决定油价的OPEC会议来袭，请收下这份最全参考指南！

作者：智通编选 2017-05-24 08:09:46

石油输出国组织(OPEC)组织将于周四(5月25日)召开半年度会议，目前市场预计OPEC将有很大可能延长减产协议以解决原油供应过剩问题，但减产力度能否对油价有所提振，前景仍难以捉摸。

本文来自“华尔街见闻”，作者：叶桢

石油输出国组织(OPEC)组织将于周四(5月25日)召开半年度会议，目前市场预计OPEC将有很大可能延长减产协议以解决原油供应过剩问题，但减产力度能否对油价有所提振，前景仍难以捉摸。

去年11月30日，OPEC意外宣布各产油国同意一致减产,将在2017年的1-6月将日产量削减120万桶。另外包括俄罗斯在内的11个非OPEC产油国也签署石油减产协议，并同意承担总减产量一半的任务。

目前减产协议已快要到期，但全球原油供给仍未回到5年平均水平，另一方面美国页岩油产量增长也抵消了部分OPEC的减产努力。

上周，沙特和俄罗斯“意外”联手合作，呼吁延长减产协议9个月，国际油价随即乐观反弹，布油和美油双双走高，美油回升至50美元上方。

但有分析指出，简单地将当前的减产协议延长并不足以实现供需平衡。

Merchant Commodity Fund创始人Doug King表示，“通过长期的小规模减产对如此庞大的原油市场的影响是有限的。将减产规模增加100万并持续三个月的降库存效果可能更好。”

此外，今日科威特石油部长称并非所有人都支持延长减产协议9个月，目前所有人都支持延长减产6个月，到11月份再讨论。科威特石油部长表示，OPEC并未考虑深化减产规模;加大减产幅度目前并不必要。该消息传出后，布油和美油均小幅走低。

因此，在延长减产协议的决定正式公布前，市场仍不能掉以轻心。

减产“阳谋”

另外有分析指出，OPEC减产的醉翁之意不在直接去库存，其真正目的是通过延长减产来改变价格结构，将目前期货升水的市场格局，即近期油价低于远期油价，转变为期货贴水。

高盛认为，维持适当的现货升水会为OPEC和俄罗斯带来多重福利，既可以保障未来的石油收入稳定且不断增长，也可以借此限制美国页岩油产商对股权和债权资本市场的吸引能力，从而达到从根本上抑制美国油产的目的。

不过高盛也警告称，如果现货升水没有实现，明年下旬将出现全球原油库存重新激增的风险，不仅美国生产成本较高的油产不会缩减，OPEC和俄罗斯也会因期货升水(即远期价格高于近期价格)的诱惑而重新恢复产量甚至是增产，届时将迎来油价大滑坡。

据华尔街见闻此前介绍，基于当前的市场价位以及期货升水的市场格局，多数页岩油企业会选择在远期合约上进行反向做空，达到锁定成本、进行保值的目的。而这样的对冲行为会使得远期期货合约的走势受到拖累。

因此，如果OPEC将当期的市场结构从期货升水转变为远期贴水，那么这些页岩油企业的生产成本将面临大幅冲击。但OPEC想要实现这一目标并不容易，必须控制好限产过程中的每一步，包括限产期限、限产力度以及执行力度。

实际上，随着时间的推移，减产计划对成员国的约束会越来越弱，因为随着减产的执行，油价反弹，成员国对利润水平提高的抵抗力下降。在一季度多数成员国强力执行减产的背景下，仍然有部分国家“剿匪不力”：委内瑞拉承诺减产10万桶/日，世纪减产4万桶/日;伊拉克承诺减产21万桶/日，实际减产4万桶/日。

以下，综合媒体报道、IMF评估以及投行估算，华尔街见闻整理了OPEC组织13个成员国的供应份额、各产油国所需用来平衡预算的原油价格、各国对减产的立场以及成员国2005年以来的原油产量趋势。

沙特阿拉伯(Saudi Arabia)

占OPEC产出份额：31.2%

平衡收支所需油价：84美元

立场：作为OPEC最大产油国，沙特阿拉伯是OPEC减产的主力。沙特阿拉伯与俄罗斯上周达成共识,认为石油减产协议需要延长九个月至2018年3月。

(OPEC成员国产油趋势配图均来自Peak Oil Barrel)

伊拉克(Iraq)

占OPEC产出份额：13.8%

平衡收支所需油价：54美元

立场：伊拉克是OPEC第二大产油国。数据显示，自去年11月OPEC减产协议达成以来，伊拉克每月的原油日产量都比协议要求的435.1万桶/日的限额要高。伊拉克石油部长Jabbar Al-Luaibi曾表示支持减产协议延期6个月，伊拉克将遵守减产协议。

伊朗(Iran)

占OPEC产出份额：11.8%

平衡收支所需油价：51美元

立场：为支持伊朗重振该国能源行业，伊朗得到增产许可。伊朗是OPEC第三大产油国，目前伊朗已经提前敲定9个月后原油增产8%的目标。据伊朗国家通讯社(IRNA)此前报道，国企伊朗国家石油公司(NIOC)董事会批准目标，到2018年3月，分别将原油、天然气和凝析油产量分别提高8%、17%和29%。伊朗石油部长Bijan Namdar Zanganeh5月6日在德黑兰表示，无论OPEC此次会议作出决定，都将全力支持。

阿联酋(UAE)

占OPEC产出份额：9.1%

平衡收支所需油价：67美元

立场：阿联酋在减产协议达成的头几个月曾超出产量配额，但随后承诺减产以遵守协议。阿联酋能源部长Suhail Al Mazrouei月初表示，如果其他成员国都支持延长减产协议，阿联酋也会支持。

科威特(Kuwait)

占OPEC产出份额：8.5%

平衡收支所需油价：49美元

立场：科威特此前明确表示会支持将减产协议延长至2018年3月。自OPEC减产协议达成以来，科威特一直都充分履行产量配额。但今天科威特石油部长又称，并非所有人都支持延长减产协议9个月。

委内瑞拉(Venezuela)

占OPEC产出份额：6.2%

平衡收支所需油价：216美元

立场：石油产业几乎贡献了委内瑞拉所有的出口收入，油价的下跌导致该国经济萎缩。去年该国原油产量是OPEC成员国中下跌最多的，主要是受外国油企撤退以及现金流缺乏导致无法维持油田生产影响。该国石油部长上周表示支持延长减产计划。

安哥拉(Angola)

占OPEC产出份额：5.2%

平衡收支所需油价：85美元

立场：安哥拉是非洲第二大石油产出国，石油生产以及相关活动占安哥拉GDP比重达45%，石油出口占该国出口总额高达95%。安哥拉石油部长José Maria Botelho de Vasconcelos上个月曾表示该国会全力以赴地遵守OPEC减产协议。但是，数据显示安哥拉4月原油产量出现较大幅回升。

尼日利亚(Nigeria)

占OPEC产出份额：5%

平衡收支所需油价：127美元

立场：尼日利亚正在恢复因武装袭击而受损的基础设施,尼日利亚的石油产量去年几乎削减了近一半。据媒体报道，该国产能200,000桶/日的Forcados管道很快将被修复，这意味这OPEC的减产效果将受到影响，因为过去一年Forcados的停产对OPEC产能削减贡献了17%。

阿尔及利亚(Algeria)

占OPEC产出份额：3.3%

平衡收支所需油价：64.70美元

立场：石油出口是阿尔及利亚经济的中流砥柱，占其出口总收入的95%，贡献了约25%的GDP以及60%以上的预算。去年油价暴跌导致阿尔及利亚产生约12%的预算赤字。阿尔及利亚目前通过削减对油企业的补贴来促进减产。该国能源部长Noureddine Boutarfa此前表示，支持OPEC减产协议延期9个月。