原油和能源将迎来转机，也许是今年最好的一次机会

原油和能源股迎来转机

从去年11月30日欧佩克减产油价冲击到55美元后，一直低迷阴跌至今已有半年时间了，而能源股更是跌幅巨大，是最落后的板块，如今，这一趋势可能会迎来变化。

一、技术面

1、全球最大原油基金清仓：

据报道，全球最大的原油对冲基金Andurand在5月5号WTI原油暴跌到43美元的那天，清仓了其持有的所有原油多单，而颇具讽刺的是，其掌门人安杜兰几天前看多原油的声音还历历在耳。包括Andurand在内等原油多头的大逃亡被认为是近期原油价格崩塌的罪魁祸首。

2、原油净多仓大幅下降：

还记得3月初吗?美原油WTI几轮攻击55美元关口失败，投机性多单达到历史新高，原油多空仓比例达到空前的10:1。如今经过2个月两轮暴跌，现在这个比例已经下降到了约2:1的水平。(见下图)

上述说明，欧佩克减产以来累积的巨大的投机性看多原油的仓位已经割光了，技术面见底。

二、基本面

1、减产执行率：一直被怀疑的产油国减产执行效率低下的问题，在连续几个月的减产数据出炉后也被证伪了，欧佩克和非欧佩克180万桶每天的减产目标执行率接近100%，连最可能不守信用的俄罗斯也达到了30万桶每天的减产目标。

2、夏季用油高峰：每年的5月中旬到9月份，都是北半球夏季的用油高峰，光是因为汽车空调耗油，全球就能增加100多万桶每天，加上沙特等国夏季发电用油(沙特需要50万桶每天)，整个夏季用油高峰全球的原油需求将比上半年淡季增加200多万桶每天。

3、全球石油库存：在欧佩克减产后，原油市场最关注的焦点就是原油库存问题，库存居高不下是空头的最大借口，遗憾的是只有美国的原油库存每周在定时披露，其他国家的很少披露。事实上，除了美国其他国家大部分的库存都已经在下降，尤其是那些中东国家下降严重。伊朗早没有库存了，一直靠抽库存出口的伊朗虽然被豁免减产也无法增加原油产量，很长时间一直维持在了380万桶;而沙特的库存更是连续17个月大幅下降，从3.3亿桶降低到了2.6亿桶，这种趋势将继续;过去两年由于原油过剩积累的巨大海上浮动库存也开始大幅下降，从7800万桶下降到约5000万桶，这一趋势将延续，我估计到今年秋天海上原油库存将消失殆尽。

如今连最坚挺的美国原油库存也开始下降了，数据表明还没有进入夏季用油高峰，美国原油库存已经连续下降了5周时间了。(由于美国炼油厂春季维修，加上进口原油进口增多，导致每年原油库存都在春季上升，然后5月份开始下降，而今年提前了五周时间开始下降，见下图)

4、欧佩克会议：今天距离5月25日在维也纳举行的欧佩克会议还剩下9个交易日了，如今美原油WTI价格还在48美元以下，这将势必给大会提供了充足的理由，至少也应该是继续减产6个月，而且不排除扩大减产规模和延长减产时间的可能。因为沙特的国宝沙特阿美明年要上市，俄罗斯明年要大选，如果不继续减产，短期悲观情绪可能让原油砸到40美元，这样对他们都很不利。

如果继续减产意味着什么?去年底没有减产的时候，据欧佩克月报，全球原油供给过剩80万桶每天，如今减产执行的不错，虽然页岩油产量也增加了，上半年全球库存已经在下降，如今夏季高峰来临需求多增加200万桶每天，未来2个季度，全球原油库存势必将进一步下降。

5、页岩油：成本已经降到40美元以下?真的吗?说什么都没用!

仔细看看那些大的页岩油公司一季报吧，在一季度原油平均价格50多美元的情况下，还是亏损的，资产负债表进一步恶化，之所以页岩油上半年继续增产了几十万桶，无非是他们还能以各种办法融到钱而已，资本开支永不停息，如果加上资本开支，他们的全成本，即使现在没有70美元是不可能盈利的(注：参见笔者去年关于页岩油的两篇文章)。无奈的是，因为必须维持生产，那些大油商迫于现金流压力不得不投资了大量的二叠纪页岩油项目，因为页岩油产出周期很短，但这绝不是长久之计。

三、海洋油服行业基本面基本见底

笔者之前写过很多文章，OSD海洋油服其实是一个很简单的行业，看基本面是否见底主要看全行业的剩余合同积压有没有见底。目前这些公司的一季报还没有披露完，剩下orig、sdrl和sdlp三个公司没有披露，但可以预估出来。这个行业经历了历史上最大的一次衰退，如今整个行业的基本面已经基本见底了，根据笔者统计的一手资料，十个公司的一季度末剩余合同积压到了298亿，曲线走平见底了。

上半年各种消息表明，近海已经明确开始复苏，而下半年重头戏是巴西深海石油两轮大型招标，另外最近，墨西哥湾的油气租约销售正在反弹，埃克斯美孚、BP、壳牌都准备回归海上石油。所有的消息和基本面数据都表明，这一灾难深重的行业基本面已经基本见底了。

很多人可能会怀疑钻井平台还严重过剩怎么办。没错，是严重过剩，目前还在开工的钻井平台不到一半，大于三分之一的平台都在冷封。但别忘了，那些三分之一之多的平台是毫无竞争力的，没有油商会招标一个正在冷封的平台，他们大部分都将永远的退出市场，而且一个冷封半年以上的平台重新启动的话要花费5000万到1亿美金，没有大合同是肯定启动不了了。过剩和不足也许就在一线之间。

四、小结

1、原油和能源股将迎来转机，也许是今年最好的一次机会。

2、海洋油服不是一个好行业，可以说是一个很差的行业，但经历历史上最严重的一次衰退后基本面已经基本见底，却有可能是一次好的投资。（编辑：曹柳萍）

本文来自“王雅媛港股圈”，作者包子的朋友wdctll。