郭明錤：搭载苹果(AAPL.US)自研芯片的MacBook将被砍单约15%，3Q22初期进入量产

智通财经APP获悉，天风国际知名分析师郭明錤预测，配备Apple Silicon处理器的苹果(AAPL.US)MacBook机种在2022年上半年的出货量可能将被砍单约15%，并归纳出3个原因，包括：1) 零组件供应短缺、2) 后新冠肺炎疫情的需求结构改变、与 3) 新旧产品转换。

1. 该分析师下修2021年上半年 MacBook出货量约15%，并预期对供应链的影响将自1Q22中期开始。

2. MacBook砍单原因之一为零组件短缺。该分析师认为短缺最严重的零组件是电源IC，当中交期已达52周的TI最久。

3. 后新冠疫情时代的需求结构改变也会影响MacBook需求，关键在于WFH (working from home) 需求下滑与购买力因通货膨胀而下降。

4. 该分析师预测配备新Apple Silicon的MacBook Air将在2Q22末期或3Q22初期进入量产，因2Q22为产品转换期故对MacBook订单有影响。

Apple Silicon/MacBook砍单对供应链的影响中，该分析师高度关注此事件对ABF载板的竞争影响。因此预期欣兴将在2022年上半年更加积极争取非Apple的ABF载板订单，当中南电为最可能受到影响的供应商。

1. 在MacBook供应链中，目前市场预期成长展望最高的零组件为ABF载板，故投资风险较高。

2. 欣兴为Apple Silicon ABF载板独家供应商。该分析师预期欣兴将在2022年上半年更积极争取非Apple的ABF载板订单，以提升扩产后的产能利用率。

3. 市场低估欣兴扩产幅度，意味着市场也同时低估ABF载板产业的竞争。欣兴在2020与2021年的资本支出分别约为NT$240亿与340亿元，大部分用于扩充ABF产能。欣兴在2020年的ABF载板产能同比提升约10-15%，故合理推估2021年的产能同比提升至少为15–20%，高于市场预期的约10%。

4. 因AMD(AMD.US)为ABF载板关键客户之一，故该分析师认为对欣兴提高产能利用率最有效率的策略就是取得更多AMD订单，而这对南电将有最直接的影响。

其他PC品牌厂商也可能会遭遇Apple遇到的“零组件供应短缺”与“后新冠疫情的需求结构改变”的挑战，故MacBook砍单可能是ABF载板投资风险提升的早期指标。

1. 该分析师预期受到PC/笔记型计算机产业也会面临Apple遭遇的挑战，故2022年PC/笔记型计算机出货量将同比衰退10–15% ，高于市场共识的0–10%。

2. 因超过50%的ABF载板用于PC/笔记型计算机，又主要ABF载板企业扩产幅度在2021与2022平均为同比15–20%或以上，代表ABF载板供需缺口将自2022年开始见到显著改善。该分析师相信ABF载板订单能见度在2022年仍在，但交期 (lead time) 因供需缺口改善故最快自4Q21开始将显著较2020与2021年上半年缩短，意味着ABF载板供应商的竞争程度将提升并导致同比成长放缓。