新股前瞻|云康集团再次递表，如何打造医学运营服务平台？

智通财经APP获悉，据港交所披露，云康集团于9月6日递交招股书，招银国际和浦银国际为联席保荐人。上一次递表时间为今年的2月26日。

成立于2008年的云康集团，是一家医学运营服务的供应商，致力于为医疗机构提供专业的诊断外包服务。同时，拥有六个独立临床实验室，为非医疗机构提供相应的服务，满足诊断的需求。若按收益计算，截至去年末，云康集团于我国医学运营服务市场排名第五，市占率为3.7%。

医疗改革经历了十年，医联体让云康集团认识到，市场对于医学运营服务有非常大的需求。通过提升自身的诊断能力，并引导患者得到合适的就诊，以及合理分配医疗资源。云康集团已经发展成为，一家全方位的医学运营服务平台。

下面来了解云康集团是如何做到的。

三项业务构建医学运营服务平台

云康集团的业务模式可以分为三部分，分别是诊断外包服务，为共建医疗机构提供的诊断检测服务，以及为非医疗机构提供的诊断检测服务。

诊断外包服务是云康集团的最大收入来源，截至今年前四个月，该服务占同期总收入的64.6%。若按收益计算，截至去年末，云康集团在我国诊断外包服务市场排名第五，市占率为3%。

诊断外包服务的对象是医院、其他医疗机构以及公司。由于医院需要诊断检测的患者样本较多，过程会耗费过多时间和资金。而其他医疗机构以及公司，没有自行诊断检测的能力。因此，针对这样的需求，有了该项服务的存在。云康集团提供超过2000项诊断检测项目，包含病理检测、感染病诊断检测，以及遗传病诊断检测。

但诊断外包服务有其局限性，医疗机构无法提高自身的诊断能力。为解决这一问题，越来越多的医疗机构选择与医学运营服务供应商合作，共同建立诊断中心。这类业务就是为共建医疗机构提供的诊断检测服务。

截至今年前四个月，云康集团的该类服务收入占同期总收益的30.2%。按收益计，截至去年末，云康集团是提供该项服务的全国第二大服务供应商，市占率12.5%。公司从设备采购、科室设计以及方案变准化、专业知识建立以及诊断检测培训方面提供帮助，将服务融入进医联体的日常运营。

通过云康集团的服务，成员医院为患者提供诊断检测服务，再通过诊断检测报告，清楚了解患者情况，将患者推荐至医联体中合适的医疗机构。截至今年前四个月，云康基因向共建医疗机构提供诊断检测服务的医疗机构，已经超过了600家，覆盖17个省份的79个城市。

最后一类业务是，为非医疗机构提供的诊断检测服务，该业务占同期收益较少，仅为5.2%。主要涵盖个性化诊断检测、报告咨询以及医院转诊。截至今年前四个月，云康集团为206家非医疗机构提供服务，大部分是金融机构以及保险公司。

业绩维持稳定增长，三大业务增速分化

智通财经APP了解到，云康集团今年前四个月总收入4.55亿元，同比去年增长了27.6%。下面来分析各业务的收入情况，看看具体增长来自哪里。

截至今年前四个月，诊断外包服务的收入为2.94亿元，同比去年增长6%。增长的主要原因是去年前四个月由于新冠疫情，国内多家医院运营受到影响，因此今年同期有所增长。但是部分的增长幅度则是被新冠检测的收入减少所抵消，因为新冠检测现已被列为常规检测，导致的价格下调。

另外，为共建医疗机构提供的诊断检测服务，所得收入较去年前四个月增长114.8%，达到了1.38亿元。取得大幅增长的推动力为，云康集团的客户网络扩张，从147家增长至今年前四个月的227家。同时，感染病诊断检测的需求也增多，越来越多的医院需要拥有新冠检测的能力。除此之外，对遗传病诊断检测的需求也在增多。

为非医疗机构提供的诊断检测服务也有增长，今年前四个月的收入为2360万元，较去年同期增加57.3%。增长原因之一是，医疗机构从新冠疫情恢复正常营业。另外，我国新年假期对新冠检测的需求较多。

毛利率方面，云康集团有着不错的整体毛利率，截至今年前四个月为55.1%。较去年同期有所下降，主要原因为，新冠检测成为常规检测，导致的价格下降，从而降低了毛利率。但三项业务的毛利率保持稳定。

共建医疗机构市场为行业发展方向

开头提到过，云康集团身处医学运营服务市场。2016年至2020年该市场规模增长较快，复合年增长率为27.2%。2020年至2015年的复合年增长率预计为9.3%。

以下的因素，或将为云康集团带来持续发展。

第一是对医联体的扶持政策。我国已经发布了多项政策帮助医联体发展，加快医疗资源的合理分配。云康集团配合政策的发展，为医联体提供服务。客户网络也在持续的扩张。

第二是医疗资源比较稀缺，以及分配不平均。由于分级诊疗制度，国家鼓励患者到基层医疗机构就诊，后者在医疗体中承担的责任越来越多。同时，基层医疗机构需要增强自身的整体能力，提高服务质量，促进医疗资源的合理分配。云康集团为医疗机构共建诊断检测中心，也是在帮助解决这一痛点。

除此之外，慢性病管理与康复的需求还没达到饱和。我国对这类需求越来越重视，慢性病需要长期的科学管理。基层医疗机构需要在这其中扮演主要角色，同时也需要运用诊断检测给予支持。但是，大多基层医疗机构做不到这点，因此需要云康集团这种，来自第三方的帮助来建立诊断检测服务。

医学运营服务市场包括诊断外包服务，以及为共建医疗机构提供的诊断检测服务。这两项服务也占据云康集团的大部分收入。其中后者所得的收入出现大幅增长，那该市场是否也有较好的发展前景?

为共建医疗机构提供的诊断检测服务市场规模，从2016至2020年的复合年增长率为37.4%，2020年至2025年预计为21.8%。反观我国的诊断外包服务市场规模，2016年到2020年的复合年增长率为26.5%，2020年到2025年的复合年增长率预计为8.1%。

可以看出，诊断外包服务市场的增速在下降，但最近这些年，随着国家的利好政策出台，为共建医疗机构提供的诊断检测服务得到了快速发展。得益于共建诊断中心，医疗机构不再需要将样本送到独立临床实验室，提高了自身的诊断能力。加上云康集团在此市场中市占率排在第二位，未来很有可能取得更好的发展。