天风证券：维持广汇能源(600256.SH)“增持”评级 LNG煤炭量价齐升

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告，维持广汇能源(600256.SH)“增持”评级，考虑三季度以来煤炭价格继续超预期，且公司煤炭业务弹性大，以及进入四季度后国内LNG价格进一步上涨，上调21-23年归母净利润预测至44/57/65亿(原30/41/50亿)。

天风证券主要观点如下：

公司Q1-3归母净利润27.6亿，Q3单季度13.5亿，创历史单季度最佳

公司Q1-3实现营业收入165亿，同比增66%;归母净利润27.6亿，同比增289%，经营活动现金流达到42.2亿，同比增41%;Q3单季归母净利润13.5亿，创历史单季度最佳。在供需错配驱动、成本支撑及能耗“双控”、“双碳”相关政策调控影响下，能耗产品供需缺口持续加大，涉及公司主营业务产品的天然气、煤炭、甲醇等产品价格均创下国内阶段性历史新高。

天然气板块：气销拉动LNG周转量快速提升，Q4贸易价差有望拉大

周转量方面，启东LNG接收站周转量183万吨，同比增长50%。受启通天然气管线转固，及获得国家管网公司年度管容拉动，“液进气出”输气量达52万吨。公司5号、6号储罐及泊位扩建工作积极推进，预计未来LNG贸易量保持较快增长。

盈利方面，三季度国际LNG涨幅较大，进入四季度之后国内LNG价格再现上涨趋势，公司贸易利差有望扩大。

煤炭板块和甲醇板块：价格弹性Q3充分展现，Q4有望加强

煤炭业务，Q1-3煤炭(原煤+提质煤)产量936万吨，同比增47%;煤炭外销量1404万吨，同比增88%。该行跟踪的甘肃市场煤炭价格Q1-3平均564元/吨，同比增146元/吨;Q3平均价格645元/吨，环比二季度+111元/吨。到2021年10月初继续上涨到760元/吨，预计Q4煤炭业务盈利有望继续释放。

甲醇业务，Q1-3甲醇产量86万吨，同比增14%。Q1-3山东甲醇价格2456元/吨，同比约+750元/吨;至10月初甲醇价格上涨至超过4000元/吨，公司甲醇价格弹性Q4将加强。

其他在建项目

荒煤气制40万吨乙二醇项目正在进行开车前准备，当前乙二醇价格下有望获得可观盈利。CCUS及驱油项目已完成现场选址踏勘及碳资源摸底等工作，可行性研究报告正在编制中。

风险提示：煤价下跌风险;公司煤炭外销量不及预期的风险;公司LNG接收站周转量不及预期的风险;国际LNG价格上涨过快难以传导的风险。