中国顺客隆(00974)易主供销大集 攀上海航系后能否扭转业绩颓势?

近期零售行业洗牌动作不断。

阿里入股三江购物、银泰商业（01833）私有化，阿里系上海易果生鲜接手联华超市（00980）股份，更有阿里、腾讯及苏宁竞购高鑫零售（06808）的消息传出。

与阿里等大佬的动作相比，A股上市公司供销大集(000564)收购港股连锁超市中国顺客隆(00974)显得低调异常。

顺客隆获溢价13%要约收购

据智通财经了解，早在去年12月12日，顺客隆合计持股约69%的5名股东与西安民生就建议收购事项订立谅解备忘录。次日复牌，顺客隆股价大涨14.7%。

1月24日，顺客隆获西安民生收购要约，西安民生旗下附属供销大集国际控股有限公司(要约人)向顺客隆股东金元、兴农及建农收购55.80%的股权，代价为6.4亿港元(如无注明，单位下同)。

该要约规定，股权收购完成后，要约人须提出强制性无条件一般现金要约。每股要约现金3.95元，较1月23日收市价溢价约13.18%。此外，要约人拟于要约结束后维持顺客隆股份在联交所的上市地位。

西安民生于3月份更名为供销大集。5月12日，顺客隆及供销大集联合公布，股权收购事项已于当日进行，且管理层已完成更换，新任管理层均由供销大集任命。顺客隆原主席劳松盛辞职，仅担任非执行董事。

目前，劳松盛仍持股约13.39%，公众人士持股约30.81%。要约人将按法例继续提出全面收购，价格为每股3.95元，较5月12日收市价每股3.74元溢价5.6%。

上市不满两年即易主 攀上海航系

顺客隆于2015年9月登陆港交所，到如今被供销大集收购，仍不满两年时间。

2003年，顺客隆在乐从供销集团的基础上重组成立，主要在珠三角地区，尤其是佛山从事超市连锁业。2010年，公司获广东省连锁经营协会评为广东省连锁五十强企业，2011年，“顺客隆”品牌获评为广东省注明商标。

到2015年4月，顺客隆经营84间零售店，包括68间超市及16间大卖场。其中56家店位于广东佛山，其余位于肇庆、珠海及广州，还有4家位于澳门。

2015年9月，顺客隆成功在港上市，集资净额约1.77亿，主要拟用于在广东三四线城市开设新店。

顺客隆上市定价为2.88元，上市后的5个交易日，公司股价一度冲高至7.25元，涨幅高达151.7%。不过，3个月时间不到，其股价即被打回原形，回到发行价附近。此后一年的大部分时间，顺客隆的股价均趴在地上，在发行价附近徘徊。

直到收购要约公布后，顺客隆的股价才上了一个台阶。

智通财经了解到，顺客隆的新东家、供销大集的前身西安民生原为在陕西经营的百货零售企业，旗下拥有16家百货门店及57家超市。2015年，西安民生通过269 亿人民币增发，获海航集团旗下海南供销大集控股有限公司入主。

供销大集控股由中华全国供销合作总社与海航集团旗下海航商业控股有限公司共同合作成立，注册资本达269亿人民币，旗下拥有1400多家门店，其O2O平台酷铺拥有逾10万家加盟店。

上市后业绩连续下滑

在上市招股书中，顺客隆雄心勃勃表示要在2018年上半年前新开设35-50间超市，不过，公司显然看错了形势。

从2012年开始，在国内经济不振和电商飞速发展的双重压力下，零售业进入寒冬，大部分百货、超市企业的业绩增速不断下滑，乃至出现负增长。许多大型超商不得不壮士断腕，关闭客流不足的店面。

上市前，顺客隆业绩连续三年增长，但增速已经明显放缓。而登陆港股后首个财年，顺客隆的业绩就出现下滑。2016年，公司收入小幅上升，但由于毛利率较低的批发分销收入占比增加，顺客隆的毛利率由2015年的19.3%下降至14.2%，其净利润也延续下滑态势。

到2016年底，顺客隆门店数目为75家，不仅没有增加，反而较上市之初减少了近10家。

理想很丰满，现实很骨感。顺客隆本想借上市契机进一步发展，却被行业寒冬吹了冷风。

易主海航集团旗下的供销大集后，顺客隆或将获得来自海航系旗下的资源支持。同时，借力供销大集的O2O平台，顺客隆也将站上新零售的风口。此前顺客隆已涉足网上超市，但其引流显然不能与供销大集的平台相提并论。

此外，从去年四季度开始，零售业已经出现回暖迹象，并于今年一季度延续回暖态势。

在母公司助力以及行业回暖趋势推动下，却不知顺客隆能否扭转业绩颓势?