兴业证券：维持广汽集团(601238.SH)“买入”评级 Q2收入环比高增长 自主及日系新车周期强劲

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，维持广汽集团(601238.SH)“买入”评级，考虑自主及日系新车周期超预期，上调盈利预测21-23年归母净利润分别为84.9/106.2/123.1亿(此前盈利预测分别为76/88/100亿)。

事件：公司发布2021年中报：上半年实现营业总收入345.72亿元，同比增34.83%;归母净利润43.37亿元，同比增87.07%。其中21Q2实现营收185.48亿元，同比增25.63%;归母净利润19.71亿元，同比减10.41%。

兴业证券主要观点如下：

21Q2收入环比高增长，自主及日系销量环比提升。

公司21Q2汽车销量53.0万辆，同比增2.2%，环比增6.7%;其中自主品牌Q2销量7.7万辆，同比增1.6%，环比增3.3%，主要系传祺GM8/传祺GM6/埃安系列等增量贡献。日系合资品牌新车周期持续，Q2销量环比均有提升，广本/广丰/广三菱21Q2销量分别为19/21.7/1.6万辆，环比增4.2%/8.5%/8.3%。21Q2实现营收185.48亿元，同比/环比分别增加25.63%/15.76%，收入增速高于自主销量增速，预计主要系高售价车型占比提升带动产品结构上行。归母净利润19.71亿元，同比减10.41%。

投资收益环比下滑，本部亏损环比基本持平。

21Q2公司投资收益30.6亿元，同比/环比分别-3.4%/-11.1%;投资收益环比下滑预计主要系广菲克亏损扩大所致。本部(归母净利润-投资收益)-10.9亿元，环比21Q2亏损扩大0.1亿元，预计主要由于重磅车型前期品牌宣传等使得销售费用有所增加。

自主新车周期向上，日系新车周期持续

公司自主品牌新车周期向上：燃油车方面，高端MPV产品M8持续热销，影豹8月1日上市后到目前订单破3万、第二代GS8成都车展发布;新能源方面，埃安系列8月终端销量1.16万，8月全系订单超1.8万，同时埃安增资扩股并引入战略投资者，市场化的激励机制有望提升运营能力和创新实力。日系新车周期仍将持续，当前换代汉兰达已上市，后续国产塞纳/锋兰达等新车上市，日系品牌销量与盈利能力有望上行。

风险提示：行业回暖不及预期;新车上市销量不及预期等。