草甘膦等行业的重要基础原料，公司黄磷年产能 6 万吨/年，目前全部对外销售，2021 年上半年公司黄磷产品毛利达 27.66%，同比上升 5.85 个百分点。

问：农用磷酸一铵和工业级磷酸一铵有什么区别?

答：农用磷酸一铵是复合肥的主要原料，也用作生产三元复混肥、BB 肥的主要原料;工业磷酸一铵是一种很好的阻燃、灭火剂，同时也用作磷酸铁锂前驱体原料等。

问：公司磷酸一铵的盈利情况如何?

答：公司磷酸一铵主要生产基地位于湖北荆州和宜城，公司主要采用硫铁矿制酸，2021 年上半年公司磷酸一铵实现营业收入3.74 亿元，同比增长 20.91%，毛利率 25.30%，同比上升 13.16 个百分点。

问：公司磷矿采矿权进展如何?

答：目前正在努力推进四川省自然资源主管部门对矿区范围划定的审批手续，公司将积极推进相关手续，争取早日取得雷波磷矿的采矿证，推动公司磷化工产业链更加完善。公司将按照有关规定披露磷矿的进展情况，请届时关注公司披露的公告。

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