圆通借道先达国际物流（06123）进军香港 再掀内资赴港买壳潮？

本文来自于微信公众号“王雅媛港股圈”，作者“宝子”，原标题《圆通速递进军香港 再次掀起内地资金内地资金赴港买壳潮》。

5月8日晚间，内地快递巨头圆通速递（600233.SH）发布公告:公司拟以现金收购的方式收购先达国际物流控股有限公司（06123.HK） 2.56亿股股份(占已发行股份61.87%)，目标股份对价约10.41亿港元。

其实早于去年的7月先达国际物流已宣布有被邀约收购的计划，当时尚未披露收购方。历时一年，收购方浮出水面，圆通终于达成所愿。

一、抢占完A股抢港股市场?

在这个拼速度的年代，看来作为快递行业后起之秀的圆通速递做事情总是要先拔头筹。2016年是中国电子商务行业爆发的一年，在此基础上，快递行业也迎来上市潮。我们一起来回顾一下“顺丰+三通一达”的上市辉煌史。

2016年10月20日，圆通速递[600233] 在上交所敲钟;

2016年10月24日，申通快递[002468] 借壳方案通过;

2016年10月27日，中通快递[NYSE.ZTO] 在纽交所上市。

惊呆了，就一眨眼得功夫，“三通”全部上市了，都赶着扑到A股里去抢金子。其它公司看到了，自然也不想太落后。无论上市好不好，上了再说是吧?!连“一身傲骨”，向来放言“我不圈钱，也不上市”的“顺丰”也要拉下脸来说我要上市，我也要借壳!

2017年1月18日，韵达股份[002120]深交所挂牌上市;

2017年2月23日，顺丰控股[002352] 深交所上市。

后来事实也证明，“顺丰”上市上对了!所谓瘦死的骆驼比马大，虽然上市晚是身处劣势，但也丝毫不影响它能否“吃饱”。上市当天顺丰控股开盘价就达到53.5元，后来封死涨停55.21元，市值达到2310亿，成深市第一大市值公司。

除中通快递外的四家快递公司拼成了麻将桌，而且上市的方式都用“借壳”的办法。“顺丰”借壳鼎泰新材，“申通”借壳艾迪西、“韵达”借壳新海股份。借壳相比IPO来说，手续更加便捷，成本较低廉，相比来说，耗时更短。花钱少、速度快，还能快速到融资，自然是资金需求较大的中小型企业喜欢的方式，顺丰的例子就是最好的证明。

而中通快递却要 “单刀赴美”，美国上市时间确实会较国内短，但是中通快递上市后的表现就比较逊色了(赖董事长会不会哭晕过去?!)。

作为阿里巴巴赴美上市后规模最大的中国企业 IPO，上市首日就以下跌15%收盘。2月28日，“顺丰”66.8元涨停，CEO王卫一夜之间扬名四海，而中通快递......

看到了吧?!大家上市最耗不起的就是时间，变着办法抢占先机，办法对了可以一绝群雄。

这绝对和行业特性有关，因为内地快递行业是一个资本密集的行业，鹿死谁手，讲的就是集资和砸钱布局的速度。在过往几年，内地的快递行业从原来的低价竞争蔓延到资本市场角逐，行业发展趋势也逐步从分散走向垄断。

二、抢先布局，圆通资本嗅觉最敏锐

把“借壳”手段用得淋漓尽致又嗅觉灵敏的应该是“圆通”，耗时8个月借壳大杨创世证券[600233.SH]完成上市，成为中国快递行业上市的第一家公司。

现在又准备要收购先达国际物流控股有限公司[06123.HK]登录港股市场。究竟“圆通”在这个时候愿意花10.41亿港元来买“先达国际”心中在打什么算盘呢?

我们来看看圆通的公告详情，以下是公告部分摘取：

从圆通的公告看，此次收购圆通是计划扩张海外市场，加速海外布局。利用先达国际这个海外投融资平台获得海外资本资源。

我们来分析一下圆通的部署：

(1)“棋子”，阿里创投、云锋新创持股17.5%为圆通速递的第二大股东，欲协助阿里布局海外市场。今年5月阿里放大招，蚂蚁金服与东南亚地区最大的在线购物网站之一Lazada旗下在线支付公司HelloPay合并。马云也已是Lazada的股东。淘宝是想要进军东南亚市场，物流作为海外购物过程中重要的一环，交通运输的配套需要跟上，圆通作为阿里的棋子当然要站好队伍紧随其后。

(2)“钱袋”，如上面提到快递行业的本质是资本和劳动力密集型的产业。虽然圆通速递在A股上市，但目前资金流出困难，所以圆通除了看中先达国际的海外业务，还有它于香港上市的海外融资平台身份。

三、快递行业将掀起港股“抢壳潮”

不知大家是否记得2013年内地房地产企业赴港争夺上市壳的情况，当时内地房地产商逐家来港收购上市壳。基本上，有意卖的就会找到合适的买家。我认为快递巨头争先赴港买壳的情况有可能再次发生。虽然说这次市场的炒作风气一定没有当时疯狂，但是只要有壳的买卖发生，就会有投机的机会。

国内市场争夺已成定局，加上电商“海淘”的市场，快递海外的发展充满想象空间，且海外局势尚未定型，争夺海外市场蛋糕是大势所趋。而作为对资本市场最敏感的圆通速递已经抢先在海外建立融资平台，相信其它快递公司一定不会甘于落后。

另外，我们看看港股中上市的物流公司，先不看8字头的创业板，国企及一些市值过大的，合适的就只有两只，分别是先丰服务[500.HK]和大同集团[544.HK]。

暂不讨论他们有没有卖壳的意向，原本可选择的基本就不多，数量有限，是一个先到先得的游戏。这也会加剧他们赴港收购的迫切性。

因为港股缺乏优质的物流壳，物以稀为贵，亦解释了为什么市值近600亿的圆通需要那么长时间才完成收购市值只有15亿的先达国际物流。同行业壳供应量少，较优质的先达国际具有很高的议价能力。

四、结语

即使市场有合适的物流壳提供，但也会出现买家有意收购，而卖方无意沽出的情况。不排除国内快递公司会退而求其次，选择一些非物流主业的壳来代替。

不要说我没有提醒各壳主们，如果想找个“土豪亲家”，现在把手上的壳转型至物流业务可能还来得及。(编辑：文文)