华创证券：维持北方华创(002371.SZ)“强推”评级 目标价上调15%至396.7元

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，维持北方华创(002371.SZ)“强推”评级，全球半导体设备景气周期上行，成熟设备需求放量叠加新设备稳步验证，公司作为半导体设备国产化核心标的，有望显著受益，予目标价396.7元(原值343.8元)。

事项：2021年8月30日，公司发布年半年度报告：报告期内实现营收36.08亿元，同比增65.75%;毛利率43.15%，同比增6.83pct;归母净利润3.1亿元，同比增68.6%;归母净利率8.6%，同比增0.15pct。

华创证券主要观点如下：

国内半导体设备龙头持续高增长，多项指标趋势性优异。

行业高景气叠加国产替代加速，公司业绩实现高增长，2021Q2实现收入21.85亿元，同比增76.34%，环比增53.5%;毛利率45.51%，同比增9.26pct，环比增5.99pct;归母净利润2.37亿元，同比增50.67%，环比增225.67%。分产品看，公司2021H1半导体设备业务收入24.95亿元，同比增90.84%，表明行业高景气下公司产品在下游客户中快速放量;电子元器件收入7.73亿元，同比增75.4%。高毛利的半导体设备和电子元器件业务的收入占比提升，带动公司毛利率水平进一步优化。展望未来，公司下游大客户扩产加速，未来业绩有望保持高增长。

半导体设备国产化进展顺利，有望带动国产设备厂商份额显著提升。

行业持续高景气，下游大客户纷纷加大扩产力度，资本支出保持高水平。国内晶圆厂的核心诉求从“稳定生产”过渡为“解决供应链安全”，显著提振了半导体设备国产化进程，但出于供应链管理的角度，晶圆厂不会扶持太多供应商，因此当前阶段是国内半导体设备厂商重要的战略窗口期。而作为产品线最齐全的国产半导体设备龙头，随着国产设备验证的稳步推进，公司有望显著受益于市场的快速增长及份额的显著提升。

募集资金用于产能建设及高端半导体设备研发，为公司长期发展奠定基础。

2021年4月21日，公司发布定增预案，拟募集资金85亿元，主要用于新厂区建设、高端半导体设备项目研发及精密元器件产能的扩容。目前公司经营趋势持续向好，订单饱满，但现有厂区均已满产，新厂区的建设为公司长期发展提供坚定的产能支持;而高端半导体设备募投项目顺应半导体设备国产化趋势，有望显著提升公司整体技术实力，进一步打开公司远期成长空间。

盈利预测：预测公司2021-2023年收入为91.5/131.3/170.5亿元，对应EPS为1.63/2.37/3.12元。结合公司历史估值区间及行业平均估值水平，考虑到全年经营趋势逐季向上，给予2022年15倍PS。

风险提示：引发不确定性;新设备研发存在不确定性;核心技术人才流失。